DRAM-ETF steeg 18% vorige maand: kan de outperformance aanhouden?

De Roundhill Memory ETF is in de afgelopen maand bijna 18% gestegen nu beleggers zich richten op een verkrappend geheugenaanbod en een stijgende vraag naar high-bandwidth memory (HBM) die wordt gebruikt in AI-infrastructuur.

AI-opbouw stimuleert de vraag naar geheugen

Een rapport van Seeking Alpha benadrukte het groeiende belang van geheugen in de opbouw van AI-infrastructuur, met onderzoek van het in Taiwan gevestigde halfgeleidermarkt-onderzoeksbureau TrendForce als bron.

TrendForce meldde dat DRAM en NAND Flash naar verwachting 47% zullen uitmaken van de totale kapitaaluitgaven van cloudserviceproviders in 2026, en dat dat aandeel naar verwachting zal stijgen tot 68% in 2027.

Het onderzoek koppelde de verkrapping op de DRAM-markt aan de stijgende vraag naar HBM.

HBM wordt veel gebruikt in AI-workflows, terwijl elke HBM-unit ongeveer drie tot vier keer zoveel wafercapaciteit vereist als traditioneel DDR5-geheugen.

Naarmate fabrikanten productiecapaciteit verschuiven naar HBM, blijft er minder capaciteit over voor conventionele DRAM.

De geheugenindustrie heeft historisch gezien scherpe boom-en-bustcycli doorgemaakt, wat heeft bijgedragen aan periodes van onderinvestering en consolidatie.

Samsung Electronics, SK hynix en Micron zijn nu de drie grote bedrijven die overblijven op de DRAM- en HBM-markt.

DRAM-prijzen stijgen door krap aanbod

Het onevenwicht tussen vraag en aanbod is ook terug te zien in de prijzen van geheugen.

Het Seeking Alpha-rapport stelde dat de spotprijzen voor DDR5 16G DRAM stegen van $6,20 per eenheid begin augustus 2025 naar $54 op 3 september 2026, een stijging van 775,6%.

Het rapport merkte ook op dat hogere geheugenprijzen grote fabrikanten hebben geholpen hun winstgevendheid te verbeteren. Het verwees naar Samsungs recente opkomst naar de top van een ranglijst van ’s werelds meest winstgevende bedrijven, waarbij het Nvidia voorbijstreefde.

Ondanks het gunstige branchesentiment heeft de Roundhill Memory ETF eerder een aanzienlijke daling doorgemaakt vanaf een piek boven $80. De uitverkoop was het gevolg van gedwongen liquidaties gerelateerd aan hefboomposities onder particuliere beleggers in Zuid-Korea, en niet van verslechtering van de fundamentele marktomstandigheden.

Het rapport stelde dat waarderingen en programma's voor aandeelhoudersrendement bij de drie grote geheugenfabrikanten extra steun kunnen bieden. De ETF biedt beleggers een manier om blootstelling aan Samsung, SK hynix en Micron te krijgen zonder een individuele aandelenkeuze te hoeven maken.

Concentratie creëert zowel kansen als risico's

Samsung, SK hynix en Micron vormen ongeveer 73% van de activa van de Roundhill Memory ETF.

Die concentratie geeft beleggers gerichte blootstelling aan grote geheugenfabrikanten, maar vergroot ook de impact van bedrijfsspecifieke ontwikkelingen.

De ETF loopt meerdere risico’s. Een zwakker kwartaal van een van de grootste deelnemingen of een vermindering van AI-infrastructuuruitgaven door een grote hyperscaler kan onevenredig zwaar op het fonds drukken. Geheugenprijzen zijn ook cyclisch en kunnen snel veranderen.

Toch stelde de analist van Seeking Alpha dat de huidige cyclus kan verschillen van eerdere geheugenbooms omdat HBM steeds belangrijker wordt voor AI-workloads.

De analyse stelde dat hoewel AI-infrastructuuruitgaven uiteindelijk kunnen normaliseren, een instorting van de HBM-vraag onwaarschijnlijk lijkt zolang grote cloudproviders blijven uitbreiden.

De Roundhill Memory ETF biedt beleggers daarom geconcentreerde blootstelling aan een geheugenindustrie die profiteert van AI-gerelateerde vraag, terwijl de prestaties gevoelig blijven voor halfgeleidercycli, waarderingen en uitgaven van grote technologiebedrijven.

Passieve beleggers die willen profiteren van de boom in geheugenchips kunnen via ETF-platforms in DRAM of andere thematische fondsen als dit beleggen.