Intervju: September og oktober er bra for å gå langt, foreslår Poddar fra Motilal Oswal investorer

Tro mot månedens rykte har september ført til mye volatilitet for markeder i India og verden over, og forsiktighet har inntruffet blant investorer.

Utover møtet i Federal Reserve 17.-18. september, hvor sentralbanken er klar til å kutte rentene, vil fokus på utfallet av det amerikanske presidentvalget bli ringt opp, noe som sannsynligvis vil holde volatiliteten i gang.

I India, etter å ha nådd milepælen på 25 000, er benchmark Nifty tilbake til å flørte med det, noe som gjenspeiler volatiliteten.

Det er imidlertid vanviddet rundt SMB-børsnoteringen som har blitt et stort tema i de indiske aksjemarkedene. I løpet av de siste åtte månedene har rundt 165 små og mellomstore bedrifter samlet inn hele Rs 5894 crore, mot 99 selskaper som samlet inn Rs 2589 crore i samme periode i fjor.

Et annet dominerende tema er overvurderingen av aksjer i mellom- og småselskapskategoriene.

Invezz snakket med Sneha Poddar, visepresident for forskning og formuesforvaltning på det fremtredende indiske meglerhuset Motilal Oswal Financial Services for å forstå mer om markedets nåværende tilstand, hvordan man navigerer i volatiliteten og hvordan man finner fornuftige valg midt i overvurderingen. Redigerte utdrag:

Invezz: Det er alt annet enn sikkert at Fed vil kutte renten senere denne måneden. Hvordan vil markedene i India bli påvirket?

Folk bygger allerede inn rentekuttene. Tidligere var håpet om et rentekutt på 50 bps, men nå på en eller annen måte, den typen data som har kommet ut fra USA, er sjansen stor for at Fed kan gå videre med et rentekutt på 25 bps.

Hvis 50 bps kommer inn, så har arrangementet spilt ut, og det vil derfor være profittbooking, og hvis 25 bps kommer inn, vil det være en skuffelse og det vil være en slags volatilitet og korreksjon.

september,= og oktober til å være flyktig

I ethvert scenario vil det vi føler er sannsynligvis september måned være svært volatil. Vi er allerede vitne til fortjenestebooking, og det er mest sannsynlig at det fortsetter denne måneden. Det ville stort sett handlet i et bredt spekter, og være vitne til mange opp- og nedturer.

Dette bør fortsette til og med inn i oktober fordi valget i USA vil finne sted i begynnelsen av november.

Så snart denne begivenheten (rentekutt) spiller ut, vil oktober bli vitne til et fokus på det amerikanske valget. Så volatiliteten vil igjen bli indusert i markedene.

Derfor forventes både september og oktober å være svært volatile. Det begynner allerede å spille ut.

Når disse to store begivenhetene – det amerikanske Fed-møtet og det amerikanske valget – er over, ville markedet ha sett en anstendig korreksjon innen den tid og etter at vi kunne se bedring.

Derfor, fra november og utover, bør ting begynne å bli bedre for det totale markedet.

Invezz: Hva er ditt advarselsord til investorer i slike volatile tider når det gjelder hvilke sektorer de skal holde seg til? Dessuten, hva slags muligheter åpner denne fasen for?

Det er to typer investorer – handelsmenn og langsiktige investorer. For tradere vil mitt forslag være å holde seg litt lett og handle forsiktig. Ikke gå over bord eller foreta veldig aggressive anrop.

Mulighet i volatilitet

Men for langsiktige investorer er dette en god mulighet. På dager med skarpe korreksjoner bør man søke muligheten og investere fra et langsiktig perspektiv.

Dette er fordi vi totalt sett fra Indias perspektiv ikke ser noen risiko i seg selv i markedet. Volatiliteten som blir indusert er på grunn av globale faktorer.

På den indiske fronten, ja, det er noen få store delstatsvalg som kommer, men likevel vil de ikke ha noen stor innvirkning.

Så fra det neste femårsperspektivet forblir India-historien intakt. Bedriftene kan levere anstendig inntjening. Og i det siste har vi sett BNP-vekstoppgraderinger fra globale byråer.

Derfor, med India-historien intakt, gir disse korreksjonene en god mulighet til å gå inn i markedet eller gå inn i sektorene eller aksjene som vil prestere godt fra de neste fire til fem års perspektiv.

Når vi nå snakker om hva slags sektorer man bør se på under dette scenariet, siden markedene vil være svært volatile, er det viktig å holde seg til ulike typer sektorer.

Unngå varerelaterte aksjer foreløpig, gå for FMCG, IT, pharma

Man bør avstå fra å gå for svært volatile sektorer eller for de som er knyttet til råvareprisene, da det vil være mange opp- og nedturer.

FMCG, IT og pharma er noen av de tryggere sektorene. Du kan også legge til forsikring på listen.

Forsikring har ikke prestert så langt, men i løpet av den siste måneden eller så har de begynt å delta ettersom tallene har begynt å komme ganske anstendig fra alle selskapene, og utsiktene de gir har blitt ganske positive.

