Hva den langvarige konflikten mellom India og Pakistan kan koste økonomiene deres

Spenningene mellom India og Pakistan fortsatte å eskalere for tredje dag etter Indias gjengjeldelsesoperasjon, kalt Operasjon Sindoor, etter et terrorangrep i Pahalgam som drepte 26 sivile.

Sent fredag ​​kveld ble det en ny bølge av droneaktivitet over hele Nord-India, med flere byer i blackout og innbyggere som rapporterte om eksplosjoner i luften.

Indiske forsvarsmyndigheter sa at droner ble observert på 26 steder.

Myndighetene i New Delhi sa at Pakistan brukte nesten 400 droner til å angripe 36 steder, fra Siachen til Sir Creek, natten til 9. mai, noe indiske luftforsvarssystemer klarte å avverge.

Pakistans militære avfeide imidlertid Indias påstander om grenseoverskridende aggresjon som «fantomforsvar».

Generalløytnant Ahmed Sharif Chaudhry, talsperson for den pakistanske hæren, sa under en pressebriefing: «De sendte inn dronen sin. De får en passende respons.»

Han la til at Pakistan ville gjengjelde «på et tidspunkt, sted og med en metode vi velger».

Mens Chaudhry bekreftet indirekte kommunikasjon mellom indisk og pakistansk sikkerhetsledelse, gjentok han at Pakistan ikke hadde noen rolle i det nylige terrorangrepet på Pahalgam, og utfordret Indias påstander om at angrep på over et dusin byer ble forhindret.

Global bekymring øker over trusselen om langvarig konflikt

Med begge nasjonene atomvåpen og en turbulent historie, har globale observatører slått alarm om potensialet for en større brann.

Analytikere bemerker at både India og Pakistan ser ut til å ha utviklet en større risikoappetitt for eskalering, noe som øker sannsynligheten for hyppige militære trefninger.

Selv om en fullskala krig fortsatt anses som usannsynlig av de fleste eksperter, medfører selv begrensede konfrontasjoner høye økonomiske og menneskelige kostnader.

Kargil-konflikten blir ofte sitert som en referanse, med estimater som tyder på at India da brukte ₹ 14,6 milliarder per dag, mens Pakistans daglige militære utgifter berørte ₹ 3,7 milliarder.

IMF vurderer å godkjenne et nytt lån på 1,3 milliarder dollar til Pakistan, men landet er fortsatt økonomisk sårbart.

Den økonomiske belastningen av langvarige fiendtligheter forventes å bli langt mer alvorlig for Pakistan, som allerede kjemper mot flere kriser.

Sharif-regjeringen sliter med et svekket mandat, et pågående islamistisk opprør langs den afghanske grensen og separatistvold i Balutsjistan.

På den økonomiske fronten er Islamabads problemer uttalte.

Utlandsgjelden økte til over 130 milliarder dollar i 2024, hvorav over 20 % skyldtes Kina.

I mellomtiden har valutareservene ligget rett over 15 milliarder dollar, nok til å dekke bare omtrent tre måneders import.

Mer enn 22 milliarder dollar i offentlig utenlandsgjeld forfaller i regnskapsåret 2025, inkludert nesten 13 milliarder dollar i bilaterale innskudd, ifølge Fitch.

I september 2024 sikret Pakistan seg en redningspakke fra IMF på 7 milliarder dollar. Selv om dette ga en midlertidig lettelse, er landet fortsatt sårbart.

IMF gjennomgikk fredag ​​sin utvidede finansieringsfasilitet (EFF) på 1 milliard dollar og vurderte å godkjenne et nytt lån på 1,3 milliarder dollar i den bærekraftige og bærekraftige fasiliteten (RSF).

India – et aktivt IMF-medlem – uttrykte imidlertid skepsis til Pakistans evne til å gjennomføre reformer, og pekte på landets lange historie med mislykkede redningspakker.

«Hadde de tidligere programmene vært vellykket, ville ikke Pakistan ha trengt nok en redningspakke», sa India, og stilte spørsmål ved om problemet lå i programutformingen, håndhevingen eller Pakistans forpliktelse.

India protesterte også sterkt mot potensielt misbruk av IMF-midler, og advarte om at fortsatt økonomisk støtte til et land som er anklaget for å støtte grenseoverskridende terrorisme sender et urovekkende signal til det internasjonale samfunnet.

Den advarte om at slik bistand kunne skade troverdigheten til globale institusjoner og givere, og undergrave selve prinsippene de hevder å opprettholde.

