Hvilke trender dominerte råvaremarkedet i 2024?

Råvaremarkedene i 2024 opplevde ville svingninger fra gullpriser som nådde rekordhøye nivåer til kakao som viste seg å være den beste utøveren i komplekset.

Året så økende konflikter i Midtøsten-regionen, mens Russland-Ukraina fortsatte å rase og påvirket olje- og kornmarkedene.

I mellomtiden kuttet den amerikanske sentralbanken renten for første gang på fire og et halvt år i september.

Etterspørselen etter olje forble dempet da Kinas økonomi fortsatte å slite.

Ettersom markedene skal trekke gardiner i 2024, er de viktigste trendene fra råvaremarkedene i år nedenfor:

Kakao overgår Bitcoin

I 2024 opplevde kakaoterminmarkedet dramatisk volatilitet og rekordhøye prisbevegelser.

I skrivende stund var de amerikanske kakaoprisene mer enn 170 % høyere siden starten av året.

Denne økningen har overgått Bitcoins nesten 130 % gevinst i år så langt.

Tidlig på året begynte kakaoprisene å stige, drevet av bekymringer over trange globale forsyninger på grunn av tørke og sykdom hos vestafrikanske produsenter.

I mars nådde kakaofutures i New York enestående nivåer, og oversteg $8000 per tonn, en dobling fra året før.

Denne økningen ble tilskrevet et betydelig forsyningsunderskudd, med kakaoproduksjonen som var under forbruket med rundt 500 000 tonn, den største på over 65 år.

Forrige uke steg amerikanske kakaofutures for første gang over $12 000 per tonn.

Analytikere med ING Group sa i et notat:

OPEC+ produksjonskutt

Organisasjonen av oljeeksporterende land og allierte fortsatte å påvirke oljemarkedet med produksjonskutt gjennom 2024.

Kartellet skulle øke produksjonen i juli, og avvikle noen av de frivillige produksjonskuttene på 2,2 millioner fat per dag.

Dempet etterspørsel etter olje fra Kina og fallende priser gjorde imidlertid at OPEC måtte forlenge disse kuttene flere ganger.

På sitt siste møte tidligere denne måneden hadde kartellet blitt enige om å forlenge det frivillige produksjonskuttet på 2,2 millioner fat per dag til slutten av mars 2025.

På toppen av dette har OPEC sittet på kutt på 3,65 millioner fat per dag siden de siste halvannet årene.

På møtet tidligere denne måneden ble OPEC enige om å forlenge disse generelle kuttene med ett år til slutten av 2026.

Derfor utgjør OPECs totale produksjonskutt for tiden 5,85 millioner fat per dag, som er nesten 6 % av den globale oljeforsyningen.

Ettersom konsernet opprettholder slike kraftige produksjonskutt for å holde prisene oppe, har råolje holdt seg på rekkevidde gjennom det meste av 2024.

Spenningen i Midtøsten koker over

I oktober lanserte Iran et ballistisk missilangrep mot Israel som gjengjeldelse mot det påståtte attentatet mot Hizbollah og Hamas-ledere, noe som vakte bekymring for oljeforsyningen fra regionen.

Deretter steg oljeprisene med mer enn 8 % etter angrepet.

Israel gjengjeldte senere i oktober, rettet mot militæranlegg i Iran, og eskalerte spenningen mellom de to sidene.

Samtidig intensiverte konflikten i Gaza med Israels militære operasjoner, noe som førte til luftangrep som forårsaket betydelige sivile tap, med rapporter om angrep på skoler og sykehus.

Oktober markerte også første årsdagen for begynnelsen av Israels krig mot Hamas i Gaza.

Russland-Ukraina krig

Russland og Ukraina fortsatte sin konflikt i 2024 uten noen ende i sikte.

Gjennom året fokuserte russiske styrker på sakte, gradvise fremskritt, spesielt i Donbas-regionen, hvor de fanget strategiske steder som Avdiivka etter måneder med brutale kamper.

Konflikten så et skifte med Ukrainas begrensede bruk av USA-leverte våpen for streik inne i Russland, spesielt rundt Kharkiv, under nye retningslinjer fra Biden-administrasjonen.

Denne taktiske endringen tok sikte på å forsvare kritiske regioner, men risikerte også eskalering.

Russlands president Vladimir Putin advarte om at Ukrainas bruk av vestlige våpen har senket listen for en atomkrig.

Russland og Ukraina er begge nøkkeleksportører av korn som hvete og mais.

Konflikten forstyrret forsyningskjedene, noe som førte til en økning i kornprisene.

Gjennom hele året så hveteprisene både oppturer og nedturer på grunn av krigs- og værbekymringer.

Det var en bemerkelsesverdig økning i mai på grunn av værbekymringer i viktige produserende regioner som Russland, som sto overfor tørke- og frostproblemer, noe som førte til nedjusteringer i produksjonsestimatene.

