Interview: MD van The Gold Bullion Company over wat gouds volgende zet kan bepalen

De buitengewone opmars van goud in 2026 is allesbehalve soepel geweest.

Na een krachtige stijging eerder dit jaar die de prijzen naar recordniveaus bracht, onderging het edelmetaal een scherpe correctie toen de Amerikaanse dollar verzwakte, de rentewaarnemingen verschoof en beleggers winstnamen.

Augustus bracht echter opnieuw een sterke herstelbeweging, waarbij goud nu het gebied rond $4.500 per ounce test en de volgende belangrijke fase van de rally weer in beeld komt.

Het herstel doet zich voor tegen een steeds complexer macro-economisch decor.

Beleggers wegen het vooruitzicht voor Amerikaanse rente en reële rendementen af tegen hernieuwde zorgen over staatsschuld, begrotingsbeleid en het uitgebreide terugkoopprogramma van langlopende obligaties door het Treasury.

Tegelijkertijd blijven geopolitieke onzekerheid en vraag van centrale banken structurele steun bieden, ook al blijven institutionele stromen ongelijk.

De belangrijkste vraag is of het herstel in augustus kan uitgroeien tot een duurzame uitbraak, of dat een sterkere dollar en hernieuwde monetaire verkrapping een nieuwe forse terugval kunnen veroorzaken.

In een interview met Invezz bespreekt Rick Kanda, Managing Director bij The Gold Bullion Company, wat goud nodig heeft om overtuigend boven $4.500 uit te breken, hoe Treasury- en Federal Reserve-beleid de markt kunnen vormen, het belang van centrale-bank- en ETF-vraag, en waarom zijn bull-case de prijzen tegen het einde van 2026 tot wel $6.000 per ounce kan brengen.

Bewerkte fragmenten:

Invezz: Goud test nu het $4.500-gebied na een scherpe opleving in augustus. Wat zou er moeten gebeuren zodat de prijs daar duurzaam bovenuit breekt?

Rick Kanda: Om goud duurzaam boven $4.500/oz te zien uitkomen, denk ik dat we een combinatie nodig hebben van dalende of in ieder geval stabiliserende reële rendementen, samen met een zwakkere Amerikaanse dollar en sterke investeringsvraag.

Daarnaast zullen zorgen rond begrotingsbeleid en schuld ook goud ondersteunen.

Recente aankondigingen over de Treasury-terugkoopprogramma’s hebben bij beleidsmakers zorgen doen rijzen over de lange termijn financieringskosten, wat de vraag naar goud als afdekking tegen risico’s heeft aangewakkerd. 

Een duurzame doorbraak boven $4.500/oz wordt veel waarschijnlijker als we ook terugkerende ETF-instroom zien en de aankopen door centrale banken aanhouden.

Maar een sterkere Amerikaanse dollar en een verschuiving in de renteverwachtingen ten aanzien van de VS zouden dit potentiëel moeilijker houdbaar kunnen maken. 

Invezz: In hoeverre is de recente rally van goud fundamenteel gedreven, en in hoeverre weerspiegelt die reactie op de uitgebreide langlopende terugkopen door het Amerikaanse Treasury?

Rick Kanda: Ik zou voorzichtig zijn met te stellen dat de Treasury-terugkopen de fundamentele reden voor de meest recente rally zijn; ik zou eerder zeggen dat het een belangrijke factor is, omdat ze hebben geholpen een beweging te versnellen die al door meerdere andere factoren werd ondersteund.

Denk bijvoorbeeld aan zorgen rond de Amerikaanse schuld en een zwakkere dollar, aanhoudende geopolitieke onzekerheid en vraag van centrale banken. 

De terugkopen doen er echter toe omdat ze vragen oproepen over de houdbaarheid van lange rente op Treasuries en over de richting van het Amerikaanse begrotingsbeleid, wat je zou kunnen zeggen goud aantrekkelijker maakt om aan te houden.

Maar ik zou niet de hele rally aan het Treasury toeschrijven. Als de andere factoren niet al aanwezig waren geweest, zou een beleidsaankondiging als deze veel minder krachtig zijn geweest. 

