Federal Reserve er under press: hva vil påvirke dagens nøkkelbeslutning?

Federal Reserve forventes å kunngjøre et nytt rentekutt i dag, noe som gjør det til den tredje reduksjonen i år.

Med avkjøling av inflasjonen og oppmykning av arbeidsmarkedet, vil Fed sannsynligvis senke sin referanserente med et kvart poeng, og bringe den ned til 4,5 %-4,75 %.

Men denne avgjørelsen kommer på et risikabelt tidspunkt.

Bekymringene for Federal Reserves uavhengighet forsterkes etter hvert som den påtroppende presidenten Donald Trump vender tilbake til embetet.

Hva vil påvirke Feds beslutning i dag, og hva betyr gjenvalget av Donald Trump for den potensielle politiske innflytelsen på Feds beslutninger og lederskap fremover?

Den nåværende tilstanden i økonomien

En primær driver for dagens forventede rentekutt er virkningen av stramme kredittbetingelser i hele økonomien.

Feds siste Senior Loan Officer Opinion Survey viser at bankene opprettholder strenge utlånsstandarder på tvers av ulike lånekategorier, selv om etterspørselen etter lån fortsatt er svak.

Mens etterspørselen har begynt å stabilisere seg, er den fortsatt lavere enn historiske gjennomsnitt, noe som skaper ytterligere press på jobbveksten ettersom bedrifter står overfor utfordringer med å sikre finansiering.

Det stramme kredittmiljøet er viktig for jobbveksten.

Noen økonomer anslår at strenge utlånsbetingelser kan legge til et halvt prosentpoeng til arbeidsledigheten innen utgangen av 2024.

Med arbeidsledigheten på 4,1 % for øyeblikket, kan dette ekstra presset bidra til lavere økonomisk vekst, og forsterke Feds beslutning om å lette lånekostnadene.

En annen viktig faktor i Feds beslutningstaking er den nylige økningen i langsiktige lånekostnader.

Den 10-årige statsrenten steg nylig til rundt 4,3 %, og økte med over 50 basispunkter siden Feds siste rentekutt i september.

Denne økningen er drevet av sterke økonomiske data og bekymringer om mulig finanspolitikk under en Trump-administrasjon, som kan inkludere skattekutt og økte utgifter.

Hvis de langsiktige rentene forblir høye, kan Fed justere strategien sin, og muligens redusere tempoet i rentekuttene for å unngå overstimulering av økonomien.

Hva er Trumps planer for Federal Reserve?

Mens Trump forbereder seg på en ny periode, har hans holdning til Feds rolle i økonomien blitt et fokuspunkt.

Under kampanjen sin uttalte Trump at han mener presidenten bør ha innflytelse over Feds beslutninger, spesielt på renter.

Han foreslo også at han ville erstatte Fed-leder Jerome Powell når Powells periode utløper i 2026, etter å ha kritisert Feds tidligere politiske valg.

Trumps historie med Fed er allerede omstridt.

I 2018 vurderte han å fjerne Powell på grunn av uenigheter om renteøkninger, og hevdet at hans egne forretningsinstinkter kan være bedre egnet til å styre økonomien.

Mens juridiske eksperter sier at en president ikke kan fjerne Fed-lederen uten grunn, vil Trump ha en mulighet til å utnevne nye medlemmer til Feds styre fra januar 2026.

Partiets nylige seier i Senatet kan jevne veien for disse utnevnelsene, slik at Trump kan forme Feds politiske retning hvis hans utnevnende stemmer med hans preferanse for lave renter.

Hva står på spill med Feds uavhengighet?

En uavhengig sentralbank er allment sett på som avgjørende for å håndtere inflasjon og opprettholde økonomisk stabilitet uten politisk innblanding.

Land med sentralbankuavhengighet opplever generelt mer stabile inflasjonsrater og mindre rentevolatilitet.

