Brasils gjeld øker til 76,1 % av BNP i mai ettersom rentebetalingene øker

Brasilianske sentralbanktall publisert mandag viser en liten økning i offentlig sektors bruttogjeld til 76,1 prosent av bruttonasjonalproduktet (BNP) i mai, mot 76,0 prosent i april.

Den beskjedne oppgangen understreker fortsatt belastning på offentlige finanser med høye renter og økende gjeldsbelastning som bakteppe.

I løpet av måneden har sammensetningen av gjelden hovedsakelig vært på grunn av rentebetalinger, sa sentralbanken, selv om regjeringen registrerte en primær finansbalanse som var «bedre» enn markedsprognosene.

Økte rentekostnader driver gjeldsveksten

Latin-Amerikas største økonomi betalte 92,145 milliarder reais (16,82 milliarder dollar) i nominell rente i mai, en økning på 23,9 % i forhold til samme måned i fjor.

Økningen gjenspeiler både landets høye referanserente og den økende størrelsen på statsgjelden.

Sentralbankens fortsatte pengepolitiske innstrammingskampanje har akselerert trenden med stigende rentebetalinger. For å kontrollere inflasjonen økte tjenestemenn referanserenten Selic med 25 basispunkter til 15 % tidligere denne måneden.

Denne nye avgjørelsen bringer det totale antallet renteøkninger siden september til 450 basispunkter.

Det primære underskuddet er mindre enn ventet

Selv med en stadig dyrere gjeldsbyrde endte Brasil opp med et mindre enn forventet primærbudsjettunderskudd, med analytikere overrasket over ytelsen.

I mai var det primære underskuddet i offentlig sektor på 33,74 milliarder reais, mye mindre enn underskuddet på 42,7 milliarder reais som ble spådd av en Reuters-undersøkelse av økonomer.

Det primære underskuddet (underskuddet eksklusive rentebetalinger) er en ledende indikator på finanspolitikken i statsbudsjettet.

Et mindre gap indikerer enten en liten forbedring i finanspolitisk disiplin eller bedre inntektsinnsamling, men slike fremskritt var ikke betydelige nok til fullt ut å motvirke presset fra økende renteutlegg.

Tolvmånederstall viser strukturelle ubalanser

På rullerende 12-måneders basis hadde offentlig sektor et lite primæroverskudd på 0,2 % av BNP. Rentebetalingene i løpet av samme tid utgjorde imidlertid 7,77 % av BNP, noe som brakte det samlede nominelle underskuddet til 7,58 % av BNP.

Disse tallene viser den økende strukturelle forskjellen mellom Brasils inntekter og gjeldsforpliktelser.

Mens staten har opprettholdt et primæroverskudd det siste året, har det høye nivået på rentebetalingene gitt et kontinuerlig nominelt underskudd og en økende gjeld i forhold til BNP.

Finanspolitiske utsikter avhenger av inflasjon og renter

Nye data gjenspeiler de finanspolitiske utfordringene som Brasil står overfor mens de er i en strammere pengepolitisk syklus.

Regjeringer er under konstant press på de bredere finanspolitiske utsiktene ettersom kostnadene ved å betjene offentlig gjeld fortsetter å stige, og rentene forblir på historisk høyere nivåer for å takle inflasjonen.

Offentlig gjeldsdynamikk er fortsatt sårbar for fremtidige valg om inflasjonskontroll ettersom pengepolitikken fortsatt er restriktiv og referanserenten for tiden er på det høyeste på flere år.

Regjeringens mål om å redusere primære underskudd har ikke vært nok til å oppveie denne trenden, drevet av høyere rentebetalinger, som motvirker fremgangen mot en stabilisering av landets gjeldsdynamikk, ifølge mai-dataene.