Gullprisrallyet er ikke over ennå, sier ING Bank

Gullprisen har gjort det bra i år, og overgått andre eiendeler som aksjer, og oppgangen kan fortsette, ifølge ING-analytikere. Den har steget med over 17 % mens S&P 500 og Dow Jones er opp med 12 % og 4 %.

I et notat sa analytikerne at de forventer at gull vil fortsette å gjøre det bra i år, med deres mål ved utgangen av året på $2.450.

USAs resesjon og Federal Reserve-handlinger

Den første hovedgrunnen til at gullprisene kan gjøre det bra er at den amerikanske økonomien viser tegn på at den snart kan gå inn i en resesjon.

Ledende indikatorer har sendt disse røde varslene i lang tid. PMI-tallet for industrien har holdt seg under 50 en stund mens forbrukertilliten har kommet under press de siste månedene.

Ytterligere data viser at detaljhandelen har trukket seg tilbake mens boligmarkedet myker opp. Det viktigste er at arbeidsledigheten har steget gradvis de siste månedene, og beveget seg til 4,3 %, det høyeste punktet siden 2021.

Historisk sett skjer resesjoner i en tid da arbeidsmarkedet myker opp. Faktisk, som jeg skrev på mandag, har den såkalte Sahm-regelen gradvis steget fra 0,43%. tidligere i år til 0,53 %, som er et stort rødt flagg for økonomien.

Sahm-regelen er et tall som har vært en god prediktor for lavkonjunkturer over tid. I de fleste tilfeller skjer en lavkonjunktur noen måneder etter at den krysser nøkkelnivået på 0,50 %.

I tillegg har rentekurven vist noen røde varsler. Kurven, forskjellen mellom 10-års og 2-års, har vært i invertert sone siden 1. juli 2022. Dette er den lengste tiden avkastningen har vært invertert.

Senest har det vist tegn til å bevege seg positivt, noe som betyr at 2-året har en mindre avkastning enn 10-året. Selv om dette er en god ting, advarer analytikere om at det kan være et tegn på en resesjon.

Federal Reserve rentekutt

Disse faktorene kan få Federal Reserve til å handle ved å begynne å kutte renten. Analytikere ved ING forventer at Fed vil levere et jumborentekutt i sitt septembermøte og ytterligere 0,50 % i neste møte.

Ved å kutte renten vil gull slutte seg til andre sentralbanker som har begynt å kutte dem som Bank of England (BoE), European Central Bank (ECB), Riksbanken og den sveitsiske nasjonalbanken (SNB).

Fed-kutt er ofte bullish for gull, delvis fordi de fører til en svakere amerikanske dollar. Nyere data viser at den amerikanske dollarindeksen har sunket fra over $106 tidligere i år til $102.

Geopolitiske faktorer

I mellomtiden kan geopolitiske faktorer ha en innvirkning på gull, ifølge ING. Krigen i Ukraina pågår mens Midtøsten blir mer ustabilt. I tillegg vil ikke forholdet mellom USA og Kina bli bedre under Donald Trump eller Kamala Harris.

Den største geopolitiske katalysatoren for gull var krigen i Ukraina, som presset USA til å implementere sanksjoner mot den russiske sentralbanken.

I kjølvannet har sentralbanker akkumulert gull siden det er det beste alternativet til amerikanske dollar. I Russland har sentralbanken over 2330 tonn gull mens Kina har over 2300.

Andre sentralbanker som Tyskland, Italia, Frankrike, Sveits, Japan og India har store mengder gull.

Spesielt reduserer noen av de beste landene som Kina og Saudi-Arabia mengden av amerikansk gjeld som de har. Denne trenden skaper mer etterspørsel i en tid hvor gullforsyningen ikke vokser like raskt. I notatet sitt sa analytikere ved ING:

Skyende global gjeld

Den andre store katalysatoren for gullprisen er den skyhøye amerikanske og globale gjelden. De siste dataene viser at den totale amerikanske gjelden har hoppet til over 35,1 billioner dollar, som tilsvarer 268 258 dollar per skattebetaler.

Samtidig har andre land betydelig gjeld. Kina har over 14,5 billioner dollar, mens Japan, Tyskland og Storbritannia har henholdsvis over 13,5 trillioner dollar, 3,38 billioner dollar og 3,8 billioner dollar.

Verre er at global gjeld, ledet av USA, øker, noe som betyr at situasjonen kan bli verre snart. Derfor tror mange at gull er en trygg havn som vil klare seg når økonomien imploderer.

Historisk viser imidlertid data at gull faller når andre eiendeler trekker seg tilbake. Mandag falt den med nesten 4 % da globale eiendeler trakk seg tilbake på grunn av avviklingen av den japanske yenens bærehandel.