Powell har ofte understreket at Feds uavhengighet er til fordel for økonomien, og hans holdning reflekterer en bredere konsensus blant økonomer som mener at politisk innflytelse over pengepolitikken kan føre til beslutninger som prioriterer kortsiktige gevinster fremfor langsiktige stabilitet.

USA har en historie med presidenter som legger både offentlig og privat press på Federal Reserve.

For eksempel, på 1960-tallet, presset president Lyndon B. Johnson Fed-leder William McChesney Martin til å senke rentene.

På samme måte presset Richard Nixons administrasjon Fed til å prioritere økonomisk vekst fremfor inflasjonskontroll på 1970-tallet, noe noen økonomer hevder bidro til de høye inflasjonsratene i det tiåret.

Trumps offentlige kritikk av Powell og Feds politikk i løpet av hans første periode speiler denne historien og signaliserer at lignende press kan oppstå under hans andre periode.

Hvis Trump fortsetter å presse på for å få medbestemmelse i Feds beslutninger, kan det utfordre sentralbankens uavhengighet og endre hvordan den nærmer seg sitt doble mandat om prisstabilitet og maksimal sysselsetting.

Trumps innflytelse på Fed-politikken kan være spesielt sterk hvis han setter inn utnevnere som favoriserer imøtekommende politikk, noe som potensielt kan føre til lavere renter.

Imidlertid har Powell og andre Fed-tjenestemenn gjentatte ganger uttalt sin forpliktelse til en uavhengig politisk tilnærming som prioriterer den langsiktige helsen til den amerikanske økonomien.

Hvordan vil Fed reagere på politisk press?

Til tross for den potensielle effekten av Trumps tilbakevending til embetet, er Feds uttalte fokus fortsatt på stabile priser og full sysselsetting.

Powell har indikert at Fed vil ta en "vent-og-se"-tilnærming angående ny økonomisk politikk fra administrasjonen, og foretrekker å evaluere deres innvirkning før noen vesentlige endringer.

Dagens forventede rentekutt stemmer overens med Feds forsiktige tilnærming når den søker å støtte økonomien samtidig som den balanserer inflasjonskontroll og jobbvekstmål.

Trumps planlagte økonomiske politikk kan legge til kompleksitet til Feds oppgave.

Forslag som skattekutt, høyere offentlige utgifter og beskyttende handelstiltak kan stimulere økonomien på kort sikt, men også medføre risiko for økende inflasjon.

Skulle inflasjonen stige, kan sentralbanken måtte holde rentene høyere enn forventet for å opprettholde prisstabilitet, noe som potensielt skaper en utfordrende balansegang mellom økonomisk vekst og inflasjonskontroll.

Hva er det neste for Federal Reserve?

Markedsprognoser antyder at Fed kan fortsette å kutte renten gjennom 2025, med noen estimater som forutsier en ytterligere nedgang på 1 % i referanserenten innen årets slutt.

Kombinasjonen av stigende langsiktige renter og et restriktivt kredittmiljø gir imidlertid usikkerhet til disse utsiktene.

Fed kan vurdere en midlertidig pause i rentekutt fra januar for å vurdere økonomiens retning mer grundig.

Ettersom sentralbanken reduserer obligasjonsbeholdningen sin – etter å ha redusert nesten 2 billioner dollar i statsobligasjoner og pantesikrede verdipapirer siden juni 2022 – kan rentekuttsyklusen bremse tempoet i balansereduksjonene.

Fed-tjenestemenn har antydet at obligasjonsavrenningen vil fortsette i bakgrunnen, men kan bli undersøkt nærmere hvis økonomiske forhold krever ytterligere støtte for utlån.

Til syvende og sist, når Federal Reserve møtes i dag, står den overfor ikke bare økonomisk press, men også potensialet for politiske utfordringer under Trumps presidentskap.

Det forventede rentekuttet reflekterer Feds pågående respons på å moderere inflasjonen og svekke jobbveksten.

Likevel kan Trumps gjenvalg introdusere et visst nivå av usikkerhet i amerikansk pengepolitikk, og reise spørsmål om fremtiden til Feds uavhengighet.