Innen IT er det vi ser at i det minste et grønt skudd er synlig i form av en snuoperasjon, og sannsynligvis vil ting bli sterkere etter hvert som vi går videre.

DET er en plass som har sett en oppkjøring, men da føler vi at utvinningen nettopp har startet og det er en lang vei til rullebanen.

I FMCG, i løpet av de siste to kvartalene, har volumøkningen startet, og nå med monsunen som er ganske anstendig denne gangen, bør landlig gjenoppretting begynne å sparke inn, noe som bør støtte volumoppdateringen din ytterligere.

Derfor ser ting bra ut både på disse stifte og skjønnsmessige sidene, pluss at julesesongen er der.

Det har allerede startet med Ganesh Chaturthi. Deretter vil det være Onam, deretter Navratri, deretter Diwali, og så starter bryllupssesongen.

Derfor burde andre halvdel generelt sett være bra for dagligvareselskapene, og kommentarene har også blitt ganske positive fra dagligvareaktørene, spesielt i 1. kvartal.

I farma var tallene ganske anstendige i Q1, og utsiktene som har kommet inn ser ganske positive ut. Derfor er det disse sektorene vi er positive til.

Invezz: Indiske markeder er ganske overvurdert for tiden. Verdivurderinger av hvilke sektorer rettferdiggjør deres fundamentale forhold, og hvilke sektorer ser et høyt misforhold mellom fundamentale forhold og verdsettelse?

Når vi snakker om verdivurderinger, er de store børsene ikke overpriset. De er rimelig priset fordi hvis vi ser på ett års fremtidig inntjening for store selskaper, er den for tiden rundt 20,5-21 ganger.

Og ser man på langtidsgjennomsnittet, svever det også rundt et tilsvarende nivå på 20-20,5.

Det er mid-cap og small cap som er ganske aggressivt priset inn. I så fall bør man være forsiktig og ta mer en aksjespesifikk tilnærming.

Jeg sier ikke at det ikke er noen lommer der du kan finne muligheter. Men hvis du bygger porteføljen din, bør store selskaper okkupere 60 % – 70 % fordi det fortsatt er rom for prisstigning, mens mellomstore og små selskaper stort sett er overvurdert.

Det er fordi de er konseptaksjer eller de er vitne til skarpere vekst, og derfor rettferdiggjør de på en eller annen måte den høyere verdsettelsen.

Men fordi markedene vil være volatile i løpet av de neste månedene, bør du bevege deg mer mot store selskaper i stedet for mellom og små selskaper.

Man bør gå for mellomstore og små bokstaver for alfagenerering og mye mindre del av dem i porteføljen din.

Finne rimelige aksjer i et overvurdert indisk marked

Når vi snakker om sektorvis verdsettelse, er det bare noen få sektorer der verdsettelseskomforten er der, men på en eller annen måte mangler triggerne.

For eksempel har auto korrigert litt, og nå handles den med rabatt i forhold til det langsiktige gjennomsnittet.

Men når det gjelder auto, er det vi er vitne til en slags moderasjon i veksten. Sektoren har allerede vært vitne til en kraftig oppgang de siste årene. Nå er grunneffekten også der.

Pluss på samme tid har den generelle veksten avtatt litt. Så hvis vi snakker om en bestemt lomme, er det sannsynligvis fortsatt bra med firehjuls- og firehjuls-SUV-segmentet innen bil, ellers er det en nedgang i andre lommer.

Nå forventes tohjulingsegmentet å prestere anstendig hvis du kjøper under festivalene og bryllupssesongen.

Derfor kan vi se på auto selektivt, men ellers bør man ikke gå for overbord på det fordi veksten har avtatt litt.

Når det kommer til bank, vil åpenbart ikke banksektoren prestere godt med den forventede rentenedgangen. Dessuten har vi sett en anstendig korreksjon i bankvirksomhet, spesielt i PSU-bankene.

Så selv om de handler med rabatt, foreslår vi ikke banktjenester til kunder nå, men langsiktige investorer kan akkumulere det under aksjekorrigeringen.

Men vi foreslår ikke bankvirksomhet til mellomlangsiktige investorer eller investorer med kortsiktig horisont.

NBFC-er, forsikring, olje og gass til rimelige priser

NBFC har ikke deltatt så langt i rallyet og verdsettelseskomforten er der. De vil også åpenbart også dra nytte av rentekuttet fordi lånekostnadene deres vil reduseres, noe som vil drive vekst for dem.

Så vi ser positivt på NBFC.

Forsikring, jeg nevnte at vi er ganske positive til, og det er en sektor som er rimelig verdsatt.

Også i detaljhandelen vil verdsettelseskomforten være der, men sektoren går ikke bra i seg selv. Tilgangen har ikke blitt bedre i butikkene, så bekymringen fortsetter.

Det må sees om det tar seg opp i aktive tider eller ikke, men ledelsens kommentar så langt gir heller ikke trøst.

