Avfallshåndtering: fremtidig utbyttearistokrat, allværsaksje

Aksjekursen for Waste Management (NYSE: WM) har gjort det bra i år, og fortsetter momentumet det har vært de siste tiårene. Den har økt med 17 % i 2024 og med over 13 100 % siden den ble børsnotert i 1971. Dette betyr at 1000 dollar investert i selskapet på børsnoteringsdagen nå vil være 118 000 dollar. Regnskapsmessig for utbytte, ville beløpet være mye høyere enn det.

Allværsselskap

Et allværsselskap er et som forventes å gjøre det bra under alle økonomiske forhold. Jeg anser Waste Management, et selskap som samler inn og kaster avfall, som et slikt selskap siden folk alltid vil generere avfall.

Et godt eksempel på dette er under Covid-19-pandemien da de fleste bedriftene ble rammet. Avfallshåndtering og konkurrentene klarte seg helt fint. WMs inntekter falt litt til 15,2 milliarder dollar mens nettoinntekten falt litt til 1,496 milliarder dollar.

Andre selskaper som Waste Connections og Republic Services hadde en lignende ytelse. Det samme skjedde under den globale finanskrisen (GFC) i 2008 og dot com-boblen på begynnelsen av 2000-tallet.

Waste Management har vokst godt gjennom årene både organisk og gjennom oppkjøp. Senest la selskapet et bud på Stericycle, et selskap som fokuserer på medisinsk avfall i USA,

Selskapet har også tjent på å generere flere inntektskilder. For eksempel har selskapet blitt en ledende aktør innen fornybar energi, hvor det i fjor genererte over 276 millioner dollar i inntekter. Den fornybare energien genererer penger ved å konvertere deponigass til energi og ved å selge karbonkreditter til andre selskaper som jobber med netto null-initiativer.

Avfallshåndterings økonomiske resultater

Waste Management er et modent selskap, noe som betyr at inntektsveksten ikke bør sammenlignes med andre unge selskaper. Ikke desto mindre har firmaets årlige inntekter vokst ganske bra.

Totale inntekter steg fra over 15 milliarder dollar i 2020 til over 20,4 milliarder dollar i fjor, og estimater er at de vil tjene 21,57 milliarder dollar og 23,4 milliarder dollar i 2024 og 2025. Inkludert Stericycle vil inntektene være mye høyere siden analytikere forventer at Stericycle vil tjene 2,69 milliarder dollar og 2,79 milliarder dollar i den perioden.

Ved å kjøpe opp Stericycle har selskapet imidlertid sagt at det vil suspendere aksjetilbakekjøpsprogrammet, da det jobber med å flytte innflytelsen fra 3,6 til mellom 2,75 og 3 i løpet av de neste tolv månedene. Selv om dette er smertefullt, tror ledelsen at Stericycle vil bringe mer verdi ettersom den søker å bli den største aktøren i medisinsk avfallsindustri.

De siste økonomiske resultatene viste at inntektene steg til $5,4 milliarder i Q2 fra $5,1 milliarder i Q2’23. Denne veksten var både organisk og gjennom oppkjøpene, som utgjorde 750 millioner dollar gjennom juli.

Gjennom årene har Waste Management blitt en stor innkjøper av lokale avfallshåndteringsselskaper, noe som har hjulpet den til å bli den største aktøren i bransjen.

Fremtidig utbyttearistokrat

I tillegg til sin lange rekord med inntekts- og lønnsomhetsvekst, har Waste Management-aksjen gjort det bra på grunn av utbyttet. Selskapet har en etterfølgende utbytteavkastning på 1,43 % og en utbetalingsgrad på 41,79 %. Disse tallene betyr at firmaet har rom for å øke utbyttet i løpet av de neste årene.

Dette er bemerkelsesverdig fordi WM har en merittliste med å øke utbyttet de siste 20 årene, noe som betyr at det bare har fem år igjen før det blir en utbyttearistokrat. Mange utbyttearistokrater blir sett på som verdiaksjer, spesielt for inntektsfokuserte investorer.

Avfallshåndtering er ikke et billig lager

Det er verdt å merke seg at Waste Management ikke er en billig aksje da den handles til et forward P/E-forhold på 29,3, høyere enn sektormedianen på 22,6. P/E-multippelen er også høyere enn S&P 500-indeksen på 21.

Det er ikke uvanlig at selskaper med ledende markedsandeler er dyre. Bare se på firmaer som Nvidia og Microsoft. For avfallshåndtering er det nåværende P/E-forholdet på sikt i tråd med gjennomsnittet på fem år.

På den positive siden virker WM som det billigste selskapet i sektoren. Waste Connections har et fremover P/E-forhold på 44 mens Republic har 33.

Avfallshåndtering aksjekursanalyse

De fleste analytikere har et positivt syn på Waste Management-aksjen, noe som forklarer hvorfor gjennomsnittsmålet er $225, høyere enn dagens $208. Oppenheimer opprettholder en outperform-rating mens RBC Capital har en sektor som presterer.

Teknisk sett ser det ut til at aksjen har funnet en viss motstand etter at inntjeningen per aksje ikke svarte til forventningene. Det har også dannet et stigende kilediagrammønster, et populært bearish tegn.

Derfor mener jeg at enhver svakhet bør sees på som en god inngang, spesielt for langsiktige og tålmodige investorer.