Hvorfor Josh Brown mener at høye renter på statsobligasjoner ikke er dårlige

Josh Brown, administrerende direktør i Ritholtz Wealth Management, mener at høye renter, som nylig har skremt obligasjonsmarkedet, ikke er så ille som folk tror.

Brown sier at de høye avkastningene bare vil påvirke den mest spekulative delen av aksjemarkedet og småselskaper.

Globale avkastninger øker

Renten på amerikanske 30-årige statsobligasjoner steg med over 5,1 % denne uken, det høyeste nivået siden 2007, før finanskrisen.

Tilliten til amerikanske eiendeler synker etter at Moody's nedgraderer amerikansk statsgjeld, noe som gjør det til første gang at de tre store kredittvurderingsbyråene har nedgradert amerikansk gjeld fra toppkarakter.

At den amerikanske administrasjonen har vedtatt den nye skatteloven som vil øke gjeldstaket med 4 billioner dollar, har også gjort markedet bekymret for USAs statsbudsjettunderskudd.

Hvorfor Brown mener at høye renter på statsobligasjoner ikke er et problem

Josh Brown mener aksjemarkedet kan håndtere den kraftige økningen i renten på statsobligasjoner. Han sier at de høye rentene bare vil skade de mest spekulative delene av markedet.

Han sammenlignet det med 2022 da rentene ble økt dramatisk. Økningen rammet spesialforetak (SPAC-er), børsnoteringer og teknologioppstartsbedrifter som var overbelånte.

Brown sa at når kapital har en kostnad, endres også folks atferd.

Han påpekte at i toårsperioden frem til 2022, da rentene var lave, var det ikke mye kostnad å investere ettersom penger var fritt tilgjengelig.

I et lignende scenario vil det generelle markedet vokse og skattekuttene vil være gunstige for alle, sa Brown.

Han legger til at «Men det kommer til å ødelegge de mest spekulative områdene i markedet som kan fungere som en regulator på multipler, selv for S&P 500.»

Brown sier at småselskaper også vil bli rammet av stigende avkastning.

Utbyttespike en falsk hode

Amerikanske investorer er bekymret for at stigende renter vil sette en ende på aksjemarkedsoppgangen som kom etter tollhvilen mellom USA og Kina.

Brown tenker annerledes. Han sier at mesteparten av oppgangen allerede har skjedd, og etter hvert som flere bevis på en avtagende økonomi kommer inn, vil rentene bli presset ned.

Brown sier det finnes to fortellinger, og markedet må bestemme hvilken som er mest troverdig.

Ifølge ham vil enten sjokkene i forsyningskjeden bli enorme, eller så kjøles arbeidsmarkedet ned mens økonomien avtar, noe som gjør inflasjon til et ikke-problem.

Brown mener at det siste er tilfelle, og at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil kutte renten mer enn folk forventet.

«Jeg kan personlig se gjennom en 20-års, 30-års nordlig rente på 5 %. For meg virker det som en skikkelig forfalskning,» la Brown til.

Head fake er et markedsfenomen når prisen beveger seg i én retning over en periode, og når traderne tar en posisjon basert på trenden, innser de at det er et falskt signal eller en midlertidig anomali.