Moody's nedgraderer 7 franske banker ettersom statsgjelden når 3,2 billioner euro

Moody's har nedgradert vurderingene til syv store franske banker, inkludert BNP Paribas og Credit Agricole, med henvisning til spiral nasjonal gjeld og politisk dysfunksjon som kan vedvare inn i 2025.

Tiltaket reflekterer bredere bekymringer om Frankrikes evne til å håndtere sin voksende gjeldsbyrde på 3,2 billioner euro midt i forverrede finanspolitiske forhold og en fragmentert regjering.

Denne utviklingen kommer kort tid etter at Moody's kuttet Frankrikes statsgjeldsrating fra Aa2 til Aa3.

Byrået tilskrev nedgraderingen til usikkerhet rundt regjeringens kapasitet til å gjennomføre finanspolitiske reformer og dempe underskudd i møte med økende lånekostnader og politisk ustabilitet.

Med utenlandske investorer som holder nesten halvparten av Frankrikes statsgjeld, understreker situasjonen den skjøre tilstanden til landets finansielle system.

Rekordgjeld og et splittet politisk landskap

Frankrikes offentlige gjeld nådde en enestående 3,2 billioner euro innen 2. kvartal 2024, og budsjettunderskuddet har steget til 6,1 % – godt over EUs mål på 3 %.

Moody's advarte om en ond sirkel: eskalerende underskudd, økte gjeldsbetjeningskostnader og høyere årlige lånebehov.

Den politiske uroen forsterker saken ytterligere.

Sammenbruddet av Michel Barniers regjering i desember, etter et mislykket forsøk på å vedta et underskuddsreduksjonsbudsjett, har forlatt landet i politisk krise.

Marine Le Pens høyreekstreme National Rally og venstreorienterte allianser fortsetter å blokkere viktige reformer.

Emmanuel Macrons utnevnelse av François Bayrou som ny statsminister har gjort lite for å vekke tillit til regjeringens evne til å bryte fastlåsen.

Moody's understreket at politisk fragmentering reduserer sannsynligheten for meningsfulle finanspolitiske reformer, og svekker ytterligere internasjonale kreditorers tillit til franske offentlige finanser.

Franske banker står overfor begrenset smitterisiko

Til tross for nedgraderingen oppgraderte Moody's utsiktene for franske banker fra negative til stabile, noe som tyder på begrenset direkte eksponering mot statsgjeld.

Franske banker har relativt små mengder statsobligasjoner, noe som reduserer risikoen for betydelig smitte dersom utenlandske investorer trekker seg ut av franske gjeldsmarkeder.

Økende lånekostnader er fortsatt et problem.

I slutten av november overgikk de franske lånerentene de i Hellas for første gang siden statsgjeldskrisen, et tegn på svekket finanspolitisk troverdighet.

Utenlandske investorer, som står for rundt 50 % av Frankrikes nasjonale gjeldsbeholdning, legger til enda et lag med sårbarhet.

Sammenlignet med innenlandske investorer er det mer sannsynlig at utenlandske kreditorer reagerer negativt på politisk ustabilitet, noe som potensielt forverrer krisen hvis de tar ut midler.

Hva gjenspeiler denne nedgraderingen?

Nedgraderingen reflekterer mer enn umiddelbare politiske stridigheter – den signaliserer dystre langsiktige utsikter for Frankrikes finansielle stabilitet.

Moody's uttalelse fremhevet at uten betydelige reformer står landet overfor en langvarig finanspolitisk forverring.

Mens franske banker kan gi en buffer ved å kjøpe ytterligere statsgjeld, er den bredere økonomien fortsatt prekært posisjonert.

Kombinasjonen av rekordhøy gjeld, politisk lammelse og synkende finanspolitisk troverdighet plasserer Frankrike ved et veiskille.

Å ta tak i finanskrisen vil kreve ikke bare finanspolitiske reformer, men også politisk konsensus – en stor ordre i dagens klima.