Is Apple werkelijk de reden voor de koersdaling van SK Hynix?

De daling van de aandelenkoers van SK Hynix (SKHY) vanochtend wordt grotendeels toegeschreven aan risk-off-sentiment voorafgaand aan de cijfers van Nvidia op 26 augustus en aan Samsungs teleurstellende plan voor aandeelhoudersrendement.

Maar er hangt nog een ander verhaal boven de geheugenindustrie: Apple onderzoekt naar verluidt Chinese DRAM van ChangXin Memory Technologies (CXMT) in zijn zoektocht naar extra capaciteit en mogelijk lagere kosten.

Inclusief de daling van vandaag zijn SK Hynix-aandelen ongeveer 20% lager ten opzichte van hun jaar-tot-nu hoogste koers.

Wat we weten over de banden tussen Apple en CXMT

Het vermeende belang van Apple in CXMT is belangrijk omdat de iPhone‑maker een van de grootste kopers van geheugen ter wereld is, waardoor het aanzienlijke invloed heeft op leveranciers zoals SK Hynix, Samsung Electronics en Micron.

Berichten geven aan dat Apple CXMT's DRAM heeft getest voor mogelijk gebruik in apparaten, terwijl het tegelijk streeft naar gunstigere prijzen te midden van een wereldwijd tekort aan geheugen.

Amerikaanse wetgevers hebben apart hun zorgen geuit over Apples mogelijke gebruik van Chinees geheugen, wat de geopolitieke complicaties rond het plan onderstreept. Toch is de directe bedreiging voor SKHY-aandelen mogelijk minder ernstig dan de krantenkoppen doen vermoeden.

CXMT heeft naar verluidt Apples verzoek om goedkopere DRAM afgewezen en in plaats daarvan prijzen genoemd die vergelijkbaar zijn met, of zelfs hoger dan, die van Samsung en SK Hynix.

Dat betekent dat Apple's inkooppoging in China nog niet het prijsvoordeel heeft opgeleverd waarnaar het zocht. Sterker nog, de ontwikkeling zou uiteindelijk de prijszettingsmacht van gevestigde leveranciers kunnen versterken als CXMT hen niet kan onderbieden.

Rechtvaardigt het nieuws over Apple en CXMT het verkopen van SK Hynix‑aandelen?

Beleggers in SK Hynix moeten Apple's zoektocht naar alternatieve DRAM nauwlettend volgen.

Waarom? Omdat zelfs als CXMT Apple geen substantieel prijsvoordeel kan bieden, diversificatie van de toelevering op zich waarde heeft in een krappe geheugenmarkt.

Apple hoeft CXMT niet per se als goedkoopste leverancier; het veiligstellen van een extra DRAM‑bron kan de iPhone‑maker helpen zijn afhankelijkheid van partijen zoals SK Hynix te verminderen, juist nu de beschikbaarheid van geheugen beperkt blijft door sterke AI-gerelateerde vraag.

Dat vormt een potentiële zorg voor SKHY.

Als Apple Inc uiteindelijk CXMT's chips kwalificeert voor significante productievolumes, zal een deel van de DRAM‑vraag die nu naar gevestigde leveranciers gaat naar China verschuiven. Bovendien kan het de iPhone‑maker meer onderhandelingsmacht geven in toekomstige prijsbesprekingen.

Met andere woorden: CXMT hoeft SK Hynix Inc vandaag niet te onderbieden om op de lange termijn een concurrentiedreiging te worden.

Voor SKHY‑beleggers gaat de zorg dus minder over een directe klap voor de winst en meer over de geleidelijke erosie van klantconcentratie, prijszettingsmacht en marktaandeel binnen de bredere DRAM‑markt.

Hoe Wall Street aanbeveelt om met SKHY‑aandelen om te gaan

Aan de andere kant moeten beleggers er echter op letten dat Wall Street nog steeds uiterst positief is over SKHY‑aandelen, zeker omdat ze handelen tegen een redelijk aantrekkelijke 6,5x verwachte winst.

De consensusbeoordeling voor SK Hynix blijft 'Sterk kopen' – met een gemiddeld koersdoel van ongeveer $245, wat wijst op een potentiële opwaartse ruimte van circa 70% ten opzichte van het huidige niveau.