Invezz: De markten hebben de verwachtingen voor een kortetermijnrenteverhoging door de Fed verhoogd na Kevin Warsh’ havikse opmerkingen in Jackson Hole. Hoe belangrijk zullen de volgende stappen van de Fed zijn voor goud tot eind 2026?

Rick Kanda: Ik denk dat de Fed een ongelooflijk belangrijke swing-factor voor goud kan zijn tot het einde van 2026.

Goud is een activum zonder rendement, het betaalt dus geen rente; daarom zijn de richting van reële rendementen en de Amerikaanse dollar extreem belangrijk voor de aantrekkelijkheid van goud. 

Als de Fed bereid is enige inflatie te tolereren en de rente laag te houden, zou dat goud ondersteunen, zeker in combinatie met een zwakkere dollar.

Maar als de Fed gedwongen wordt tot verdere renteverhogingen, zou dat druk op goud zetten omdat de rendementen zouden stijgen en beleggers meer geneigd zouden zijn inkomsten genererende activa aan te houden.

Toch heeft de markt te maken met meerdere andere factoren die we hebben besproken en die goud hoe dan ook blijven ondersteunen. 

Invezz: Als de Amerikaanse dollar terugveert uit zijn recente zwakte, kan dat dan een nieuwe flinke correctie in goud inluiden, zelfs als de geopolitieke onzekerheid hoog blijft?

Rick Kanda: Ja, ik geloof dat de Amerikaanse dollar een van de duidelijkste risico’s voor goud blijft. Het is echter de reden achter de herstelbeweging van de dollar die het meest telt.

Als de dollar herstelt doordat de Amerikaanse economische gegevens verbeteren en de markten renteverlagingen niet meer prijzen, kan goud onder druk komen te staan.

Maar als de dollar herstelt omdat de markten in een risicovollere omgeving bewegen, kan geopolitieke onzekerheid een deel van die druk compenseren via een vraag naar veilige havens.

Daarom veroorzaakt een herstel van de Amerikaanse dollar vooral een dubbele tegenwind en vergroot het vooral de volatiliteit.

Invezz: Centrale banken kochten in Q2 289 ton goud na een veel zwakkere Q1. Kan hernieuwde aankoop door de officiële sector de grootste steun voor de prijzen vanaf nu worden?

Rick Kanda: Nogmaals, ik zou centrale-bank aankopen niet de enige belangrijkste drijfveer van goudprijzen noemen, ook al is het een van de belangrijkste steunpilaren voor het edelmetaal.

De recente belangrijke opleving in Q2 was significant, maar ik geloof niet dat die louter reactief was op de huidige prijs; het maakte deel uit van een langetermijndiversificatiestrategie van centrale banken. 

Invezz: US gold-ETF’s noteerden in Q2 uitstroom ondanks kracht elders in de markt. Wat zou institutionele beleggers overtuigen om agressiever terug te keren?

Rick Kanda: Sterkere momentum en een meer ondersteunend economisch kader zouden institutionele beleggers waarschijnlijk overtuigen hun blootstelling aan goud als activum te vergroten.

Ik denk echter niet per se dat de ETF-uitstroom in Q2 betekent dat ze het vertrouwen in goud verloren hebben. Als we blijven zien dat goud stijgt door een zwakkere Amerikaanse dollar en lagere rentes, zouden institutionele beleggers kunnen terugkeren. 

Invezz: Wat is uw realistische basisscenario prijsklasse voor goud tegen het einde van 2026, en welke bull- en bear-scenario’s kunnen het daarbuiten duwen?

Rick Kanda: Mijn basisscenario is $4.800-$5.300/oz - dit zou een lichte stijging ten opzichte van de huidige niveaus betekenen zonder dat er een nieuwe explosieve beweging nodig is zoals eerder dit jaar.

Mijn bull-case is $5.500-$6.000/oz - dit is mijn voorspelling als meerdere factoren perfect samenvallen. Bijvoorbeeld als de Fed dovish wordt, de Amerikaanse dollar onder druk blijft, de geopolitieke onzekerheid toeneemt en de vraag van centrale banken en institutionele beleggers accelereert.

Mijn bear-case is $4.000-$4.400/oz- dit zijn mijn gedachten als het tegenovergestelde gebeurt: een duurzaam herstel van de dollar, verdere verkrapping door de Fed, hogere reële rendementen en een substantiële afname van geopolitiek risico.