Trent er en uteligger, og derfor er verdsettelsen også dyr for dem. Men bortsett fra Trent er det ingen av de andre aktørene som deltar i seg selv fra detaljhandelen.

Olje og gass er marginalt overpriset, men ikke for dyrt. Innen olje og gass er OMC-er i dag ett segment hvor man kan fokusere fordi oljeprisen er på et 18-måneders lavt nivå.

Så det gir mye komfort når det gjelder forbedring av markedsføringsmarginer. Derfor presser vi OMC-er til kundene.

Hva driver etterspørselen etter SMB-børsnotering i India?

Invezz: India har også vært en outlier når det gjelder etterspørsel etter børsnotering i en tid da børsnoteringsmarkedet er nede over hele verden. SMB-børsnoteringer opplever spesielt mye vanvidd…

IPO-markedet følger sekundærmarkedet som blomstrer i India. Markedet er på en all-time high, og de har sett en kraftig oppgang det siste året, spesielt mid-caps og small caps.

Så åpenbart når markedene gjør det bra, ønsker de unoterte selskapene å dra nytte av det.

Derfor er et flertall av børsnoteringene som vi ser, fra midcap og small cap-området fordi alle ønsker å dra nytte av den høye verdsettelsen.

Ellers, når markedene er svake, kan de ikke søke veldig høye verdivurderinger. Det er bare i et pulserende marked at du kan kreve noen form for premium, og folk vil være klare til å betale for det.

Post oppføring sannsynligvis uansett tilfelle, men i det minste fra et oppføringsperspektiv, får du en veldig sunn oppføring.

Noen selskaper ser til og med notering til en 100 % premie. Alt dette skjer fordi markedene gjør det bra, og når markedene er veldig bullish, så har selvsagt ikke verdivurderingene så stor betydning i disse scenariene. Investorer tenker ikke særlig rasjonelt.

Det er hovedårsaken til at det indiske børsnoteringsmarkedet gjør det bra på grunn av den sterke bullrun som vi har sett det siste året.

Historisk også, hvis profittbookingen som har startet, fortsetter i noen måneder, vil IPO-markedet igjen gå ned og folk vil begynne å utsette sin IPO.

Kan India se flere rekorder før finansregnskapet slutter?

Invezz: Er det fortsatt rom for flere rekorder i det indiske markedet før regnskapsåret avsluttes?

Det er en vanskelig ting å forutsi. Alt avhenger av hvordan inntektsleveringen skjer i andre halvdel.

US Fed vil kutte rentene, men så vil markedsfokuset skifte til hvis og når RBI vil kutte renten.

Folk forventer ikke at RBI skal kutte renten i år. De forventer at det vil begynne å kutte rentene sannsynligvis i begynnelsen av neste år.

Så det vil også spille en veldig viktig rolle. Dessuten har vi allerede passert 25.000-grensen, derfor er markedet litt på en høyere verdsettelsesside.

For at markedene skal nå 26 000 eller 27 000, er ikke den typen synlighet der for øyeblikket.

Sannsynligvis, ved slutten av denne regnskapsperioden, kan vi igjen nærme oss de forrige høydepunktene som ble opprettet nylig.

Fed rentekutt, MSCI-vekt vil sannsynligvis tiltrekke FPI-innstrømninger

Invezz: Vil Fed-rentekuttet føre til høyere FPI-tilførsel?

En ting er synlig at FII-salget har moderert seg nå. Det er dager med oppturer og nedturer der noen dager selger mer og noen dager kjøper mer, men i det minste har den selgende delen avtatt.

Med rentekuttet vil det åpenbart være en slags press for at FPI-strømmer skal komme inn i det indiske markedet, men med hvilken intensitet det kommer inn må det virkelig sees.

Jeg ser ikke at det kommer med større intensitet i løpet av de neste to månedene, i det minste fordi inntil klarheten ikke dukker opp på den amerikanske fronten med hensyn til valget, tror jeg folk vil være mer i å vente og se på. modus.

Post at strømmene sannsynligvis burde begynne å sparke inn.

Også i MSCI har Indias vekt økt, så dette kan også føre til økte FPI-strømmer til det indiske markedet.

Melding til langsiktige investorer

Jeg føler at vi fra november bør se en god bedring i markedet. Mitt budskap til de langsiktige investorene er å få mest mulig ut av de neste to månedene.

Mye volatilitet vil bli sett, slik at man kan dra nytte av dette og bygge en portefølje av god kvalitet som bør være godt diversifisert på tvers av mellom- og store selskaper, for hvis mellom- og småselskaper er vitne til en skarp korreksjon, vil det faktisk gir dem et veldig godt inngangspunkt, spesielt for detaljinvestorer som er mer opptatt av å investere i mindre selskaper i stedet for større selskaper.

Også, med rentekuttet som kommer inn, vil mid-caps og small-cap-selskapene ha mer fordel sammenlignet med large caps.

Det vil være en velsignelse for dem. Så man kan gjøre leksene sine og med godt aksjeutvalg kan man bygge en god portefølje.