Tolltvist mellom USA og Kina truer propanmarkedet og påvirker olefinforsyningen

Kunngjøringer av tollsatser skaper ringvirkninger i de globale oljemarkedene, noe som fører til økt fokus på potensielle gjensidige handlinger og deres grunnleggende effekter i hele verdikjeden fra olje til olefiner.

Alkener, eller olefiner, er hydrokarboner som er karakterisert ved tilstedeværelsen av en eller flere karbon-karbon-dobbeltbindinger.

Disse forbindelsene fungerer som viktige forløpere i produksjonen av et bredt spekter av produkter, som plast og vaskemidler.

Den stadig mindre handelskonflikten mellom USA og Kina har fremhevet naturgassvæsker (NGL-er) som et betydelig stridspunkt, og avslører den betydelige sammenkoblingen mellom begge landene i NGL-, nafta- og olefinmarkedene, ifølge Rystad Energy.

«En bratt toll på 125 % på amerikansk propan ville ha alvorlige konsekvenser for Kinas propandehydrogeneringssektor (PDH), som er svært avhengig av dette kostnadseffektive råstoffet», sa Manish Sejwal, visepresident for råvaremarkedsanalyse hos Rystad Energy, i en kommentar sendt på e-post.

Kinas propylenproduksjon og avhengighet av amerikansk propan

Kinas propylenproduksjon via propandehydrogenering (PDH) har økt med over 300 % de siste fem årene, og overstiger 21 millioner tonn.

Denne dramatiske økningen tilskrives tilgjengeligheten av billig propan fra USA, en konsekvens av den amerikanske skifergassrevolusjonen, spesielt i Perm-bassenget.

Begrenset innenlandsk propanetterspørsel i USA har posisjonert nasjonen som den ledende globale eksportøren.

Det er verdt å merke seg at USA i 2024 leverte nesten 60 % av Kinas totale propanimport.

Eksporten av LPG fra USA holdt seg på et robust nivå i april. Selv om forsendelsene til Asia så en liten nedgang, spesielt til Kina, ble dette motvirket av høyere eksport til andre områder.

Til tross for potensielle endringer i handelsmønstre, gjør det betydelige volumet av amerikansk LPG-eksport en fullstendig avledning fra Kina usannsynlig.

Hvis Kina innfører en toll på 125 % på amerikansk propan, vil det få alvorlige konsekvenser for PDH-industrien, som allerede har slitt med dårlige marginer på grunn av høye råvarekostnader og begrensede alternative propankilder.

«Et slikt trekk ville føre til et overskudd av propan i USA, noe som ville legge press nedover på amerikanske LPG-priser», sa Sejwal.

Kinas PDH-anleggsdrift kan bli betydelig påvirket av tollen, noe som potensielt kan føre til en reduksjon i utnyttelsesgraden på 10–20 % på grunn av mangel på alternative propanleverandører, slik Rystad Energy anslår.

Denne reduksjonen kan redusere propanbehovet med omtrent 120 000 barrel per dag med et fall på 10 %, og rundt 210 000 barrel per dag med et fall på 20 %.

Forbedrede marginer for Asia

Følgelig forventes det strammere fundamentale forhold for propylen, noe som kan balansere det overtilførte propylenmarkedet på nytt og midlertidig forbedre marginene for asiatiske dampkrakkere og PDH-operatører utenfor Kina.

Sejwal bemerket;

Økt etylentilbud og lavere etterspørsel etter derivater, påvirket av tariffer, forventes imidlertid å begrense økningen i driftsrater for krakkere og dermed dempe veksten i etterspørselen etter nafta fra disse enhetene.

Naftamarkedet

Rystad Energy forventer at naftaetterspørselen i Kina vil øke med rundt 250 000 fat per dag, hovedsakelig drevet av ny ikke-integrert kapasitetsøkning i Kina.

Raffineriene forventes å opprettholde dagens produksjonsnivåer av petrokjemisk råstoff på kort sikt.

Dette er fordi det pågående skiftet mot elektriske og bensindrevne kjøretøy i Kina forventes å øke tilgjengeligheten av nafta.

Den resulterende overskuddsnaftaen vil sannsynligvis bli omdirigert til den petrokjemiske industrien, spesielt for dampkrakking og produksjon av aromater.

Sejwal la til:

Den nylige styrkingen av naftasprekker i Asia kan tilskrives begrenset import fra vest for Suez og oppstarten av driften av en ny naftaavhengig krakker i Kina i april, ifølge Rystad.

Tilførselen av vestlig nafta synker på grunn av nedstengninger av raffinerier i Europa, Storbritannia og Midtøsten, forverret av vedlikehold hos den viktigste eksportøren Skikda.

Rystad Energy forventer sterke asiatiske naftasprekker i år, som overgår fjorårets nivåer.

Denne styrken i sprekker tilskrives redusert naftaforsyning i vest, som følge av nedstengninger av europeiske raffinerier, og samsvarer med økt etterspørsel fra nye kinesiske etylenkrakkere som ikke ble integrert.

Følgelig forventes regionens avhengighet av importert nafta å øke, sa energiinformasjonsselskapet.