New Zealandske jobbdata gir næring til rentekutt etter hvert som lønnsveksten modererer seg

New Zealands arbeidsmarked fortsatte å vise tegn til avmatning i første kvartal, med en lunken sysselsettingsvekst, en arbeidsledighet som holdt seg nær det høyeste nivået på flere år, og en moderert lønnsvekst.

Disse siste tallene forsterker markedets forventninger om at Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) vil gjennomføre ytterligere rentekutt, potensielt så tidlig som denne måneden, i et forsøk på å stimulere en treg økonomi.

Sør-Stillehavsnasjonen unngikk så vidt en langvarig resesjon på slutten av fjoråret, men fortsetter å slite med svak innenlandsk etterspørsel og økende eksterne risikoer, særlig fra den pågående globale handelsfriksjonen ansporet av USAs president Donald Trumps politikk.

Som svar på disse utfordringene har RBNZ allerede kuttet sin offisielle kontantrente kraftig med 200 basispunkter siden august 2024, noe som bringer den ned til 3,5 %.

Dagens sysselsettingstall styrker ytterligere argumentene for fortsatt pengepolitiske lettelser.

Statistics New Zealand rapporterte onsdag at arbeidsledigheten forble uendret på 5,1 % i årets første kvartal. Sysselsettingen økte marginalt med bare 0,1 % sammenlignet med forrige kvartal.

Selv om disse tallene var litt bedre enn enkelte økonomers prognoser (Reuters-måling: 5,3 % arbeidsledighet, 0,1 % økning i sysselsettingen) og RBNZs egen forventning om en arbeidsledighet på 5,2 %, peker de fortsatt på betydelig slakk i arbeidsmarkedet.

Lønnsveksten avtar, deltakelsen synker

Avgjørende var det at lønnsveksten viste tegn til avkjøling.

Lønnskostnadsindeksen for privat sektor, eksklusive overtid, steg med 0,4 % i første kvartal, en nedgang fra økningen på 0,6 % registrert i forrige kvartal og under den forventede økningen på 0,5 %.

Denne lettelsen i lønnspresset tyder på at inflasjonsimpulsene fra arbeidsmarkedet avtar.
Som et ytterligere tegn på en lettelse, falt yrkesdeltakelsen til 70,8 % i første kvartal, ned fra 71 % tidligere.

Michael Gordon, seniorøkonom i Westpacs avdeling, bemerket en betydelig trend i ungdomsdeltakelse, og observerte en «markant nedgang … i de siste kvartalene, med det tøffere arbeidsmarkedet som ser unge mennesker tilbake til eller bruke lengre tid på studier i stedet for aktivt å lete etter arbeid».

Forsterkende forventninger til RBNZ-tiltak

Analytikere tolket i stor grad dataene som støttende for ytterligere rentekutt fra RBNZ.

«Det bredere datasettet tyder fortsatt på at det er rikelig med overkapasitet i arbeidsmarkedet (og i økonomien mer generelt) – et signal om at det innenlandske KPI-inflasjonspresset vil fortsette å avta en stund ennå», kommenterte Miles Workman, seniorøkonom i ANZ Bank, i et forskningsnotat.

Han la til at ANZ fortsatt er komfortabel med forventningen om at sentralbanken til slutt vil kutte renten til 2,5 %.

Den newzealandske dollaren viste liten reaksjon på datapubliseringen og ble handlet rundt 0,6010 dollar, ettersom tallene i stor grad stemte overens med markedets forventninger om et avtagende arbeidsmarked.

Finansmarkedene priser nå inn en høy sannsynlighet for at RBNZ vil kutte renten med ytterligere 25 basispunkter på møtet senere denne måneden, med ytterligere reduksjoner forventet utover året, som potensielt kan bringe renten under 3,0 % før årets slutt.

«Med en inflasjon innenfor målområdet på 1–3 % ser det ut til at ytterligere pengepolitiske lettelser er passende for å støtte arbeidsmarkedet og den newzealandske økonomien», uttalte seniorøkonom Mark Smith i ASB Bank i et notat.

ASB Bank forventer ytterligere 75 basispunkter i rentekutt gjennom hele 2025, noe som understreker den rådende oppfatningen om at det er behov for mer stimulans for å styrke New Zealands økonomi.