Warren Buffett trekker seg: Analytikere vurderer hva det betyr for Berkshire-aksjer og investorer

Etter at Warren Buffet kunngjorde at han vil gi fra seg rollen som administrerende direktør i Berkshire Hathaway innen utgangen av 2025, virker analytikerne delte i hvorvidt utviklingen vil ha en langsiktig betydning for Berkshire Hathaway-aksjen.

Mens noen markedsobservatører mener at Buffetts exit kan svekke Berkshires premieverdisetting over tid, er andre fortsatt trygge på selskapets langsiktige utsikter.

Berkshire-aksjen hadde klatret rundt 20 % i år frem til fredag, og overgikk dermed den bredere S&P 500-indeksen, som var ned 3 % i samme periode.

Aksjen falt kraftig mandag etter nyhetene om etterfølgelse og skuffende kvartalsresultater.

A-aksjene falt med 4,4 % til 773 493 dollar, mens B-aksjene falt med 4,5 % til 516,05 dollar.

I etterkant av mandagens handel steg klasse A-aksjen med 2,30 %, mens klasse B-aksjen tok seg opp med 0,3 %.

Arvefølgen

Buffett annonserte sin avgang fra toppledelsen i en overraskende erklæring ved avslutningen av selskapets årsmøte.

Den 94 år gamle investeringslegenden anbefalte Greg Abel, nestlederen med ansvar for Berkshires ikke-forsikringsvirksomhet, som sin etterfølger.

Berkshires styre godkjente overgangsplanen søndag.

Selv om Buffett ikke lenger vil fungere som administrerende direktør etter neste år, bekreftet Berkshire tidlig mandag at han vil forbli styreleder.

Buffett sa også at han forventer å ha en uformell rolle i selskapet, og fungere som rådgiver for Abel «når det er nødvendig» fra 2026.

Abel, som har stått ved roret for Berkshires vidstrakte ikke-forsikringsvirksomheter siden 2018, er allment ansett som en stødig hånd og nær fortrolig av Buffett.

Det har lenge vært spekulert i at han ble utnevnt, men den formelle kunngjøringen setter en stopper for årevis med usikkerhet rundt arven i et av USAs mest overvåkede konglomerater.

Inntjeningen i første kvartal faller, Berkshires store kontantbeholdning reiser spørsmål

Nedgangen i Berkshire Hathaways aksjer kan i stor grad tilskrives Warren Buffetts dype tilknytning til selskapets langsiktige suksess, siden investorer lenge har sett på Buffett som en integrert del av Berkshires identitet og ytelse.

Selskapets resultater for første kvartal, som var lavere enn forventet, la imidlertid også press på markedet.

Berkshire rapporterte et driftsresultat på 6 073 dollar per A-aksje, noe som var lavere enn konsensusprognosen på 7 077 dollar og en nedgang på omtrent 14 % fra samme kvartal i fjor.

I tillegg var Berkshire en nettoselger av aksjer i løpet av kvartalet, og solgte 4,7 milliarder dollar mens de kjøpte 3,2 milliarder dollar, noe som resulterte i et nettoomsetning på omtrent 1,5 milliarder dollar.

Den konservative kapitalutplasseringen skuffet de som hadde forventet at Buffett ville kapitalisere på den siste tidens markedsvolatilitet.

Berkshires kontantbeholdning fortsatte å stige og nådde nesten 335 milliarder dollar etter at tidspunktet for kjøp av statsobligasjoner ble tatt i betraktning.

Den enorme krigskisten gjenspeiler Buffetts fortsatte kamp for å finne attraktive investeringsmuligheter i et marked han anser som overvurdert.

KBW kutter EPS-prognosene på grunn av svake anslag

Denne forsiktige holdningen, kombinert med svakere inntjening, førte til at noen analytikere dempet sine kortsiktige forventninger til Berkshire.

Meyer Shields fra KBW senket inntjeningsprognosene sine for 2025 og 2026 med omtrent 1,5 % hver, med henvisning til svakere prognoser på tvers av både forsikrings- og ikke-forsikringssegmentene.

Shields skrev i et klientnotat at overskuddet var lavt «i primær- og gjenforsikring, produksjon og jernbane, forsyningsvirksomhet og energi, og andre inntekter, delvis motvirket av overavkastning i GEICO og service og detaljhandel».

Han forventer nå en inntjening på 30 865 dollar per A-aksje i 2025 og en inntjening på 32 605 dollar i 2026.

Shields opprettholdt en «Market Perform»-vurdering på aksjen, men økte kursmålet litt fra 730 000 dollar til 735 000 dollar per klasse A-aksje.

Han skrev at Berkshire-verdivurderingen «i stor grad gjenspeiler inntjeningsutsiktene og styrken i balansen midt i den pågående makroøkonomiske usikkerheten og den kommende ledelsesskiftet (som sannsynligvis vil påvirke investorenes syn på Berkshire mer enn den faktiske driften) i Mr. Buffetts nettopp annonserte pensjonsplaner».

Doug Kass, president i Seabreeze Partners, manet til forsiktighet, og tvitret mandag at «selskapet sannsynligvis – med tiden – vil miste sin premiumverdivurdering» uten Buffett ved roret.

«Enkelt sagt, ikke bunnfisk i Berkshire Hathaway», skrev han, og frarådet å kjøpe aksjen.

UBS forventer «minimal forstyrrelse» fra lederskifte, og forblir optimistisk

I motsetning til dette opprettholdt UBS-analytiker Brian Meredith en bullish holdning, gjentok en «kjøp»-anbefaling og satte et kursmål på omtrent 909 000 dollar for klasse A-aksjer og 606 dollar for klasse B-aksjer.

«Selv om det er vanskelig å forestille seg noen med Buffetts investeringstalent, består de strukturelle fordelene med «permanent kapital» og å ha det store utvalget av BRKs virksomhet til å samle informasjon som støtter investeringsbeslutninger», skrev Meredith.

Meredith forventer minimal forstyrrelse fra lederskiftet, og viser til Berkshires stabile miks av virksomheter og sterke likviditet på rundt 347 milliarder dollar i kontanter og kortsiktige investeringer.

Meredith erkjente tapet i første kvartal, drevet av lavere inntekter fra forsikringsinvesteringer og svakere resultater fra produksjon og detaljhandel, men understreket styrken til Berkshires forsikringsunderwriting og operasjonelle robusthet.

«Buffett etterlater seg et selskap som er mindre avhengig av hans investeringskapasitet, med en rekke ledende virksomheter med sterk kontantstrøm», skrev Meredith.

«Operasjonsmessig forventer vi liten endring i Berkshire.»

Mens Buffett forbereder seg på å gi fakkelen videre etter nesten 60 år ved roret, vil investorene nøye følge med på hvordan selskapet navigerer i denne historiske overgangen – og om Abel kan oppnå den samme tilliten i markedene som Buffett lenge har inspirert.