Vil gull sveve eller snuble? Motstridende prognoser for 2025

Etter å ha møtt en turbulent forrige uke hvor prisene hadde falt med 4,6 %, ser det ut til at gull har fått tilbake noe av farten.

Selv om prisene har steget mer enn 30 % i år, mener eksperter ved Commerzbank AG at det bare er et lite oppsidepotensial for 2025.

Gullprisene har blitt støttet av flere positive faktorer i 2024 med økende geopolitiske spenninger og lavere renter, noe som øker sentimentene.

På COMEX hadde gullprisen nådd en rekke rekordhøyder de siste månedene.

I oktober hadde kontrakten brutt 2800 dollar per unse for første gang noensinne.

I de påfølgende ukene har imidlertid dollarens stigning mot en kurv av store valutaer stoppet prisoppgangen.

Men selv om Commerzbank sa at de forventer kun et lite oppsidepotensial fra dagens nivåer, forble Goldman Sachs optimistisk om utsiktene til det gule metallet.

De divergerende synene på gullmarkedet forventes å holde investorene på tærne de neste månedene.

Gull vil sannsynligvis bevege seg i takt med Fed-politikken

Selv om markedet forventet høyere gullpriser i de kommende månedene og gjennom 2025, vil mye av det avhenge av den amerikanske sentralbanken.

Den amerikanske sentralbanken startet sin rentekuttsyklus i september med et storkutt på 50 basispunkter.

Det markerte også første gang banken kuttet renten på mer enn fire og et halvt år.

Optimismen over lavere renter kom gullet til gode, men klissete inflasjon og et robust arbeidsmarked hadde fått Fed til å bremse ned rentekuttsyklusen på møtet i november.

Banken kuttet kun rentene med 25 bps, og sannsynligheten for ytterligere kutt på desembermøtet forsvinner nå.

Ved midten av 2025 forventer markedet at Fed-rentene vil falle til 4 %, ifølge Commerzbank AG.

«Dette er i tråd med våre økonomers prognose. Vi bekrefter derfor vår prisprognose på USD 2600 per troy unse i første halvår av 2025, sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker.

Den tyske banken forventer at gullprisene i gjennomsnitt vil være 2650 dollar per unse i andre halvdel av 2025.

Prognosen ble revidert oppover fra 2600 dollar tidligere, sa banken.

Fritsch la til:

Trumps politikk for å få fart på amerikansk inflasjon

Etter Donald Trumps seier i det amerikanske presidentvalget i 2024, falt gullprisene fra sine nylige topper.

Ettersom Trump sannsynligvis vil øke tollsatsene på alle importerte varer til USA, spesielt fra Kina, vil dette sannsynligvis føre til høyere inflasjon.

Høyere priser i USA vil sannsynligvis føre til akselererende inflasjon, noe som kan få Fed til å bremse ned rentekuttsyklusen.

Høye priser virker mot gull da det er en ikke-avkastende eiendel.

Høyere renter vil bety at investorer vil bli mer tiltrukket av obligasjoner.

Noen analytikere mener imidlertid at vedvarende høyere inflasjon også på sikt kan bety mer etterspørsel etter gull. Investorer bruker gull for å sikre seg mot inflasjon.

Dessuten kan Trump også legge press på Fed for å lette pengepolitikken for å støtte hans ekspansive planer for amerikansk økonomi.

Handelsmenn og investorer er fokusert på den valgte presidentens foreslåtte «America-First»-politikk, men Goldman Sachs sa at disse retningslinjene også kan støtte gullprisene gjennom 2025.

Goldman Sachs sin ambisiøse projeksjon

Goldman Sachs hadde tidligere denne uken spådd at gullprisene ville nå $3000 per unse innen utgangen av 2025.

Mens Donald Trumps valgseier og et republikansk parti gjennom Kongressen utløste noe salg og profitttaking i gullmarkedet, bemerket investeringsbanken at faktorene som driver gull til rekordhøye nivåer ikke har forsvunnet, ifølge en rapport fra Kitco.com.

Investeringsbanken sa i et notat:

Selv om sentralbanker rundt om i verden har bremset sine kjøp av gull i tredje kvartal 2024, vil etterspørselen sannsynligvis forbli konsistent i fremtiden med nasjoner som fortsetter å diversifisere sine offisielle reserver bort fra dollaren, sa Kitco.com i en rapport.

I tillegg bemerket Goldman Sachs at den amerikanske regjeringens økende gjeld sannsynligvis vil få Fed til å øke sine beholdninger.

"En enestående eskalering av handelsspenninger kan gjenopplive spekulativ posisjonering i gull," sa Goldman Sachs.

Økende geopolitisk krise

Gulls etterspørsel etter trygge havn forventes også å holde handelsmenn interessert i det gule metallet neste år.

Etter hvert som spenningen eskalerer mellom Russland og Ukraina, og i Midtøsten, vil risikoen på sentimentet sannsynligvis avta, og baner vei for varer som gull og sølv.

Commerzbanks Fritsch sa:

Den siste tiden har spenningen eskalert mellom Russland og Ukraina ettersom rapportene hevdet at sistnevnte har fått tillatelse av Washington til å bruke USA-lagde våpen i den pågående krigen mot Moskva.

Russlands president Vladimir Putin har advart om at terskelen for å bruke atomvåpen har gått betydelig ned som et resultat.

Utsikter til ytterligere eskaleringer kan øke etterspørselen til trygge havn kraftig, noe som kommer gull til gode i 2025.

I et slikt scenario kan gull være på vei til å slå flere rekorder neste år.