Waymo vs Teslas Robotaxi: Alphabets stille førerløse bølge blir oversett

Alphabet Inc.s selvkjørende bilenhet, Waymo, har i det stille blitt en frontløper i kappløpet om å kommersialisere autonome kjøretøy, operere robotakse på tvers av flere store amerikanske byer og logge over 71 millioner førerløse miles.

Likevel har morselskapets aksje ikke fanget den typen momentum som løftet Tesla Inc.s aksjer med 8,2 % på mandag – til tross for at Teslas robotaxi-tjeneste i Austin lanseres med begrenset skala og hikke.

Mens Teslas aksje har steget på optimisme rundt sin dristige førerløse fremtid, har Alphabet-aksjen vist lite av den samme investorentusiasmen.

Kontrasten har mer å gjøre med følelser enn substans.

Alphabet handles til beskjedne 16 ganger fremtidig inntjening, mens Teslas verdsettelse har steget til nesten 150 ganger – hovedsakelig på fremtidige forventninger rundt robotaxi-virksomheten, som ennå ikke har skaleret.

Verdsettelsesmisforhold mellom Tesla og Alphabet

"Folk undervurderer Waymo på en ganske betydelig måte, mens de overvurderer Tesla," sa Samuel Rines, makrostrateg hos WisdomTree i en Bloomberg-rapport.

Han sa at Alphabets verdsettelse "tildeler i utgangspunktet null verdi til Waymo selv om den har den beste teknologien, den allerede er i drift, og den har avtaler med OEM-er," med henvisning til produsenter av originalutstyr.

Investorenes begeistring for førerløs teknologi stammer fra markedets store potensial.

Ride-hailing-salget kan overstige 325 milliarder dollar årlig innen 2030, med robotaxis som bidrar med så mye som 20 milliarder dollar, ifølge Bloomberg Intelligence.

Kilde: Bloomberg

Waymo tilbyr for tiden betalte førerløse turer i Los Angeles, Phoenix, San Francisco og Austin.

Den planlegger å utvide til Atlanta senere i år via Ubers plattform og har også søkt om testtillatelse i New York City.

Trekket sendte aksjene til Uber Technologies Inc. og Lyft Inc. lavere forrige uke.

Likevel fortsetter Alphabet-aksjen, ned 13 % i år, å underprestere den bredere Nasdaq 100-indeksen, som er opp 4 %.

Markedsfokuset har vært skjevt mot Alphabets antitrustutfordringer og AI-konkurranse i stedet for dets fremskritt innen autonom kjøring.

Waymo en "undervurdert", men verdifull langsiktig eiendel i Alphabets portefølje

Waymo legger nå til rette for mer enn en kvart million betalte reiser hver uke – fem ganger høyere enn for et år siden.

Veksten vakte oppmerksomhet på Alphabets siste inntjeningssamtale, og markerte første gang administrerende direktør Sundar Pichai ble spurt om Waymo av analytikere.

Andrew Choi, porteføljeforvalter i Parnassus Investments, mener Waymos økende trekkraft er undervurdert.

«Det er ingen sammenligning av de to, egentlig,» sa Choi.

«Den ene er live, skalere volum på en veldig imponerende måte, og få folk til å betale. Den andre er fortsatt under utvikling, og har vært det i årevis.»

Morgan Stanley-analytiker Brian Nowak ser på Waymo som en verdifull langsiktig eiendel i Alphabets portefølje.

Rine sa at selv om Teslas rike verdsettelse avhenger av at robotaxi-tjenesten raskt blir tatt i bruk, er det en risiko for at det kan ta år før mange kunder blir komfortable med å bruke autonome kjøretøy.

Alphabet er mer isolert takket være sine diversifiserte inntekter fra søk, YouTube og Google Cloud, sa han.

Teslas skalafordel – men lang vei foran oss

Ikke alle diskonterer Tesla.

Shawn Severson, administrerende direktør i Water Tower Research, sier at Teslas enorme produksjonskapasitet til slutt kan hjelpe den med å skalere robotaksen raskere, selv om "Waymo har kommersialiseringsfordelen i dag," sa han.

Likevel mener mange at markedet er stort nok til at begge aktørene kan trives.

Sikkerhetssammenligning mellom Waymo og Robotaxi og veien videre

I mellomtiden steg Tesla-aksjen nesten 2 % i førmarkedshandelen tirsdag, og la til mandagens økning på 8,2 % etter robotaxi-lanseringen.

Videoer på X viste begeistrede passasjerer som berømmet turene, selv om noen klipp fremhevet feil - inkludert mindre fartsovertredelser og en tapt venstresving.

National Highway Traffic Safety Administration gjennomgår opptak av Tesla-robotakser som angivelig bryter trafikklovene, som å krysse doble gule linjer og gjøre utrygge filskift.

Waymo har rapportert en nedgang på 80 % i skadevoldende ulykker – noe som utgjør 223 færre hendelser – en sikkerhetsrekord som har gjort det mulig å fortsette å operere uten store regulatoriske hindringer.

"Det er ingen tvil om at [Tesla-lanseringen] satte et oppløp på resultattavlen, for å bruke baseballanalogien," sa Battle Road Research-analytiker Ben Rose, og la til at det er "den første omgangen."

Waymo har noen løp på brettet, sa han.

Rose estimerte at Waymos årlige inntekt nærmer seg 260 millioner dollar fra å fullføre 250 000 turer per uke.

Han forventer ikke at det gjør Alphabets selvkjørende drosjetjeneste lønnsom ennå.

En robo-taxivirksomhet vil trenge mer skala enn det, med flere drosjer som kjører flere passasjerer.

Rose vurderer Tesla-aksjen Kjøp og har ikke kursmål på aksjene. En kjøpsvurdering for ham betyr at han forventer at Tesla-aksjen vil slå markedet i løpet av de kommende 12 månedene.