Den indiske rupiens ytelse står i kontrast til asiatiske jevnaldrende; øyne på USAs handelsavtale for retning

Reserve Bank of India (RBI) overrasket markedene i juni med et større rentekutt på 50 basispunkter enn forventet, noe som brakte renten til 5,50 %.

Dette trekket hadde som mål å fremskynde støtte til den innenlandske økonomien, og med stabil til lavere inflasjon forventet på grunn av en god monsun, er ytterligere rentekutt på muligens ytterligere 50 basispunkter innen utgangen av året ikke utelukket, selv om RBI forventes å gå forsiktig frem, sa Commerzbank AG i en rapport.

Dette vil sannsynligvis favorisere en stabil dollar-rupi (USD-INR) valutakurs på kort sikt, ifølge den tyske banken.

RBI har opprettholdt sin vekstprognose for inneværende regnskapsår (FY) 2025-2026 på 6,5 %, en beslutning som ble tatt under rentemøtet i juni.

Indias BNP-vekst tok seg opp i Q1 2025, og nådde 7,4 % fra år til år, en økning fra 6,4 % i Q4 2024.

RBI bemerket at de globale økonomiske utsiktenes risiko har «avtatt noe», og tilskrev dette «optimisme rundt handelsforhandlinger». Dette tempoet er i samsvar med det foregående regnskapsåret.

Sentralbanken understreket imidlertid at usikkerheten rundt USAs handelspolitikk fortsatt er høy, noe som utgjør en risiko for veksten internasjonalt.

Produksjon

Både produksjons- og tjenestesektorene viste sunn ekspansjon i sine PMI-rapporter for juni, og økte fra mai.

PMI for industrien steg til 58,4 fra 57,6, mens PMI for tjenester også økte til 60,7 fra 58,8.

Denne økningen i PMI var sannsynligvis drevet av økt optimisme rundt en potensiell amerikansk handelsavtale.

Vedvarende styrke i de kommende månedene vil være betinget av bekreftelsen av en gunstig handelsavtale.

Charlie Lay, valutaanalytiker i Commerzbank sa i en rapport:

I mai fortsatte den samlede inflasjonen sin nedadgående trend, og nådde 2,8 % fra år til år, en nedgang fra aprils 3,2 %.

Denne nedgangen var først og fremst drevet av en rekordhøy innhøstingssesong, som førte til lavere mat- og grønnsakspriser.

For fjerde måned på rad har inflasjonen holdt seg under RBIs midtpunktsmål på 4 %, og lagt seg i den nedre enden av målområdet på 2-6 %.

Følgelig har RBI nedjustert sin inflasjonsprognose for inneværende regnskapsår til 3,7 % fra tidligere 4,0 %.

«Den gode monsunen og innhøstingssesongen bør se en ytterligere moderasjon i matvareprisene i de kommende månedene. Den viktigste risikofaktoren er fra høyere oljepriser på grunn av spenningene i Midtøsten gitt Indias avhengighet av oljeimport,» la Lay til.

Pengepolitikk

RBI reduserte styringsrenten med 50bp til 5,5 % i juni, og markerte det tredje møtet på rad med et rentekutt.

Kuttet følger en lengre pause på 6,50 % som varte fra april 2023 til desember 2024. Sentralbanken har også endret pengepolitikken fra imøtekommende til nøytral.

Lay la til:

"Vi ser fortsatt muligheten for et nytt kutt på 50 bp til 5 % innen utgangen av året, spesielt hvis inflasjonen fortsetter å overraske på nedsiden."

En realrente på 2,7 % er implisert av styringsrenten på 5,5 % og en samlet inflasjonsrate på 2,8 %. Dette tallet overstiger RBIs estimerte nøytrale område, som er mellom 1,4 % og 1,9 %.

"Som sådan, hvis inflasjonen holder seg stabil eller faller ytterligere, er det rom for å kutte renten for å få ned realrenten," ifølge Lay.

Valutakurs

Indias valutareserver så en sunn økning i juni, og steg med 0,9 % (omtrent 6,4 milliarder dollar) for å nå 698 milliarder dollar.

Dette nivået av reserver gir importdekning i rundt 11,4 måneder, ifølge Commerzbank.

På pressekonferansen på det pengepolitiske møtet i juni sa sentralbanksjef Malhotra at gjenoppbygging av reserver ikke nødvendigvis er RBIs høyeste prioritet.

Likevel vil et sunt valutareservenivå bidra til å avverge overdreven volatilitet.

For inneværende regnskapsår anslår RBI en gjennomsnittlig USD-INR-rente på 86,00 og prognosen for den indiske kurvoljeprisen var på $70 sammenlignet med $80 i oktober 2024.

Lay sa:

INR har holdt seg flat mot amerikanske dollar hittil i år, en kontrast til den gjennomsnittlige styrkingen på 5,3 % sett i andre asiatiske valutaer, unntatt Japan.