Mexicos inflasjonsoppgang overskygger Banxicos lettelsesutsikter

Mexicos årlige inflasjonsrate akselererte mer enn forventet i mai, og overgikk toppen av sentralbankens målsone og bidro til den pengepolitiske gåten i den nest største økonomien i Latin-Amerika.

Konsumprisene steg 4,42 % på årsbasis, viste data utgitt mandag av det nasjonale statistikkbyrået INEGI, opp fra 3,93 % i april og over 4,38 % spådd av økonomer i en Reuters-undersøkelse.

Dette er det største årlige inflasjonstallet siden begynnelsen av året og vil bli tolket som økende prispress i en tid da Bank of Mexico (Banxico) har nølende senket renten.

Sentralbanken har et mål på 3 % for inflasjon, med ett poengs margin på hver side av målet. Denne avlesningen satte inflasjonen over det linjemerket i mai, noe som ytterligere formørket utsiktene for rentebanen fremover.

Banxicos rentekuttsyklus blir testet

Banxico har kuttet sin referanserente med 50 basispunkter på hvert av de tre siste politiske møtene, og brakt den ned til 8,5 % i mai, det laveste nivået siden 2022.

Beslutningstakere på den tiden indikerte at det var potensial for ytterligere kutt, med henvisning til spådommer om en gradvis disinflasjonstrend.

Neste rentemøte, som er planlagt til 26. Med økende inflasjon står banken overfor en mer komplisert knipe.

Mens nylige lettelser har forsøkt å øke den økonomiske veksten, kan vedvarende inflasjon kreve at beslutningstakere revurderer tempoet og omfanget av fremtidige rentekutt.

Selv om det nåværende inflasjonsanslaget ikke utelukker ytterligere lettelser, øker det muligheten for at Banxico vil ta en mer forsiktig tilnærming.

Markedsanalytikere er delt om banken vil fortsette med sin nåværende reduksjonstakt, gå over til mindre skritt eller ta en pause helt.

Ikke-kjernepriser driver overskriftens oppsideoverraskelse

I følge data fra INEGI var økningen i inflasjonen spesielt drevet av fremskritt i ikke-kjernepriser, som består av komponenter med sterkere volatilitet, som energi og enkelte matvarer.

Den overordnede konsumprisindeksen var opp 0,28 % i mai, en hake over forventningene.

Samtidig økte den såkalte kjerneinflasjonsindeksen, som fjerner volatile kategorier og er nøkkelen for sentralbankovervåkere, 0,30 % også fra måned til måned, igjen bare litt over økonomenes forventninger.

Den fortsatte styrken i underliggende priser indikerer at inflasjonspresset ikke er begrenset til eksterne eller forbigående forstyrrelser. En slik utvikling kan få betydning for de langsiktige inflasjonsforventningene og Banxicos holdning.

Investorer og analytikere rekalibrerer forventningene

Oppgangen i inflasjonen har ansporet til uenighet blant økonomer om den mest sannsynlige veien videre.

Noen foreslår at Banxico bør suspendere sin lettelsessyklus for å unngå eskalerende inflasjonspress, mens andre mener den nåværende trenden ikke er betydelig nok til å undergrave planene om ytterligere, om enn mindre, rentereduksjoner.

Utsiktene nå avhenger av hvordan inflasjonen endrer seg de neste månedene. Hvis prisøkningene holder seg høye eller viser symptomer på forankring, kan Banxico bli forpliktet til å utsette ytterligere lettelser eller bremse tempoet i rentereduksjonene til 25 basispunkter i de påfølgende møtene.

Men hvis inflasjonen avtar, kan sentralbanken fortsette å lette på pengeforholdene.

Juni-avgjørelsen truer som et viktig vendepunkt

Med inflasjonen som nærmer seg grensene for Banxicos toleransebånd, ser 26.

Beslutningstakere må finne en balanse mellom å holde inflasjonen under kontroll og opprettholde en økonomi som likevel er sårbar for både intern og global motvind.

Foreløpig minner de siste dataene oss om at Mexicos inflasjonsbane fortsatt er uberegnelig, og Banxicos pengepolitiske veikart må kanskje justeres tilsvarende.