Analyse: OPECs akselererte produksjonsplan kan holde oljeprisene volatile

Utsiktene til høyere tilbud fra Organisasjonen av petroleumseksportland og allierte i de kommende månedene vil sannsynligvis bety undergang for oljeprisene.

Oljeprisen har opplevd fornyet nedadgående press den siste tiden, noe som fremgår av at benchmark-futureskontrakten for Brent-råolje kortvarig falt under 60 dollar per fat torsdag.

Denne nylige nedgangen forsterker eksisterende bekymringer i energimarkedet, og reiser spørsmål om faktorene som bidrar til denne volatiliteten og de potensielle implikasjonene for globale økonomier og energiprodusenter.

Nivået under $60 representerer en betydelig terskel, ofte sett av analytikere som en nøkkelindikator på tilbuds- og etterspørselsdynamikk, samt bredere makroøkonomisk stemning.

«Håpet om en rask løsning på handelstvisten mellom USA og Kina har så langt blitt knust», sa Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank AG, i en rapport.

Etterspørselsangst har dukket opp igjen i de to største oljekonsumerende nasjonene.

OPEC+-planer

OPEC+ vurderer angivelig å øke produksjonen, og en avgjørelse er ventet 5. mai.

Dette står i kontrast til de tidligere omtalte tilbudsbegrensningene.

Ifølge Commerzbank kan de åtte OPEC+-landene som har kuttet produksjonen sin bestemme seg for å øke produksjonen for tredje måned på rad i juni – og, som i mai, med et betydelig beløp.

Disse åtte landene inkluderer blant annet Saudi-Arabia, den facto lederen av OPEC, og Russland.

Lambrecht sa:

Det er tydelig at enkelte nasjoner i økende grad er uvillige til å akseptere den utilstrekkelige produksjonsdisiplinen som spesifikke medlemsstater viser.

Kasakhstan har påviselig økt oljeproduksjonen sin de siste månedene, en trend som står i direkte motsetning til de kompenserende kuttene landet tidligere hadde annonsert som en del av en bredere avtale mellom oljeproduserende nasjoner.

Kasakhstan står overfor en oppfordrende oppgave

Denne manglende overholdelsen av avtalte produksjonsgrenser reiser bekymring for Kasakhstans forpliktelse til den kollektive innsatsen som tar sikte på å stabilisere de globale oljemarkedene.

Økningen i produksjonen deres kan potensielt oppveie produksjonskuttene som er implementert av andre deltakerland, og dermed undergrave den tiltenkte effekten av avtalen.

Kasakhstans regjerings forsøk på å begrense overdreven produksjon og tilpasse seg OPECs mål har blitt møtt med motstand, noe som potensielt kan ha belastet forholdet til sentrale aktører i den globale oljeindustrien.

Selv om det er nødvendig for Kasakhstan å redusere oljeproduksjonen for å samsvare med OPECs mål, er det kanskje ikke helt i regjeringens hender.

Oljeselskaper som Chevron, ExxonMobil, Shell, Eni og Honeywell opererer i Kasakhstan.

Landet har vært i diskusjoner med disse selskapene for å begrense produksjonen. Det er imidlertid kanskje ikke i selskapenes interesse å gjøre det.

Detaljene i disse diskusjonene, inkludert eventuelle avtaler eller avgjørelser som er nådd, har ikke blitt offentliggjort av det kasakhiske energidepartementet.

Det gjenstår å se hvilke konkrete skritt Kasakhstan vil ta for å justere oljeproduksjonen, og hvordan disse tiltakene vil påvirke det bredere oljemarkedet, spesielt innenfor rammen av OPEC+-rammeverket.

I mars tilskrev Kasakhstans regjering produksjonsøkningen til utvidelsen av Tengiz-oljefeltet, et prosjekt som primært ble ledet av Chevron.

Akselerert økning

En fornyet økning i OPEC+-produksjonen har potensial til å skape et betydelig overskudd i oljemarkedet.

Dette stemmer overens med en tidligere prognose fra det amerikanske energiinformasjonsdepartementet (US Energy Information Administration), som forutså et betydelig overskudd i rapporten som ble publisert forrige måned, og de oppdaterte prognosene deres skal publiseres tirsdag.

Ifølge medierapporter planlegger de åtte landene i OPEC+-gruppen å gå videre med en akselerert økning i oljeproduksjonen i juni også.

Gruppen hadde tidligere uttalt at de ville øke produksjonen med 411 000 fat per dag i mai, noe som hadde overrasket markedet.

I april skulle OPEC+ øke produksjonen med 135 000 fat per dag ved å avvikle noen av sine frivillige produksjonskutter på 2,2 millioner fat per dag.

OPEC vil publisere produksjonstallene for april i en månedsrapport senere denne måneden.

Det har vært rapporter om at Saudi-Arabia har sagt at de var forberedt på å leve med lavere oljepriser, sa David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation.

Dette står i skarp kontrast til tiltakene de siste par årene for å støtte høyere priser gjennom bratte produksjonskutt fra OPEC+.

Midlertidig etterspørsel ikke nok til å stanse prisfallet

Økningen i OPECs produksjon vil sannsynligvis oversvømme oljemarkedet.

«Derfor er det usannsynlig at foreløpige tegn på en bedring i etterspørselen, som den lille økningen i salgsprisene på saudiarabisk olje til asiatiske kjøpere i juni som forventes i begynnelsen av uken, vil ha en betydelig innvirkning på oljeprisene», sa Lambrecht.

Det er foreløpig usikkert om Kinas import av råolje i april vil føre til fortsatt skuffende resultater.

Etter et overraskende stort hopp til over 12 millioner fat per dag i mars, forventes det et betydelig fall, ifølge Lambrecht.

De økte importtallene for mars kan tilskrives betydelige kjøp fra Iran, som sannsynligvis fant sted før håndhevingen av strengere sanksjoner.

Til tross for indikasjoner på redusert import, viser Kplers analyse av tankdata at importvolumene holdt seg høye i april.

Denne vedvarende høye importnivåene var sannsynligvis drevet av attraktiviteten til lave priser, sa Lambrecht.

«Gitt det pågående nedadgående presset på global etterspørselsvekst, virker det usannsynlig at Saudi-Arabias kommentarer vil sette en stopper for den nedadgående trenden i oljeprisene», la Morrison til.