USD/ZAR: Sørafrikansk randrally har ingen ben, advarer analytiker

Den sørafrikanske randen fortsatte sin sterke rally, og ble den beste valutaen i fremvoksende markeder i år. USD/ZAR-kursen trakk seg tilbake til 17,83, det laveste punktet siden august 2023. Den har falt med over 8 % fra det høyeste punktet i år.

Forbedret bedrifts- og forbrukertillit

Valutakursen mellom USD og ZAR har vært i en sterk nedadgående trend i år da handelsmenn så på den pågående politiske stabiliteten i Sør-Afrika.

Denne stabiliteten skjedde etter at Africa National Congress (ANC) led sitt første valg siden slutten av apartheid, noe som førte til en koalisjonsregjering med den forretningsvennlige demokratiske alliansen.

Denne avtalen har ført til mer forretnings- og forbrukertillit, noe som forventes å føre til tilførsel av utenlandsk kapital i de kommende månedene.

Nyere data viser at tillitsindeksen for næringslivet steg til 109,1 i august fra forrige 109. Selv om den fortsatt er nede fra toppnivåene hittil i år, har den steget i to måneder på rad, og analytikere forventer at trenden vil fortsette.

Ytterligere data viser at landets forbrukertillit har fortsatt å øke de siste kvartalene.

Som et resultat har detaljomsetningen økt i fire måneder på rad, den lengste rekken siden 2022. Salget steg med 4,1 % i juli fra forrige 1,1 %.

Den økende tilliten gjenspeiles også i utviklingen til sørafrikanske aksjer, som har gjort det bra i år. Data viser at Johannesburg Stock Exchange (JSE)-indeksen har hoppet til det høyeste på ZAR 82 824, en 10% årlig økning, og sitter på sitt høyeste punkt på mange år.

Det viktigste er at inflasjonen har fortsatt å falle, og årstallet har falt for alle påfølgende måneder siden februar i år. De siste dataene viste at den overordnede KPI falt til 5,2 % i juli fra 5,3 % i forrige måned. Analytikere forventer at neste rapport vil avsløre at KPI flyttet til 5,0 % i juli.

SARB-rentekutt i 2024

Derfor har denne trenden ført til den økende forventningen om at den sørafrikanske reservebanken (SARB) vil begynne å kutte renten i år.

Sentralbanken har la renten ligge på 8,25 % i de siste åtte påfølgende møter, og guvernøren har vært motstandsdyktig mot å heve dem.

Som et resultat har denne situasjonen gjort den sørafrikanske randen mer attraktiv siden pengemarkedsfond og landets statsobligasjoner gir en høyere inflasjonsjustert avkastning. Et 3-måneders statsobligasjonslån ga 8,15 % på mandag, mens 10-årsavkastningen var 9,3 %.

I tillegg har regjeringen arbeidet for å forbedre sin økonomiske stilling og Eskom-spørsmålet. For eksempel flytter sentralbanken nå over 5,5 milliarder dollar av reserveoverskuddet til finansdepartementet, et trekk som forventes å hjelpe den med å redusere statlige lån.

Imidlertid er ikke alle optimistiske på at den sørafrikanske rand-rallyet vil fortsette i år, spesielt nå som swapmarkedet forventer 0,50 % rentekutt i år. I et notat sa Marek Drimal fra Societe Generale:

Federal Reserve-handlinger

USD/ZAR-kursen har også trukket seg tilbake på grunn av de pågående Federal Reserve-handlingene. I sitt møte i juli la sentralbanken renten uendret mellom 5,25 % og 5,50 % for det syvende møtet på rad.

Det viktigste var at banken bestemte seg for å la døren stå åpen for et rentekutt i september. Mens noen analytikere forventer et rentekutt på 0,50 %, tror de fleste at det vil reduseres med 0,25 % på grunn av de siste sterke økonomiske tallene.

De siste dataene viste at det amerikanske detaljsalget steg i juli, noe som er et godt tegn på forbrukernes tillit. Også mens inflasjonen faller, trekker den seg ikke tilbake i et raskt tempo. Data utgitt forrige uke viste at den overordnede KPI falt til 2,9 % i juli, ned fra 3,0 % i forrige måned.

Ser vi fremover, vil det være to viktige USD-nyheter denne uken: Fed-minutter og Jackson Hole Summit. Disse hendelsene vil gi mer informasjon om neste Fed-møte.

USD/ZAR teknisk analyse

Det daglige diagrammet viser at USD til sørafrikansk rand har vært i en sterk nedadgående trend de siste månedene. Senest har den falt de siste ti dagene på rad, den lengste rekken på flere år.

Paret har også falt under nøkkelstøttenivået på 17,86, det laveste punktet i juli i år. Det har også krasjet under 50-dagers glidende gjennomsnitt, noe som betyr at bjørnene har kontroll for nå.

Derfor vil paret sannsynligvis fortsette å falle når selgere sikter mot neste støttenivå på 17.40, det laveste punktet i juli. Denne prisen er omtrent 2,90 % under dagens nivå.