Dette førte til at hvetefutures økte, med prisene i noen markeder som nådde over $6,87 per skjeppe.

El Nino fører til tørke

Værmønsteret i El Nino i 2024 førte til tørke i noen regioner og mye nedbør i andre, og forstyrret landbrukssyklusene.

I Latin-Amerika, spesielt i land som Brasil og Argentina, bidro El Ninos tilknytning til redusert nedbør i kritiske vekstsesonger til lavere avlinger for avlinger som mais, soyabønner og hvete.

Sørøst-Asia opplevde også undernormal nedbør, noe som påvirket risproduksjonen i store land som Indonesia og Filippinene, der vannmangel og tørkeforhold tvang bønder til å plante om eller forlate avlinger.

Trump vinner valget i USA

I november vant republikaneren Donald Trump det amerikanske valget i 2024 mot visepresident Kamala Harris.

Trumps seier førte til en økning i dollaren og renter på statsobligasjoner. Amerikanske referanseaksjer steg til rekordhøye nivåer i november.

Den Trump-ledede oppgangen i dollaren og mer risikofylte eiendeler tynget flere råvarer, spesielt gull og sølv.

En sterkere dollar gjør råvarer priset i dollaren dyrere for utenlandske kjøpere.

Trumps seier forvirret også utsiktene for fremtidige rentekutt fra den amerikanske sentralbanken. Den valgte presidentens ekspansive reformer for den amerikanske økonomien og foreslåtte skattekutt akselererer inflasjonen i landet.

Høyere inflasjon forventes å holde Fed fra å kutte rentene ytterligere, noe som sannsynligvis vil begrense appellen til gull og sølv.

Gull treffer en rekke rekordhøyder

Året 2024 har vært et av de beste for gull de siste årene.

Det gule metallet hadde steget mer enn 30 % på et tidspunkt fra starten av året.

Selv om prisene har falt den siste måneden eller så etter Trumps seier, er gull fortsatt mer enn 20 % høyere siden starten av året.

Gullprisene brøt først 2500 dollar per unse tidligere i år for første gang.

Etterspørselen etter trygge havn økte etter at spenningene i Midtøsten eskalerte, og som et resultat brøt det gule metallet $2600 per unse i september.

I oktober nådde prisene et rekordhøyt nivå på 2700 dollar per unse, etterfulgt av en ny levetid på 2800 dollar per unse.

Gull har vært en av de beste råvarene i år. I mellomtiden har sølvprisene gått bedre enn gull i år med en økning på 26 % så langt i år.

Den økende industrielle etterspørselen etter sølv har hjulpet prisene til å stige.

Selv om metallet ikke har nådd rekordhøyder som gull, mener analytikere at sølv har mer oppsidepotensial sammenlignet med det gule metallet i de kommende årene.

Fed kutter renten med 75 bps i 2024

På begynnelsen av året var det mye markedsprating rundt den amerikanske sentralbankens pengepolitiske lettelser.

Fed har kuttet renten med totalt 100 basispunkter i 2024 i løpet av tre møter.

I september leverte den amerikanske sentralbanken et overraskende kutt på 50 bps. Det var også første gang på mer enn fire år at Fed kuttet renten.

I de påfølgende møtene i november og desember kuttet Fed renten med 25 bps i hvert av møtene.

Markedet ved inngangen til året spådde et samlet rentekutt på 150 bps.

Likevel støttet rentekuttene følelsene i råvaremarkedene.

Lavere renter øker likviditeten i økonomien og lånekostnadene synker.

For 2025 sa Fed at den vil være forsiktig med rentekuttsyklusen da inflasjonen i USA forble klissete.

Markedet forventer at sentralbanken vil kutte renten med 50 bps neste år sammenlignet med tidligere estimater om et 100 bps kutt.

Nedgangen i rentekuttene kan tynge gull og sølv i 2025.

Trumps tariffer tårner seg opp

Med presidentvalgte Trump satt til å tiltre i Det hvite hus neste år, er forventningene om en handelskrig mellom USA og Kina store.

Trump har foreslått en toll på 60 % på all kinesisk import.

På toppen av dette forventes han også å legge en toll på 10–20 % på varer importert fra andre land.

Trump har allerede lovet omfattende tollsatser for å styrke den amerikanske økonomien, beskytte amerikansk industri, fremme produksjon og redusere avhengigheten av utenlandske forsendelser.

En handelskrig med Kina kan påvirke de globale prisene på soyabønner og mais. Kina kan også innføre egne tollsatser på amerikansk landbruksimport.

I tillegg har han til hensikt å innføre en toll på 25 % på Canada og Mexico.

Dette vil også inkludere olje og petroleumsprodukter importert fra disse landene til USA.

Canada og Mexico er to viktige oljeleverandører til USA.

En toll på 25 % kan gjøre det vanskelig for oljeraffinerier i USA å hente råolje og petroleumsprodukter, noe som kan føre til høyere innenlandske drivstoffpriser.