Waarom een 'beat and raise' Macy's-aandelen niet hoger stuwt?

Macy’s M aandelen openden donderdag in het rood, ook al rapporteerde de retailer zowel betere omzet- als winstcijfers dan verwacht – en verhoogde het bovendien licht zijn vooruitzichten voor het hele jaar.

De warenhuisketen boekte 40 cent winst per aandeel (EPS) voor Q2 op $4.87 billion aan omzet, en versloeg daarmee met gemak de consensus van 37 cent per aandeel en $4.83 billion.

Voor het gehele boekjaar verwacht het management nu minimaal $21.68 billion aan nettoverkopen en $2.15 per aandeel aan winst.

Na de koersdaling na de cijfers zijn de aandelen van Macy’s meer dan 20% geërodeerd ten opzichte van hun recente piek.

Een lage-kwaliteit beat schaadt Macy’s-aandeel

Een belangrijke oorzaak van het scepticisme onder beleggers is de kwaliteit van Macy’s winstbeat.

Tijdens de conference call bevestigde het management dat de Q2-resultaten aanzienlijk zijn opgepoetst door een eenmalige tariefteruggave van $116 miljoen.

En het bedrijf is van plan deze middelen te besteden aan initiatieven voor klantengroei in plaats van ze door te sluizen als structurele operationele kasstroom of kapitaaluitkeringen, tot teleurstelling van beleggers die hoopten op duurzame organische margeverbetering.

Let op: de M-aandelen braken vanmorgen ook onder hun 200-daags voortschrijdend gemiddelde (MA), wat aangeeft dat het bredere momentum in het voordeel van de beren keert.

M-aandelen duiken door nuancering van de guidance

Hoewel het management de jaargids licht naar boven bijstelde, overstijgt de geactualiseerde prognose amper de bestaande consensus op Wall Street.

Macy’s verwacht dat de vergelijkbare winkelverkopen dit jaar met 1% tot 1,5% zullen stijgen, wat nog steeds een vertraging zou betekenen ten opzichte van eerdere kwartalen.

Dit roept twijfels op over de langetermijnwerking van het herstelplan "A Bold New Chapter" in een voorzichtige omgeving met consumenten uit de lage-tot-middeninkomensgroep.

Met basislevensonderhoudskosten die huishoudbudgetten onder druk zetten en promotionele kortingen die marges in de retailsector onder druk zetten, staat Macy's voor een zware opgave om blijvende winkelbezoeken te stimuleren, marktaandeel te verdedigen en het vertrouwen van beleggers te herstellen zonder afhankelijk te zijn van eenmalige meevallers.

Breder sentiment voor retail blijft gedempt

De bredere marktomstandigheden verergeren ook de koerszwakte van M na de cijfers.

Een risk-off stemming op de bredere markt – aangewakkerd door stijgende Treasury-rendementen en oplopende olieprijzen door de oorlog in Iran – zet consumptieve discresionele namen zwaar onder druk.

Recente winstcommentaren van retailcollega’s (inclusief gedempte vooruitzichten van Dick’s Sporting Goods en aanhoudende omzetkrimp bij Kohl’s) houden beleggers defensief ten aanzien van traditionele warenhuizen.

Kortom, nu geopolitieke spanningen de energiekosten opdrijven en het consumentenvertrouwen temperen, blijven retailbeleggers terughoudend om in te stappen.

Tot Macy’s consistente groei van vergelijkbare winkels en operationele stabiliteit aantoonbaar kan maken binnen zijn herstelstrategie, zullen bredere macro-economische tegenwinden en sectorbrede risicomijdendheid waarschijnlijk elke directe koersherstel blijven beperken.

Hoe Wall Street aanbeveelt om Macy’s te benaderen

Voor de bekendmaking van Macy’s kwartaalcijfers had Wall Street een consensusadvies 'Hold' voor het retaalaandeel, met een gemiddeld koersdoel van net boven de $23.

Het is echter redelijk te verwachten dat er in de komende weken neerwaartse bijstellingen komen naarmate beleggers de hierboven genoemde zorgen in hun ramingen verwerken.