Brasils skattefritaksstrategi gir næring til valutanedgang og markedsuro

Torsdag presenterte Brasils regjering en pakke med tiltak for å spare mer enn 70 milliarder reais (11,8 milliarder dollar) i løpet av de neste to årene.

Denne politikken er en del av et nytt finanspolitisk rammeverk som tar sikte på å forbedre landets økonomiske helse.

Investorreaksjonene har imidlertid vært preget av usikkerhet og bekymring, noe som har forårsaket uro i finansmarkedene.

Innstrammingstiltak og markedsreaksjon

Regjeringens kunngjøring overrasket investorer, spesielt da den viste økte skattefritak.

Dette skiftet skapte bekymring for at administrasjonen gjorde unødvendig rosenrøde skatteanslag.

Som et resultat falt den brasilianske realen til sitt laveste sluttnivå noensinne, på 5,99 per dollar.

I tillegg steg rentefutures, mens Bovespa (.BVSP)-indeksen falt 2 %.

Barclays uttalte at de svært etterlengtede utgiftskuttene ble overskygget av planer om å reformere inntektsskatten, med sikte på å lette den økonomiske byrden for middelklassen.

Denne situasjonen reduserte troverdigheten til de varslede tiltakene og skapte behov for et fastere svar fra sentralbanken.

Sentralbankens strategi

Sentralbanken hadde tidligere bedt om strukturell utgiftskontroll på grunn av den usikre budsjettfremtiden.

Banken eskalerte innstrammingen i november, og økte renten med 50 basispunkter til 11,25 %.

JP Morgan forventer en økning på 100 basispunkter ved neste møte, og bemerker at regjeringens finansspådommer er overdrevent rosenrøde.

Kombinasjonen av disse faktorene har skapt en følelse av skepsis blant investorer, som er bekymret for at de uttalte trinnene ikke vil være tilstrekkelige for å opprettholde økonomien.

Forslag om skattefritak

Finansminister Fernando Haddad forsøkte å roe markedets nerver etter en katastrofe onsdag.

Investorer hadde forventet at pakken kun skulle fokusere på kostnadskutt, i samsvar med Haddads tidligere uttalelser, som antydet at justeringer av skattefritak ville bli gjennomgått neste år.

På en pressekonferanse avklarte Haddad at de bredere fritakene for inntektsskatt ville ha en skattemessig innvirkning på 35 milliarder reais, som ville bli fullstendig oppveid av kompenserende tiltak som ville tre i kraft først i 2026, med forbehold om kongressens godkjenning.

Kompenserende tiltak

Ifølge administrasjonen vil en heving av den effektive skattesatsen for de rikeste finansiere rundt halvparten av kompensasjonstiltakene.

Forslaget vil heve den effektive inntektsskattesatsen for personer som tjener mer enn 600 000 reais per år, til 10 % for de som tjener mer enn én million reais per år.

I følge regjeringsestimater er den nåværende effektive skattesatsen for den øverste 1 % av inntektene 4,2 %, mens de øverste 0,01 % betaler 1,75 %.

Gjennomføringen av den brasilianske regjeringens budsjettplan har forårsaket en berg-og-dal-bane av følelser i finansmarkedene.

Selv om det å samle betydelige besparelser er avgjørende for økonomisk stabilitet, har den nåværende usikkerheten og oppfatningen av overtillit tynget den brasilianske realen og Bovespa-indeksen.

Videre antyder forventningen om et mer robust svar fra sentralbanken at veien til finanspolitisk stabilitet ikke er enkel.

Med pågående reevalueringer som forventes i de kommende månedene, vil oppgaven være å finne en balanse mellom meningsfulle finanspolitiske endringer og opprettholde investortilliten.