Er den amerikanske økonomien for sterk for en rentekutt?

Federal Reserve har sitt siste møte for året 17. desember.

Markedet forventer nå et nytt rentekutt, men med økonomisk vekst som overgår forventningene og inflasjonen viser tegn til motstand, kan Fed revurdere sin beslutning.

Den amerikanske økonomien har vært eksepsjonell, men med geopolitisk usikkerhet sammen med den valgte presidenten på vei til vervet snart, kan Fed-tjenestemenn være nølende. Bør vi forvente et kutt, eller vil Fed bestemme seg for å ta en pause?

Økonomisk vekst strider mot forventningene

Atlanta Feds GDPNow-modell har anslått vekst i 4. kvartal på 3,2 %, opp fra 2,8 % i 3. kvartal og 3,0 % i 2. kvartal.

Disse tallene viser at den amerikanske økonomien har vært robust, takket være en økning i aktiviteten i tjenestesektoren.

S&P Globals Flash November PMI-data noterte den raskeste økningen i tjenestesektorens produksjon siden mars 2022.

Nye ordrer i denne sektoren er også fortsatt sterke, noe som indikerer fortsatt momentum inn i slutten av året.

Slik motstandskraft står i kontrast til Federal Reserve-handlinger for å lette økonomiske forhold.

Etter to påfølgende rentekutt på totalt 75 basispunkter, forventer mange en ytterligere reduksjon på 25 basispunkter i desember.

CME FedWatch Tool antyder en 74% sannsynlighet for denne flyttingen.

Likevel kan vedvarende økonomisk styrke få Fed til å ta en pause.

Inflasjonsfremgangen avtar

Inflasjonen, et sentralt fokus for beslutningstakere, faller ikke lenger så konsekvent som tidligere i år.

Oktobers konsumprisindeks (KPI) og personlig forbruksutgifter (PCE)-indeksen viste tegn til stabilisering snarere enn nedgang.

Federal Reserve-guvernør Christopher Waller sammenlignet situasjonen med en MMA-kamp, der inflasjonen «fortsetter å gli ut av grep».

Fed har gjort betydelige fremskritt, men arbeidet er tydeligvis ikke over.

Kjerneinflasjonen, unntatt volatile bolig-, mat- og energipriser, er omtrent i samsvar med nivåene for 2002-2007, ifølge New Yorks Fed-president John Williams.

Boligkostnadene, som har blåst opp KPI, forventes å lette etter hvert som ferskere data oppdaterer regjeringsrapporter.

Risikoen for at inflasjonen holder seg over Feds 2 %-mål vedvarer imidlertid.

Kommende data kan overraske

Denne ukens økonomiske utgivelser kan omforme Feds tilnærming. Novembers ADP Employment Change Report og ISM Services PMI-data kommer om kort tid, etterfulgt av fredagens non-farm lønnslister.

Tidlige forventninger tyder på at 200 000 jobber ble lagt til i november, men oktobers tall ble forvrengt av orkaner og streikeforstyrrelser.

Hvis dataene bekrefter økonomisk akselerasjon, kan BNP-forventningene øke ytterligere, noe som øker presset på Fed for å holde renten stabil.

Fed-leder Jerome Powells kommentarer onsdag kveld vil sannsynligvis gi mer klarhet. Powells siste offentlige uttalelser var mindre due enn forventet, og et annet sterkt datasett kunne forsterke denne tonen.

Gulls nedgang reflekterer markedsusikkerhet

Gullmarkedet har speilet usikkerheten rundt Feds neste trekk. Prisene falt 0,6 % mandag, og brøt en fire-dagers rally, da den amerikanske dollaren styrket seg.

Spotgull avgjorde nær 2640 dollar per unse etter å ha klatret tidligere i år til rekordhøye i slutten av oktober.

Dollarens rally, delvis drevet av påtroppende president Donald Trumps aggressive kommentarer til BRICS-nasjoner som søker alternativer til dollaren, har tynget gullet.

Trumps trusler om 100 % toll på BRICS-nasjoner, dersom de skulle utvikle en felles valuta, har skapt frykt for langvarig amerikansk økonomisk dominans.

Til tross for den siste nedgangen, er gull fortsatt 28 % høyere hittil i år, støttet av sentralbankkjøp og geopolitisk usikkerhet.

Analytikere spår volatil handel på vei mot slutten av året ettersom markedene tilpasser seg skiftende Fed-forventninger.

Geopolitiske trekk presser dollaren

Den kommende presidenten Trumps kommentarer har satt i gang diskusjoner om de-dollarisering. Trump advarte BRICS-nasjoner – inkludert Brasil, Russland, India, Kina og Sør-Afrika – mot å søke alternativer til den amerikanske dollaren, og true dem med 100 % toll.

Økonomer avviser i stor grad muligheten for en felles BRICS-valuta, og siterer interne splittelser og praktiske hindringer som ulik pengepolitikk.

Men innsatsen for å redusere avhengigheten av dollar reflekterer bredere frustrasjoner med dens dominans i global handel og finans.

Ifølge IMF står dollaren fortsatt for 58 % av de globale valutareservene og er involvert i 88 % av valutatransaksjonene.

Likevel er inkrementelle endringer i gang.

Den kinesiske yuanen, selv om den bare utgjør 2 % av de globale reservene, vinner frem, og sentralbanker har diversifisert reservene til gull og andre valutaer.

Markedets forhåpninger er fortsatt høye

Aksjemarkedets siste utvikling fremhever spenningen mellom optimisme og risiko.

S&P 500 og Nasdaq Composite har steget betydelig siden oktober, med begge indeksene nærmer seg overkjøpte nivåer.

Indikatorer som Citibank Panic/Euphoria-modellen og Fear & Greed Index tyder på økt investortillit.

Denne tilliten avhenger av fortsatte rentekutt. Hvis kommende data eller Powells kommentarer peker på en pause, kan markedene møte skuffelse.

Et haukisk skifte kan forstyrre det nåværende rallyet, men så lenge økonomien forblir motstandsdyktig og forbrukertilliten høy, kan markedet fortsette å bryte all-time highs.