Sør-Koreas Hanwha Aerospace satser på global forsvarsboom med store utvidelsesplaner

Sør-Koreas Hanwha Aerospace har blitt verdens best presterende forsvarsaksje, med en svimlende 3100% gevinst på bare fem år.

Økningen reflekterer økende investorsatsinger på at økende geopolitiske spenninger, spesielt under USAs president Donald Trumps utenrikspolitiske endringer, vil øke den globale etterspørselen etter rimelige, konvensjonelle våpen.

Med en global forsvarsutgiftsboom på gang, har Hanwha Aerospace og den andre koreanske forsvarsentreprenøren Hyundai Rotem dukket opp som topputøvere i Asias aksjemarkeder.

Men den siste utviklingen rundt styring, kapitalinnhenting og oppkjøp har ført til regulatorisk gransking og investor forsiktighet.

Forsvar eksporterer kraft Hanwhas bølge

Hanwha Aerospace, en nøkkelenhet i Sør-Koreas syvende største chaebol, Hanwha Group, har raskt utvidet forsvarseksporten sin, spesielt gjennom sine signatur K9 selvgående haubitser.

I 2023 sikret selskapet seg nok en stor kontrakt med Polen, og styrket Sør-Koreas strategiske våpenpartnerskap med NATO-medlemmer.

Dette hjalp Hanwha Groups totale markedsverdi til å nesten dobles til 73 billioner won (50 milliarder dollar) siden begynnelsen av 2024.

Den raske ekspansjonen har trukket sammenligninger med globale jevnaldrende, selv om Hanwha fortsatt er mindre enn spillere som Lockheed Martin eller BAE Systems.

Ikke desto mindre har Sør-Koreas status som verdens tiende største våpeneksportør, med ambisjoner om å stige til fjerde innen 2027, plassert Hanwha i en sterk posisjon ettersom den globale etterspørselen skifter fra høyteknologiske droner til konvensjonelt artilleri.

I motsetning til mange globale firmaer som svingte bort fra tradisjonelle krigføringssystemer, fortsatte Hanwha å produsere bakkebaserte våpen som var i stand til å motvirke militært utstyr fra sovjettiden.

Denne strategien har funnet fornyet relevans i lys av konflikten mellom Russland og Ukraina, der landbasert krigføring har fremhevet behovet for holdbare, konvensjonelle våpen.

Hanwha planlegger aksjesalg for 2,7 milliarder dollar

I forrige uke kunngjorde Hanwha Aerospace et rettighetstilbud på 3,6 billioner won (2,7 milliarder dollar) – Sør-Koreas største noensinne – for å finansiere utenlandske investeringer og utvide produksjonen.

Tilbudet følger Hanwhas nylige oppkjøp av en eierandel på 9,9 % i den australske skipsbyggeren Austal Ltd., et strategisk grep for å få fotfeste i forsvarsforsyningskjeden i Stillehavet.

Midlene er øremerket til å bygge nye produksjonsanlegg i USA, Europa, Midtøsten og Australia.

Hanwha har som mål å nå 70 billioner vunnet i årlig omsetning og 10 billioner vunnet i overskudd innen 2035.

Men kunngjøringen utløste et fall på 16 % i aksjer sist fredag, drevet av investorenes bekymringer over styring og kapitalallokering.

Koreas finanstilsynstjeneste uttalte senere at Hanwhas innlevering av aksjesalget manglet tilstrekkelige detaljer for investorer.

Dette reiste flere spørsmål etter at styret godkjente et 1,3 billioner vunnet oppkjøp av en eierandel i Hanwha Ocean Co. – en transaksjon som involverer tilknyttede selskaper knyttet til Hanwha-formannens sønner.

Skipsbygging er i tråd med amerikanske forsvarsmål

Hanwhas langsiktige vekststrategi inkluderer også å benytte seg av amerikanske marineprogrammer.

Selskapet kjøpte nylig Philly Shipyard i en avtale på 100 millioner dollar, og posisjonerte seg for deltakelse i US Navy-prosjekter til en verdi av 1,06 billioner dollar i løpet av de neste tre tiårene.

I november skal Trump ha uttrykt interesse for å samarbeide med Sør-Korea for å revitalisere den amerikanske skipsbyggingssektoren under et møte med president Yoon Suk Yeol.

Hvis det lykkes, kan Hanwha få tilgang til langsiktige amerikanske forsvarskontrakter og styrke sin rolle i allierte forsyningskjeder. Koreanske produsenter er også kjent for sine raske behandlingstider.

Polens president Andrzej Duda fremhevet denne effektiviteten ved et nylig NATO-arrangement, og uttalte at sørkoreanske våpen kunne leveres i løpet av måneder – en stor fordel i forhold til tregere vestlige entreprenører.

Bekymringer om styring følger ekspansjon

Ettersom Hanwhas ekspansjon akselererer, øker også regulatorisk tilsyn. Fortrinnsrettsemisjonen og transaksjoner med nærstående parter har rettet oppmerksomheten mot virksomhetsstyringspraksis i konsernet.

Aksjonærer som ønsker høyere avkastning har stilt spørsmål ved selskapets interne beslutningsprosesser, spesielt når det gjelder oppkjøp som involverer familiekontrollerte tilknyttede selskaper.

Mens det globale miljøet virker gunstig for produsenter av konvensjonelle våpen, har analytikere som HSBCs Herald van der Linde oppfordret til forsiktighet.

Han liknet forsvarshypen med den rundt kunstig intelligens, og antydet at investorentusiasme til slutt kunne toppe seg.

Likevel gir Hanwhas konsistente produksjon av konvensjonelle systemer den en unik fordel.

Med mange vestlige og asiatiske rivaler som går over til avanserte teknologiske plattformer, er Sør-Korea fortsatt en av de få leverandørene av tradisjonell slagmarkmaskinvare – en nisje som kan være avgjørende midt i økende geopolitisk ustabilitet.