Pop Mart-aksjen faller på Kinas blindboks-varsel, men analytikere ser global vekst fremover

Aksjene i Pop Mart International Group Ltd. falt kraftig i Hong Kong-handelen etter at en kommentar fra kinesiske statlige medier reiste bekymring for blindboksleker og samlekort, og ba om strengere regler for å beskytte mindreårige.

Advarselen, selv om den var indirekte, utløste investorangst over fremtiden til Pop Marts flaggskip Labubu-dukker, som vanligvis selges gjennom blindboksformater.

Kommentaren, publisert på 19th side av People's Daily, nevnte ikke Pop Mart ved navn, men kritiserte aspekter ved forretningsmodellen som kan føre til overdrevne kjøp blant barn.

Juridiske eksperter sitert i artikkelen argumenterte for mer raffinert tilsyn, og pekte på vanedannende tendenser blant unge forbrukere.

Pop Marts aksje, som hadde steget nesten 170 % i år midt i den voksende Labubu-manien, falt så mye som 6,2 % på fredag.

Den hadde allerede falt 5,3 % dagen før. Aksjene i Bloks Group Ltd., en annen produsent av samleleker, falt også så mye som 7,7 %.

Kommentarer fra statlige medier påvirker sentimentet når frykten for regulatoriske tilslag dukker opp igjen

Utviklingen vekker minner om tidligere regulatoriske tilslag i Kinas teknologi- og spillsektorer, der statlige inngrep på grunn av bekymringer for avhengighet blant mindreårige førte til omfattende endringer i bransjen.

For noen år siden innførte Beijing tidsbegrensninger for mindreårige som spilte videospill og dempet uovervåket forbruk, grep som påvirket spillgigantene betydelig.

I 2023 hadde Kinas markedsvakthund allerede innført grunnleggende retningslinjer for salg av blindbokser, inkludert et forbud mot salg til barn under åtte år.

Den siste kommentaren blir sett på som en del av et regulatorisk landskap i utvikling, men ennå ikke et formelt direktiv.

"Kommentaren har tynget investorsentimentet, og blinket noen overopphetingstegn i virksomheten," sa Steven Leung, administrerende direktør i UOB Kay Hian Hong Kong Ltd., med henvisning til Pop Mart.

«Likevel er det en mild påminnelse siden den ikke kom direkte fra en myndighetsperson.»

Analytikere ser begrenset risiko på grunn av voksenforbrukerfokus, internasjonal vekst

Til tross for denne ukens nedgang, er Pop Mart fortsatt den beste ytelsen på MSCI China Index, drevet av sterk forbrukerentusiasme for lekene sine.

Wall Street-analytikere har fortsatt å heve sine kursmål, og peker på den økende verdien og rekkevidden til selskapets immaterielle rettigheter.

Analytikere mener selskapets fokus på voksne forbrukere og internasjonal vekst kan dempe eventuell regulatorisk motvind på hjemmemarkedet.

"Bekymringer om virkningen av strammere regulering på Pop Mart kan være overdrevet," sa Morningstar-analytiker Jeff Zhang.

"Gitt at selskapets kundebasedemografi stort sett er 18 år og over, virker ulempen begrenset," sa han.

Zhang la også til at en nøkkeldriver for selskapets vekst sannsynligvis vil komme fra dets utenlandske markeder, så eventuelle regulatoriske innstramminger i hjemmemarkedet vil kanskje ikke utgjøre en betydelig utfordring for den generelle veksten.

Pop Marts nettoresultat for 2025 doblet seg på grunn av sterk global etterspørsel etter Labubu

Populariteten til Labubu - en sære, tannaktig monsterdukke - fortsetter å vokse, med en figur i naturlig størrelse som nylig hentet over 150 000 dollar på et kinesisk auksjonshus.

I fjor, da Labubu-vanviddet tok av, steg Pop Marts aksjer med 340 %.

Selskapets overskudd ble nesten tredoblet, og inntektene mer enn doblet seg.

For 2025 forventer Citi-analytikere at nettoresultatet vil vokse med 124 % og inntektene vil øke med 95 %, med henvisning til økende global etterspørsel og sterk utvikling av immaterielle rettigheter.

Citi-analytikere bemerket at dukkens ekspanderende appell i USA og Europa kan drive ytterligere inntjeningsvekst.

I en fersk rapport hevet Citi Pop Marts målpris til HK$308 fra HK$162 og opprettholdt kjøpsvurderingen.

Banken berømmet Pop Marts evne til å bygge originale karakterer og skalere dem globalt, og kalte tilnærmingen til IP-utvikling og produktutrulling "uten sidestykke."

Leketøysprodusenten, som for tiden kan skryte av en markedsverdi på rundt 40 milliarder dollar, forventer at utenlandssalget vil mer enn dobles i år, med en samlet inntektsvekst anslått til å overstige 50 %.

Foreløpig, til tross for regulatorisk murring hjemme, ser det ut til at Pop Marts globale ambisjoner og voksenfokuserte fanskare tilbyr en viss isolasjon – og fortsatt momentum – for en av Kinas hotteste forbrukeraksjer.