AMD-aksjekursanalyse: kjøpe eller selge denne Nvidia-rivalen?

Aksjekursen for Advanced Micro Devices (AMD) har holdt seg i et dypt bjørnemarked i år ettersom bekymringene for kunstig intelligens (AI)-industrien fortsatte. Den har falt med over 35 % fra det høyeste punktet i år, noe som gir den en markedsverdi på over 246 milliarder dollar.

Bekymringer for AI-vekst gjenstår

I teorien går industrien for kunstig intelligens beskjedent bra. For nylig er det rapporter om at OpenAI, utvikleren av ChatGPT, er i ferd med å samle inn penger til en verdi på 150 milliarder dollar. Nylig rapporterte vi at firmaets innsamling fra Apple og Nvidia finansierte det til 100 milliarder dollar.

Nvidia, plakatbarnet til AI-industrien, gjør det også bra, noe de økonomiske resultatene for andre kvartal viser. Inntektene hoppet til over 30 milliarder dollar i andre kvartal, opp med over 115 % fra samme periode i 2023. Kvartalsresultatene var høyere enn det selskapet oppnådde i 2022.

Denne veksten skjedde ettersom selskaper og myndigheter fortsatte å akkumulere sine GPU-er etter hvert som AI-investeringene økte. Det er anslått at store teknologiselskaper og myndigheter vil bruke over 1 billion dollar i AI-investeringer de neste årene.

Utfordringen er imidlertid at det er tegn på at AI-investeringer kommer ut av kontroll uten umiddelbar fordel. I en nylig forskningsartikkel advarte analytikere ved Goldman Sachs om at transformasjonsendringer ikke vil skje raskt, og at AI vil ta over et tiår å bli mainstream.

Det viktigste er at analytikerne advarte om at AI-industrien må løse komplekse problemer for å generere en tilstrekkelig avkastning på 1 billion dollar.

AMD blir sett på som et Nvidia-alternativ

AMD, som drives av Lisa Su, som er fetter til Nvidias administrerende direktør, blir ofte sett på som Nvidias alternativ, spesielt nå som Intel ikke gjør det bra .

AMD, som er en stor aktør i CPU-bransjen, lanserte nylig Mi300-serien, som blir sett på som et godt og rimeligere alternativ til Nvidias HP-100. Den eneste utfordringen er at Nvidia eier CUDA-programvaren som lar utviklere konvertere GPUene for generelle dataoppgaver.

Analytikere forventer at AMD til slutt vil ta igjen og begynne å ta markedsandeler i GPU- og AI-industrien. Nyere data viser at selskapet oppnår omtrent 10 % andel i bransjen ettersom det genererte 1 milliard dollar i inntekter. AMD har også hevet sin veiledning til over 4,5 milliarder dollar, selv om bekymringene om at Microsoft reduserer utgifter fortsetter.

AMDs datasenterinntekter kan gjøre det bra ettersom flere selskaper velger GPU-ene, som blir sett på som lavere priset.

Bekymringer om vekst og verdivurdering

AMD må ta markedsandeler i datasenterets GPU-industri på grunn av den pågående langsomme veksten i PC-industrien, som jeg bemerket i min HP-artikkel . Resultatene avslørte at AMDs totale salg steg med bare 9 % til over 5,8 milliarder dollar.

AMD har også svakere målinger enn Nvidia, som kan forbedres hvis selskapet begynner å øke markedsandelen i GPU-industrien. For eksempel, mens Nvidia har bruttomarginer på 76 %, står AMD på 46 %. Nvidias netto fortjenestemargin er på 55% mens AMD har en margin på 8%.

AMDs totale datasenterinntekter økte med 115 % til 2,8 milliarder dollar, hjulpet av rekordhøye GPU-forsendelser og CPU-salg.

Selskapets andre segmenter som gaming og embedded gjør det ikke bra. Spillinntektene falt med 59 % til 648 millioner dollar, mens den innebygde falt med 41 % til 861 millioner dollar.

AMDs vekst forventes å ta seg opp etter hvert som GPU-veksten fortsetter. Analytikere forventer at inntektene for tredje kvartal vil komme inn på 6,7 milliarder dollar, en økning på 15,70 % fra det de gjorde i samme kvartal i 2023.

For året forventes AMDs omsetning å øke med 12,90 % til 25,6 milliarder dollar. Den vil da vokse med over 28 % til over 32,9 milliarder dollar.

En sentral bekymring er at AMD er betydelig overvurdert med tanke på at veksten er relativt langsom. AMD handler med et fremover P/E-forhold på 45 og et etterfølgende multiplum på 54, høyere enn sektormedianen på rundt 23. Verdsettelsesmultiplene er også høyere enn Nvidia, et selskap som gjør det mye bedre.