UBS verwacht twee Fed-renteverhogingen in 2026: wat moeten beleggers kopen

UBS verwacht dat de Federal Reserve dit jaar twee keer de rente zal verhogen nadat een sterker dan verwachte banenrapport van augustus de verwachtingen van een veerkrachtige Amerikaanse economie heeft versterkt.

De bank voorziet nu renteverhogingen van 25 basispunten in zowel september als december en draait daarmee haar eerdere verwachting om dat er in 2026 geen beleidswijzigingen zouden komen.

De verschuiving komt nu markten het beleidsperspectief van de Fed herzien na sterkere werkgelegenheidsgegevens en havikachtige signalen van Fed-voorzitter Kevin Warsh.

UBS zei dat het potentieel voor hogere rentes kansen kan scheppen in aandelen, obligaties en goud, afhankelijk van hoe de economie en de inflatie zich ontwikkelen.

UBS verhoogt Fed-renteverwachting na sterke banencijfers

Amerikaanse werkgevers voegden in augustus 162.000 banen toe, ruim boven de ramingen van ongeveer 55.000, terwijl het werkloosheidspercentage op 4,1% bleef.

De toename was de sterkste maandelijkse banengroei sinds maart en droeg bij aan een stijging van de marktverwachtingen voor een renteverhoging in september.

De financiële markten rekenden volgens CME’s FedWatch-tool voor de Fed-vergadering van 15-16 september op ongeveer 60,4% kans op een renteverhoging van 25 basispunten, tegen 59,4% op vrijdag.

UBS zei dat sterkere arbeidsgegevens, samen met Warsh’s havikachtige opmerkingen op het Jackson Hole-symposium en stijgende inflatierisico’s door leveringsknelpunten, genoeg waren om de renteprognose te wijzigen.

De bank merkte echter op dat de beleggingsimplicaties afhangen van de reden achter eventuele verkrapping door de Fed.

Een renteverhoging die wordt veroorzaakt door sterkere economische groei heeft andere gevolgen dan een verhoging die wordt aangedreven door aanhoudende inflatie en zwakkere groei.

“Een Fed die reageert op Amerikaanse economische kracht is heel anders dan een Fed die reageert op inflatieproblemen,” zeiden UBS-strategen.

Aandelen en obligaties kunnen kansen bieden

UBS blijft positief over wereldwijde aandelen ondanks de mogelijkheid van kortetermijnvolatiliteit door hogere rendementen.

De bank stelde dat hogere rentes niet noodzakelijkerwijs zwaarder wegen dan middellangetermijnfactoren zoals kapitaaluitgaven gerelateerd aan kunstmatige intelligentie, veerkrachtige economische activiteit en brede winstgroei.

De bank blijft voorkeur hebben voor sectoren gekoppeld aan AI, energie en grondstoffen, evenals thema’s rond levensduur/vergrijzing, waarvan ze verwacht dat ze profiteren van sterkere investeringen, productiviteitswinst en structurele groei.

UBS ziet ook mogelijke kansen in staatsobligaties.

Hogere verwachtingen voor het beleidsrentetarief van de Fed kunnen zwaar wegen op kortdurende obligaties en hun potentieel voor koerswinsten beperken.

Daarom zei UBS dat het niet langer zou aanraden om rendementen vast te zetten in kort- tot middellanglopende obligaties als alternatief voor het aanhouden van cash.

In plaats daarvan ziet de bank kansen in middellange tot langere looptijden nu de rendementen recent zijn gestegen.

Dergelijke obligaties zouden kunnen profiteren als een strakker monetair beleid het vertrouwen versterkt in de toewijding van de Fed om de inflatie te beteugelen, de langetermijninflatieverwachtingen verlaagt of de economische groei afremt.

Dollar- en goudvooruitzichten blijven gemengd

Een meer havikachtige Federal Reserve zou de Amerikaanse dollar kunnen ondersteunen, vooral als het beleidsverschil tussen de Fed en andere centrale banken toeneemt.

UBS zei dat sterkere economische groei gecombineerd met strakker monetair beleid de dollar zou kunnen ondersteunen via sterkere kapitaalstromen en relatieve economische prestaties.

Goud kan op korte termijn onder druk komen te staan door hogere reële rentes en een sterkere dollar.

UBS zei echter dat aanhoudende inflatie, geopolitieke onzekerheid en zorgen over fiscaal en monetair vertrouwen de vraag naar goud als veilige haven kunnen ondersteunen.

“Wij zien goud momenteel meer als een portefeuillehedge en diversifier, in plaats van als een tactische uitdrukking van de volgende Fed-beslissing,” zeiden UBS-strategen.

De bank ziet daarom potentiële kansen in meerdere activaklassen, terwijl ze benadrukt dat het bredere economische kader en de inflatietraject belangrijker zullen zijn voor portefeuilles dan de uitkomst van één enkele Fed-vergadering.