AMC-aksjekursen imploderte: er dens 20%-avkastende søppelobligasjoner trygge?

AMC Entertainment-aksjen er fortsatt i trøbbel. Den har falt med nesten 18 % i år, og underpresterer det bredere finansmarkedet langt ettersom Nasdaq 100- og S&P 500-indeksene har steget med over 10 %.

AMC er ikke det eneste medierelaterte selskapet som er i trøbbel. Aksjekursen i Warner Bros. Discovery (WBD) har falt med 41 % i år, noe som bringer den totale markedsverdien til over 17 milliarder dollar. AMC Networks er ned med over 52 % mens Paramount Global (PARA) har falt med 30 % selv ettersom fusjonen med Skydance fortsetter.

AMC Entertainment inntekter

Den siste viktige AMC-nyheten var de økonomiske resultatene, som kom tidligere denne måneden. Disse resultatene viste at inntektene falt til 1,03 milliarder dollar i siste kvartal fra 1,34 milliarder dollar i samme periode i 2023.

Det gikk også inn i et tap på 32 millioner dollar, en stor reversering fra overskuddet på 8,6 millioner dollar den gjorde i samme kvartal i 2023. Dens justerte EBITDA kom inn på 29,4 millioner dollar fra forrige kvartals 182 millioner dollar.

Disse tallene betyr at selskapet fortsatt sliter, delvis på grunn av virkningen av fjorårets streiker i Hollywood. Denne retretten var i tråd med veiledningen selskapet ga da de offentliggjorde sine økonomiske resultater i første kvartal.

Likevel tror ledelsen at AMC Entertainment snur hjørnet, godt hjulpet av de ferske og kommende storfilmene. Noen av de største suksessene i år er slike som Despicable Me 4, Twisters, Deadpool & Wolverine og Dune.

I motsetning til i Q1-resultatene da ledelsen advarte om industriens nedgang, Adam Aron, hadde administrerende direktør en optimistisk tone om fremtiden. Han sa:

«2023-streikene påvirket flere filmtitler tidlig i 2024 og knuste lønnsomheten vår noe i januar og mai. Men utkikksverden, juni og juli var helt annerledes. Og vi mener at resten av 2024 og hele 2025 og hele 2026 også burde være helt annerledes.»

Utvanningsrisiko og balansehandlinger

Den største risikoen som AMC-investorer alltid må være klar over er selskapets utvanning, som har sett at antall utestående aksjer har økt til over 361 millioner fra mindre enn 10 millioner i 2020.

I stor grad var denne utvanningen forventet siden selskapet ble tvunget til å stenge butikkene i 2020 og 2021 på grunn av pandemien. Uten denne utvanningen ville selskapet ha gått i samme fotspor som Cineworld, som begjærte seg konkurs.

Utvanningene, selv om de er smertefulle for aksjeeiere, har forlatt et selskap som har over 700 millioner dollar i kontanter. For et selskap i trøbbel som dette er det å ha en kontantbuffer en svært viktig ting, fordi det hjelper det å finansiere driften og holde seg flytende.

AMC har jobbet med å håndtere sin økonomi. Bare denne måneden klarte selskapet å utsette noen av sine forfall som var planlagt i 2026 til 2029 og 2030. Totalt restrukturerte det gjeld verdt over 2,45 milliarder dollar, og etterlot bare noen få forfall i disse årene.

Utvidelsen av disse lånene gjør at långiverne tror at selskapet vil klare å betale. Som en del av avtalen ble 1,8 milliarder dollar som var planlagt å forfalle i 2026 skjøvet til 2029, mens 580 millioner dollar av andre panterett som forfalt i 2026 ble refinansiert med lån som også forfaller i 2029.

Investerer i AMC Entertainments gjeld

Investorer som er bekymret for AMC Entertainments utvanning, kan fortsatt delta i selskapet ved å investere i dets gjeld. I finans blir gjeld ofte sett på som en tryggere investering, fordi obligasjonseiere i tilfelle konkurs mottar noen betalinger mens aksjeeiere blir utslettet.

Å investere i AMC-gjeld vil være et tegn på at investorer tror at selskapet vil fortsette som en fortsatt drift. I AMCs tilfelle er det store sjanser for at det vil fortsette å gjøre det bra fordi de siste resultatene viste at det er etterspørsel etter tjenestene deres.

Viktigst av alt, ved å forhandle og utsette sine forfall, betyr det at selskapet ikke vil ha konkursrisiko på kort sikt.

Som et useriøst selskap betyr det også at AMC-obligasjoner har en fristende avkastning. Data fra BusinessInsider viser at gjelden som forfaller i 2026 gir 20 %, mens de som forfaller i 2027 og 2029 gir 18 % og 16 %. Det vil være fornuftig å investere i disse obligasjonene.

AMC aksjekursanalyse

På det daglige diagrammet ser vi at AMC-aksjen har beveget seg sidelengs de siste ukene. Den har holdt seg på $5-intervallet siden mai, da den falt fra $12 da aksjene gikk gjennom en sterk oppgang.

Aksjen konsoliderer seg nå med 50-dagers og 100-dagers glidende gjennomsnitt mens Akkumulerings- og distribusjonsindikatoren beveger seg nedover, noe som signaliserer at investorer fortsatt distribuerer.

Derfor kan aksjen forbli under press på kort sikt, med neste punkt å se på 4,16 dollar, det laveste punktet 31. mai.