XPeng-aandelen dalen 10% na zwakke Q3-richtlijn; analisten verlagen US ADR-doelen

De aandelen van XPeng daalden dinsdag scherp nadat de Chinese fabrikant van elektrische voertuigen een zwakkere dan verwachte prognose voor het derde kwartaal uitgaf, wat nieuwe zorgen opriep over het vermogen om sterke vraag om te zetten in leveringen.

Het aandeel verloor 9,5% in de handel in Hong Kong, waarmee het op koers lag voor de grootste eendaagse daling sinds november vorig jaar.

De in de VS genoteerde aandelen waren maandag al 9% gedaald.

XPeng is dit jaar nu meer dan 45% van zijn waarde kwijtgeraakt in zowel Hong Kong- als Amerikaanse handel, wat de groeiende bezorgdheid van beleggers weerspiegelt over leveringsmomentum, winstgevendheid en het vermogen van het bedrijf om zijn nieuwste modellen op te schalen.

De directe aanleiding was de prognose voor het derde kwartaal.

XPeng verwacht een omzet van RMB21,7 miljard tot RMB23,4 miljard, ruim onder de RMB26,69 miljard consensus van FactSet.

Het bedrijf verwacht ook 115.000 tot 121.000 voertuigen te leveren in het kwartaal, wat een middelpunt van ongeveer 118.000 eenheden impliceert.

Die prognose betekent opeenvolgende groei, maar zou op zijn best slechts bescheiden jaar-op-jaar groei betekenen.

Capaciteitsbeperkingen overschaduwen vraag naar L03

De zwakke richtlijn valt vooral op omdat XPeng rekent op zijn nieuwe massamarktmodel L03 om de volumes in de tweede jaarhelft te versnellen.

Het model heeft sinds de lancering in juli sterke bestellingen aangetrokken, maar de productie loopt nog op.

Analisten van Citi zeiden dat de leveringsvooruitzichten waarschijnlijk vooral werden beïnvloed door verstoringen in de opschaling van de L03 als gevolg van knelpunten in de toeleveringsketen.

Het probleem lijkt dus minder te maken te hebben met gebrek aan consumentenvraag en meer met XPengs vermogen om voldoende voertuigen te produceren om aan die vraag te voldoen.

Analisten van Nomura zeiden dat de omzetprognose wijst op een relatief stabiele gemiddelde verkoopprijs van ongeveer RMB165.000 per voertuig.

Zij verwachten een wezenlijker herstel in het vierde kwartaal als XPeng zijn capaciteitsknelpunten kan oplossen.

Dat maakt de komende maanden bijzonder belangrijk voor beleggers.

Een succesvolle opschaling van de productie zou het bedrijf in staat kunnen stellen te profiteren van de vraag naar de L03, terwijl aanhoudende beperkingen het herstel verder in de toekomst kunnen duwen.

Winstcijfers voeden zorgen beleggers

De resultaten over het tweede kwartaal boden weinig verlichting.

Het bedrijf leverde 103.295 voertuigen in het kwartaal, een stijging van 64,8% ten opzichte van het voorgaande kwartaal maar slechts 0,1% hoger dan een jaar eerder.

Omzet uit voertuigverkopen steeg slechts 1% jaar-op-jaar tot RMB17,05 miljard.

Nog zorgwekkender was de verslechtering van de winstgevendheid van voertuigen.

De voertuigmarge daalde naar 12,1% van 14,3% een jaar eerder, hoewel de totale brutomarge verbeterde.

Het management schreef de margedruk deels toe aan een overgang tussen productgeneraties.

Het nettoverlies van XPeng liep op tot RMB1,34 miljard van RMB480 miljoen een jaar eerder.

Aangepast verlies per American depositary share bedroeg RMB1,29, vergeleken met de RMB0,91 consensus van FactSet.

De leveringsprestaties in de eerste helft zetten ook druk op de jaarambities.

In de eerste zes maanden bedroegen de leveringen ongeveer 166.000 voertuigen, een daling van 15,8% ten opzichte van een jaar eerder, wat betekent dat XPeng in de tweede helft een aanzienlijke versnelling nodig heeft om zijn jaardoel te halen.

Analisten worden voorzichtiger

De nieuwste resultaten hebben enkele analisten ertoe gebracht hun verwachtingen voor het aandeel neerwaarts bij te stellen.

Tiger Securities verlaagde zijn koersdoel voor XPeng naar $15 van $20 terwijl het een Hold‑rating handhaafde, en verwees naar gemengde resultaten over het tweede kwartaal en een zwakkere leveringsvooruitzichten op korte termijn.

Macquarie handhaafde intussen een Outperform‑rating maar verlaagde zijn koersdoel naar $18, en noemde lagere waarderingen onder sectorgenoten.

Xpang wordt momenteel verhandeld tegen $11,15 in de VS.

Het bedrijf verlaagde zijn in Hong Kong genoteerde koersdoel met 4% en zijn US ADR‑koersdoel met 5%.

Macquarie zei dat het volumemomentum zich herstelt, wat suggereert dat de langetermijnbeleggingscase niet is opgegeven ondanks de uitdagingen op korte termijn.

Bernstein SocGen Group verlaagde ook zijn koersdoel voor XPeng naar $18 van $20 en handhaafde daarbij zijn Market Perform‑rating op het aandeel.

Voor XPeng is de directe proef echter of het de sterke ontvangst van de L03 in daadwerkelijke leveringen kan omzetten.