Hvordan tarifftrusler skaper usikkerhet i aluminiumsektoren

Industrimetallsektoren har opplevd en turbulent begynnelse på året, med betydelige prissvingninger.

Denne volatiliteten tilskrives først og fremst usikkerheten rundt potensielle tariffer og handelsrestriksjoner.

Innføring av eller til og med trusselen om tariffer kan forstyrre globale forsyningskjeder, og påvirke tilgjengeligheten og kostnadene for råvarer og ferdige produkter.

Denne usikkerheten skaper en følelse av uro blant markedsaktørene, noe som fører til spekulativ handel og prissvingninger.

I tillegg bidrar det komplekse samspillet mellom geopolitiske faktorer og makroøkonomiske trender ytterligere til volatiliteten i industrielle metallmarkeder.

USAs president Donald Trump erklærte i helgen at han har til hensikt å innføre en toll på 25 % på all import av stål og aluminium til USA.

Tariffene, ifølge Trump, vil gjelde for alle land, inkludert store leverandører som Mexico og Canada. Han har imidlertid ikke spesifisert når pliktene vil tre i kraft.

Forrige uke utsatte Trump de generelle importtollene på 25 % på Canada og Mexico, men innførte en avgift på 10 % på alle kinesiske forsendelser. Fremtiden for tariffene er imidlertid fortsatt uklar.

Beijing gjengjeldte umiddelbart ved å innføre en rekke tollsatser på amerikanske produkter.

"Det er en mulighet for at disse tollsatsene brukes som en forhandlingstaktikk og avslappes etter innrømmelser fra mållandene. Denne usikkerheten vil fortsette å tynge sentimentet, sier Ewa Manthey, råvarestrateg i ING Group, i en rapport.

USAs import

USA er avhengig av import for omtrent halvparten av aluminiumsbehovet. Canada er den primære kilden, og oppfyller 58 % av denne importen.

De forente arabiske emirater følger etter med 6 %, ifølge data fra amerikanske myndigheter.

I tillegg er USA avhengig av Mexico og Canada for omtrent 90 % av importen av aluminiumskrap.

USA importerte 23 % av stålet sitt fra Canada. Etter Canada importerte USA 16 % av stålet fra Brasil, 12 % fra Mexico og 10 % fra Sør-Korea.

Manthey sa:

Aluminiumssektoren er ikke fremmed for amerikanske tariffer

USA hadde tidligere iverksatt handelstiltak mot aluminiumsektoren.

I januar 2018 hadde Trump i sin første periode som amerikansk president innført en toll på 10 % på aluminiumimport og 25 % på stålimport fra de fleste land, med unntak av Australia.

Dette ble gjort for å oppmuntre innenlandsk metallproduksjon.

Avgiftene ble senere utvidet til EU, Canada og Mexico i juni.

I 2024 var imidlertid produksjonen til den amerikanske stålindustrien 1 % lavere enn den hadde vært i 2017 før Trumps innføring av den første tollrunden, mens aluminiumsindustrien produserte nesten 10 % mindre, ifølge ING.

«For aluminium har økende energikostnader spilt en stor rolle i nedgangen til den amerikanske smelteindustrien gjennom årene. Canadas aluminiumsindustri, derimot, drar nytte av billig vannkraft for å drive sine smelteverk, la Manthey til.

2018-tariffene fikk amerikanske Midtvest-premier til å øke, men innvirkningen på London Metal Exchange-prisene var ubetydelig.

LME-aluminiumprisene falt 10 % over to måneder, men steg deretter tilbake med 27 % innen en måned etter nedgangen.

Tollsatsene på stål og aluminium fra Canada og Mexico ble fjernet i april 2019, etter en ny frihandelsavtale med USA.

Disse pliktene var opprinnelig iverksatt et år tidligere.

Senere, i desember 2019, ble tollsatsene på noen kinesiske produkter redusert til 7,5 %.

Påvirkning på aluminium

"Aluminium vil sannsynligvis bli mest påvirket av potensielle tollsatser på metaller med USA som importerer betydelige volumer av aluminiumet sitt fra utlandet," la Manthey til.

Den amerikanske Midtvest-premien er den beste indikatoren på tariffrisiko.

Siden Trump vant det amerikanske presidentvalget, har det økt med over 30 %.

Disse premiene legges på toppen av de globale referanseprisene, som er satt på LME, for å levere metallet til det amerikanske midtvesten.

Tariffer risikerer også ødeleggelse av etterspørselen i USA, ettersom ekstrakostnadene mest sannsynlig vil bli veltet over på sluttforbrukere, ifølge eksperter.

«Vi kan også se endringer i handelsstrømmene for aluminium.

Kanadisk eksport kan bli omdirigert til Europa ettersom den har tollfri tilgang.

Dette ville være bearish for europeiske premier, sa Manthey.

USA henter foreløpig bare rundt 4% av sin aluminiumimport fra Kina.

Dette skyldes nylige tollsatser og handelshandlinger som har gjort Kina til en mindre attraktiv handelspartner for aluminiumsprodukter.

Som et resultat vil en 25 % økning i amerikanske tollsatser på kinesisk aluminium sannsynligvis ha minimal innvirkning på Kinas aluminiumsindustri, ifølge Manthey.

"Mens Trumps tollsatser på aluminium kan føre til en innledende, kortsiktig prisstigning, er utsiktene til en global handelskrig bearish for LME-aluminiumprisen," la hun til.