Hvorfor Pakistan ikke kan risikere en fullverdig krig

Bare to dager før India startet Operasjon Sindoor, advarte Moody's Ratings om at langvarige fiendtligheter sannsynligvis ville avspore Pakistans finanspolitiske konsolidering og stanse enhver fremgang innen makroøkonomisk stabilitet.

Den la til at økte spenninger kunne svekke Pakistans tilgang til ekstern finansiering og presset på allerede anstrengte valutareserver.

Tidligere Citigroup-sjef Yousuf Nazar gjentok disse bekymringene, og skrev i Financial Times at Pakistans økonomi, spesielt landbrukssektoren, var dårlig rustet for et nytt stort sjokk.

Nazar advarte om at Indias suspensjon av Indusfartstraktaten ytterligere kunne sette levebrødet til millioner i fare, ettersom landbruket sysselsetter nesten 40 % av Pakistans arbeidsstyrke.

«Kombinert med vedvarende politisk ustabilitet og de vedvarende effektene av flommene i 2022, er landet dårlig forberedt på et nytt stort sjokk. En enkelt krise kan utløse økonomisk kollaps og masselidelse. For Islamabad kan det å unngå betydelig eskalering være et spørsmål om overlevelse», skrev Nazar i Financial Times.

«Selv om en fullskala krig virker usannsynlig, er potensialet for begrensede fiendtligheter – hyppige i den anspente historien til denne rivaliseringen – fortsatt høyt. Og kortvarige eskaleringer kan fortsatt påføre enorme økonomiske og menneskelige kostnader, spesielt for et så sårbart land som Pakistan», la han til.

India mer stabilt økonomisk, men høyere forsvarsutgifter vil få konsekvenser

India, selv om det er relativt mer økonomisk stabilt, vurderer også nøye kostnadene ved vedvarende militær beredskap.

Med valutareserver på over 650 milliarder dollar er India bedre posisjonert til å motstå sjokk som kapitalutstrømning eller økende militærutgifter.

Disse kostnadene vil imidlertid ikke være ubetydelige.

I unionsbudsjettet for 2024 bevilget India ₹6,21 lakh crore til forsvarsutgifter.

Dette tallet er fortsatt beskjedent sammenlignet med Kinas militærbudsjett på over 200 milliarder dollar, men enhver ytterligere økning kan legge press på finanspolitiske ressurser.

Økonom og journalist Mitali Mukherjee bemerket i Frontline at nylige skattestimuli innført for å øke forbrukernes etterspørsel har redusert statens inntekter med ₹ 1 billion årlig, noe som potensielt begrenser fremtidig forbrukskapasitet.

«Hvis India skulle øke militærutgiftene sine, ville landet havne i en vanskelig situasjon», sa hun.

Mukherjee sa at det siste unionsbudsjettet var en innrømmelse av at forbruksutgiftene trengte øyeblikkelig oppmerksomhet, og at en skattestimulering var svaret.

«Det er fortsatt uklart om det har vært en betydelig forbedring i svekkelsen av den reelle kjøpekraften eller i avmatningen av veksten i personlige lån. Imidlertid har denne skattestimuleringen kommet med en ulempe; det betyr at staten vil tape 1 billion rupier årlig, noe som igjen vil påvirke inntektene og begrense dens evne til å bruke penger.»

Moody's uttalte i en separat vurdering at Indias makroøkonomiske forhold sannsynligvis ville forbli stabile, selv i et scenario med langvarig spenning.

Sterke offentlige investeringer og robust privat forbruk ble sett på som buffere.

Byrået la imidlertid til en advarsel: «Høyere forsvarsutgifter i en slik situasjon vil potensielt tynge New Delhis finanspolitiske styrke og bremse den finanspolitiske konsolideringen.»

En kostbar fastlåst konflikt uten klar slutt i sikte

Selv om begge nasjonene tar målrettede skritt for å unngå fullskala krig, er muligheten for fortsatt lavintensitetskonflikt fortsatt høy.

Både eksperter og finansinstitusjoner har begynt å telle kostnadene i form av tapt vekst, økende gjeld og langsiktig ustabilitet.

Mens nattehimmelen over Nord-India fortsetter å blafre med droneangrep og luftforsvarsresponser, ser verden på med økende bekymring.

Prisen for krig, selv en som aldri bryter ut helt, kan allerede utfolde seg i form av svekkede økonomiske utsikter, skjør diplomati og sprukket innenlandsk stabilitet.