CANAL+ debuterer på London Stock Exchange: kan det gjenopplive IPO-markedet?

Aksjer i CANAL+, den franskeide film- og TV-produksjonsgiganten bak de populære Paddington -filmene, debuterte på London Stock Exchange i dag.

Mens aksjene falt nesten 16 % etter debuten, markerer børsnoteringen et sjeldent lyspunkt i et ellers dystert år for Londons børsnoteringsmarked, med selskapet verdsatt til omtrent 2,6 milliarder pund.

Denne flyten er en del av Vivendis omfattende restrukturering, som innebærer å dele opp virksomheten i tre uavhengige enheter: CANAL+, kommunikasjons- og markedsføringsfirmaet Havas og forlagsavdelingen Louis Hachette Group.

CANAL+ sin London-debut er hovedstadens eneste børsnotering på 1 milliard pund i 2024.

Til tross for sin imponerende verdivurdering, forventes ikke CANAL+ å oppfylle FTSE 100-kriteriene.

Aksjene åpnet til 259p, med 1 milliard aksjer utstedt.

I mellomtiden skal Havas børsnoteres i Amsterdam og Louis Hachette i Paris, og diversifisere Vivendis investeringsfotavtrykk over hele Europa.

Rachel Reeves, som møtte sjefen for CANAL+ Maxime Saada på 11 Downing Street på fredag ​​sa:

Vivendis brudd og "konglomeratrabatten"

Vivendis brudd, støttet av 97,5 % av aksjonærene, ble orkestrert av milliardæren Vincent Bolloré, som eier en 29 % eierandel i konglomeratet.

Beslutningen om å demontere Vivendi stammer fra det selskapet kalte en "konglomeratrabatt", der dens kollektive virksomhet ble undervurdert.

Klokken 10:13 London-tid handlet aksjene i Canal+ for omtrent 243 britiske pence ($3,07), noe som gjenspeiler en nedgang på 15,7 % fra øktåpningen.

I mellomtiden steg Vivendis Paris-noterte aksjer med 33,2 % i samme periode.

«Vivendi led av en konglomeratrabatt. Så når du så på verdien av Vivendi, var den mindre enn 10 milliarder euro [10,52 milliarder dollar], og anslaget på summen av delene var mye større enn det. Så for å frigjøre verdipotensialet til hver av disse eiendelene, derav splittelsen, sa Maxime Saada, administrerende direktør i Canal+, til CNBCs "Squawk Box Europe".

CANAL+ følger i fotsporene til Universal Music Group, Vivendis spin-off fra 2021 i Amsterdam, som nå har en markedsverdi på 44,8 milliarder euro – fem ganger Vivendis nåværende verdi på 8,8 milliarder euro.

CANAL+ begynte som en fransk abonnements-TV-kanal for 40 år siden og har siden vokst til et globalt mediekraftverk.

Den opererer nå i 52 land, har 26,8 millioner abonnenter og når over 400 millioner månedlige brukere på sine OTT- og strømmeplattformer.

Det eier også Studiocanal, produsent av Paddington -filmene, og utvidet nylig ved å kjøpe den sørafrikanske betal-TV-lederen Multichoice.

Kan CANAL+ sin børsnotering øke London IPO-markedet?

CANAL+s børsnotering gir et glimt av håp for Londons børsnoteringsmarked, som opplever sitt verste år siden finanskrisen i 2008.

Så langt har 88 selskaper fjernet eller flyttet primærnoteringene sine, mens bare 18 har gått på børs i 2024.

Over 100 milliarder pund i børsnoterte selskaper har tatt skritt for å gå ut av Londons aksjemarked i år, enten gjennom oppkjøpsavtaler eller ved å velge å avnotere.

Eksodusen inkluderer store aktører som Ashtead, et FTSE 100-utstyrsutleiefirma, som annonserte planer om å flytte hovednoteringen til USA for bedre verdivurderinger og dypere likviditet.

Tom Snowball, leder for britiske aksjekapitalmarkeder i BNP Paribas og rådgiver for Canal+ ved børsnoteringen, sa til City AM at det ville være "positivt for den generelle fortellingen og sentimentet" etter et mangelfullt år for hovedstadens flaggskipbørs.

Richard Hunter, markedssjef i Interactive Investor, la til at noteringen "representerer en velkommen lettelse for London-markedet", sa City AM.

Hva kan du forvente av oppføringer i 2025?

Markedsinnsidere er forsiktig optimistiske med tanke på 2025.

Høyprofilerte potensielle oppføringer inkluderer Shein, hurtigmotegiganten, som ser på London etter å ha skrinlagt amerikanske IPO-planer på grunn av påstander om tvangsarbeid i forsyningskjeden.

Forsikringsselskapet Canopius og forbrukerkredittselskapet Newday forbereder seg også på flyttinger som kan være verdsatt til henholdsvis 3 milliarder pund og 1,5 milliarder pund.

"Vi håper at 2025 virkelig gir et mer støttende markedsbakteppe for nye oppføringer," sa Snowball.

"Det har nylig vært et støt mot tilliten til både bedrifter og forbrukere, og vi må gå utover dette og mer generelt se en oppgang i aksjemarkedet - spesielt for FTSE 250."

Men Hunter sa at oppføringene som er satt til neste år "ville representere en vedlikeholdslading snarere enn en flom" og at "den generelle reiseretningen har vært borte fra det britiske markedet, og spesielt FTSE 100 nylig".

Londons finansielle økosystem møter hard konkurranse fra amerikanske markeder, som fortsetter å tiltrekke seg selskaper med høyere verdivurderinger og dypere investorpooler.

Snowball bemerket, "Oppføringer i første halvdel av 2025 vil sannsynligvis forbli selektive, men vi forventer en sterkere pipeline senere på året."

Bølgen av avganger fra Londons aksjemarked har ansporet regjeringen til handling, noe som har ført til forsøk på å fornye børsreguleringer og reformere det innenlandske pensjonssystemet for å styrke kapitalmarkedene.

"Det har vært tegn på at Storbritannia begynner å posisjonere seg som en mer attraktiv investeringsdestinasjon," sa Hunter. "Men gitt styrken til den motsatte tidevannet, er det ganske for tidlig å kalle en full utvinning."