FS KKR Kapitalandel gir 14 %; er det en god investering?

Inntektsfokuserte investorer har et bredt utvalg av eiendeler å investere i i dag. Statsobligasjoner gir fortsatt en avkastning på 4 %, mens blomstrende ETF-er som JEPI og JEPQ tilbyr over 7 % og et stort potensial for vekst.

FS KKR Capital Corp (FSK) har blitt et av selskapene med høyest avkastning på Wall Street, med en terminavkastning på 14,13 %. Denne avkastningen betyr at, alle faktorer holdt konstant, vil en investering på 10 000 dollar ha en bruttoavkastning på 1 400 dollar.

FSK-aksjen har falt med nesten ti prosent de siste tre årene. Med utbytte inkludert, har den steget med nesten 40 %, en ytelse som ligner på S&P 500-indeksen. iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) har steget med 10 % i samme periode.

Hva er FS KKR Corp?

KKR Capital Corp er et selskap, delvis eid av KKR Credit, et selskap med over 220 milliarder dollar i eiendeler under forvaltning. KKR Credit, på den annen side, er et datterselskap av KKR & Co, et av de største navnene i private equity- industrien med over 601 milliarder dollar i AUM.

Det drives også av FS Investments. Dens tilnærming er å tilby kredittløsninger til selskaper, hovedsakelig i USA. I følge nettstedet har det gitt finansiering til 184 selskaper med en median EBITDA på 64 millioner dollar.

De fleste av investeringene er senior sikrede lån, første pant, som utgjør 54,4 % av porteføljen. Dette er lån som er sikret med pant, og gir utlåner førsteprioritet til tilbakebetaling.

13,1 % av lånene er senior sikret andre panterett, som er litt lavere enn de første. I dette tilfellet, når en mislighold skjer, mottar den andre panteretten først betaling etter at førstepantkreditorer er betalt.

Den andre store delen av porteføljen er aktivabasert finans, som utgjør 11,2 % av virksomheten. Det har også investert i annen senor sikret gjeld, ansvarlig gjeld og til og med aksjeinvesteringer.

De fleste av investeringene er i bransjer som kapitalvarer, programvare og tjenester, helseutstyr og diversifisert finans.

Renteimplikasjoner

FS KKR og andre lignende selskaper har gjort det bra de siste årene, godt hjulpet av høyere renter. Selskapet gjør det bra når prisene stiger fordi finansieringen vanligvis er på variabel basis.

De siste økonomiske resultatene viste at FS KKRs netto renteinntekter steg til 205 millioner dollar, en liten økning fra 212 millioner dollar den tjente i samme periode i 2023.

Resultatene viste også at den totale virkelige verdien av investeringene var 14,1 milliarder dollar, hvorav 6 % var i senior sikrede verdipapirer. De avslørte også at det gikk bra ettersom den private kredittvirksomheten gjør det bra.

Utfordringen for FS KKR er imidlertid at den står overfor noen bratte forfall i årene som kommer. De fleste av disse forfallene vil skje i 2028, når over 5,3 milliarder dollar vil forfalle. Imidlertid har selskapet fortsatt muligheten til å foreta disse betalingene fordi det har en rating på investeringsgrad av Moody’s, Fitch, og Kroll.

Er FSK KKR en god investering?

Et utbredt mislighold i USA er den største risikoen FSK står overfor. En slik situasjon vil skje når det er en dyp nedtur i økonomien slik det skjedde under den globale finanskrisen.

De fleste analytikere ventet flere konkurser da Fed økte renten til det høyeste nivået på over to tiår.

Disse misligholdene kom imidlertid aldri, og situasjonen vil sannsynligvis forbedres nå som rentene har begynt å falle, noe som gjør FSK til en relativt god investering for inntektsinvestorer.

Bekymringen er at netto renteinntekter vil begynne å falle i de kommende kvartalene. Det andre problemet er at selv om det har et stort utbytteavkastning, er totalavkastningen på lang sikt mindre enn for KKR og S&P 500-indeksen.

For eksempel, de siste fem årene var FSK KKR-aksjens totale avkastning 100 % mens SPY- og KKR-aksjene har steget med henholdsvis 110 % og 445 %.