Fed holder rentene stabile, signaliserer to kutt fremover til tross for inflasjonspress

Federal Reserve holdt onsdag sin referanserente uendret, og holdt målområdet på 4,25 % til 4,5 %, samtidig som de fortsatte å signalisere at to rentekutt fortsatt er sannsynlig før utgangen av 2025.

Avgjørelsen kom mens sentralbanken står overfor en utfordrende blanding av økende inflasjon og avtagende økonomisk vekst, og midt i vedvarende press fra tidligere president Donald Trump for å lette pengepolitikken.

Markedene hadde forventet ingen endring på junimøtet, og Federal Open Market Committee (FOMC) godkjente avgjørelsen enstemmig.

Men de nøye overvåkede «dot plot»-anslagene antydet divergerende synspunkter blant beslutningstakere om veien videre.

«Med prikkene som stort sett forblir uendret, kan statsobligasjonsmarkedet virkelig være relativt begrenset, i det minste inntil Powell snakker. Vi ville ikke ta erklæringen om økonomiske anslag som "dueaktig" i seg selv, men bare dueaktig sammenlignet med de fleste forventninger. Det er på linje med vårt – i det minste for dette møtet,» sa Joseph Richter, Bloomberg Intelligence-redaktør.

Politiske anslag avslører økende splittelse blant Fed-tjenestemenn

Mens komiteen opprettholdt sin prognose for to rentekutt i 2025, trimmet den forventningene om ytterligere kutt i 2026 og 2027.

De nye utsiktene inkluderer bare fire kutt totalt i løpet av de neste tre årene, ned fra seks i tidligere prognoser.

Syv av de 19 beslutningstakerne indikerte ingen støtte for noen kutt i år, opp fra fire i mars, og fremhevet voksende splittelser innen Fed.

Medianprognosen ser nå at federal funds-renten er på omtrent 3,4 % innen 2027, noe som understreker vedvarende usikkerhet om sentralbankens langsiktige politiske retning.

"Usikkerheten om de økonomiske utsiktene har avtatt, men er fortsatt høy," sa komiteen, og la til at den fortsatt er våken for risiko på både inflasjons- og sysselsettingsfronten.

Bekymringene for stagflasjon øker når inflasjonen tikker opp, veksten avtar

Økonomiske anslag utgitt sammen med den politiske beslutningen peker på stagflasjonsrisiko.

Tjenestemenn senket BNP-vekstprognosen for 2024 til 1,4 %, ned fra 1,7 % i mars.

I mellomtiden steg inflasjonsanslagene, med prisindeksen for personlige forbruksutgifter (PCE) nå forventet å nå 3 %, opp 0,3 prosentpoeng.

Kjerne-PCE, som fjerner volatile mat- og energipriser, ble også revidert opp til 3,1 %.

Arbeidsledigheten anslås nå å stige litt til 4,5 %, opp fra 4,4 % tidligere.

Til tross for dette presset var Feds offisielle uttalelse stort sett uendret fra mai-versjonen, og bemerket at økonomien fortsetter å vokse i et «solid tempo», med «lav» arbeidsledighet og «noe forhøyet» inflasjon.

Trump langer ut mot Powell for motvilje mot å kutte rentene

Mens Fed opprettholder sin forsiktige holdning, har tidligere president Donald Trump fornyet sin kritikk av styreleder Jerome Powell.

Tidligere på dagen sa Trump at rentene burde være «minst to prosentpoeng lavere», og beskyldte Powell for å være «dum» for ikke å presse Fed til å lette mer aggressivt.

Trumps frustrasjon er delvis drevet av den finanspolitiske byrden ved å betjene nasjonens gjeld på 36 billioner dollar.

Rentebetalinger forventes å overstige $ 1.2 billioner i år – mer enn noen føderale utgifter foruten Social Security og Medicare.

Høye lånekostnader belaster et budsjettunderskudd som forventes å toppe 2 billioner dollar, eller over 6 % av BNP.

Ekstern risiko og innenlandsk nedgang kompliserer Feds vei

Mens tollsatser pålagt under Trumps handelspolitikk ennå ikke har påvirket inflasjonen nevneverdig, er Fed-tjenestemenn fortsatt på vakt mot potensielle gjennomstrømningseffekter.

Varelager bygget opp i forkant av aprils «frigjøringsdag»-tariffkunngjøringer og svekket forbrukeretterspørsel har så langt dempet prispresset.

Økende globale spenninger – spesielt mellom Israel og Iran – utgjør imidlertid en ekstra risiko for energimarkedene og inflasjonen.

Hjemme blir tegn på økonomisk avkjøling tydeligere.

Detaljomsetningen falt med nesten 1 % i mai, langtidsledigheten har krøpet opp, og boligsektoren vakler, med starter som faller til det laveste nivået på fem år.

Disse indikatorene kan til slutt gi Fed en klarere sak for å lette pengepolitikken senere i år.

Foreløpig holder sentralbanken linjen – og balanserer nøye inflasjonskontroll med behovet for å støtte en mykere økonomi, alt under det politiske søkelyset i et valgår.