BOJ dobler ned på obligasjonskjøp, yen når 20 års laveste nivå

Bank of Japan (BOJ) sin avgjørelse denne uken var svært etterlengtet av valutahandlere. Som den siste store sentralbanken som fortsetter å lempe på pengepolitikken, håpet noen at BOJ ville svinge fra sitt obligasjonskjøpsprogram og styrke tiltak for avkastningskurven.

Men det gjorde det ikke.

Den kunngjorde at den vil kjøpe 10-årige JGB-er hver dag til 0,25 % for å få ned avkastningen. Som et resultat falt yenen til det laveste nivået på 20 år mot amerikanske dollar.

Videre var volatiliteten til USD/JPY over natten den høyeste siden mars 2020. Paret steg nær 2 % i timene etter BOJs kunngjøring.

BOJ beveger seg mot det globale tidevannet

BOJs avgjørelse er unik i alle aspekter. I en tid da inflasjonen rammer avanserte økonomier, og tvinger sentralbanker til å stramme inn pengepolitikken, gjør BOJ det motsatte.

På grunn av målet om å holde renten nede for å stimulere økonomisk aktivitet, må den kjøpe statsobligasjoner for å kontrollere avkastningen. Andre sentralbanker, som Fed i USA eller Bank of England, er satt til å starte kvantitative innstramminger eller selge sine obligasjoner som holdes på balansen.

På grunn av den skarpe divergensen solgte handelsmenn den lokale valutaen, den japanske yenen, og kjøpte andre valutaer. Dette har vært hovedtemaet siden starten av mars, og det er ingen endring i sikte.

Hva kommer neste for den japanske yenen?

Det er vanskelig å prøve å velge en bunn når BOJ legger press på valutaen. USD/JPY steg fra under 116 i mars, og på mindre enn to måneder beveget den seg over 130.

Dette er en av de mest aggressive markedsbevegelsene i valutaparets historie, og overrasker mange.

Og det kan fortsatt være et stykke å reise, ettersom Federal Reserve er satt til å heve rentene neste onsdag. Med andre ord, gapet mellom de to sentralbankenes politikk vil utvide seg ytterligere, noe som tyder på at mer svakhet for yenen kan vente seg.