Goldman Sachs faller ettersom HSBC nedgraderer aksjen på begrenset oppside, forsiktighet på store banker

Goldman Sachs-aksjen falt nesten 0,5 % i førmarkedshandelen tirsdag etter at HSBC nedgraderte investeringsbankens aksje fra «Hold» til «Reduce», med henvisning til bekymringer om at dens sterke ytelse allerede er fullt priset inn.

Trekket kom selv om HSBC hevet kursmålet for aksjen fra $558 til $627.

Goldmans aksje handles for tiden nær sitt 52-ukers høydepunkt på $726, etter å ha gitt en avkastning på 56 % det siste året og 24,2 % så langt i 2025.

Nedgraderingen gjenspeiler HSBCs syn på at bankens verdsettelse gir begrenset rom for ytterligere gevinster, med unntak av en vesentlig og vedvarende gjenoppblomstring i investeringsbankaktiviteten eller et bredere markedsrally.

Verdsettelsen sett på som strukket til tross for solide fundamentale forhold

Selv om HSBC erkjente at de grunnleggende driftsforholdene fortsatt er sunne, sa HSBC at de inntar en mer forsiktig holdning til store amerikanske banker generelt.

Etter en periode med dempet avtaleinngåelse i april har kapitalmarkedene vist tegn til bedring, men meglerhuset advarte om at uten en langsiktig oppgang i investeringsbankgebyrer, kan investorenes forventninger overgå virkeligheten.

HSBCs scenarioanalyse skisserer både optimistiske og konservative veier for firmaets økonomiske utsikter.

I sitt oppsidetilfelle går investeringsbankgebyrene tilbake til 2021s nivåer innen 2026 og legger seg på 90 % av disse nivåene innen 2027.

Ved siden av dette forventer HSBC sterk vekst i forvaltningshonorarer og private banking, med marginer før skatt på over 30 %.

I resultatene for første kvartal rapporterte Goldman Sachs en nedgang på 8 % fra året før i investeringsbankgebyrer til 1,91 milliarder dollar.

Bankens inntjening økte med 15 % fra året før til 4,74 milliarder dollar.

Selv bullish prognoser som allerede er reflektert i aksjekursen

Under dette beste scenarioet kan Goldmans avkastning på egenkapitalen nå 18 % innen 2027, med avkastning på materiell ordinær egenkapital som stiger til 19,2 % – begge over Goldmans egne mål gjennom syklusen på henholdsvis 14–16 % og 15–17 %.

Likevel konkluderte HSBC med at selv slike bullish resultater allerede er priset inn i aksjen, noe som førte til nedgraderingen.

Investorsentimentet i forkant av Goldmans kommende resultatrapport 16.

Av 22 analytikere sporet av LSEG, vurderer 10 aksjen som et "kjøp" eller høyere, 11 anbefaler å holde, og en anbefaler å selge.

Konsensus median kursmål er $620,65, merkbart under dagens handelsnivå.

HSBC kutter andre storbanker i forkant av resultatsesongen

Nedgraderingen er en del av en bredere revurdering av store amerikanske finansinstitusjoner av HSBC.

JPMorgan Chase ble også kuttet fra «Hold» til «Reduce», mens Bank of America ble senket fra «Buy» til «Hold».

Endringene kommer i forkant av inntjeningen i midten av juli og signaliserer et syn på at verdivurderingene kan ligge foran fundamentale forhold, selv om sektoren viser tegn til motstandskraft.

Separat har Goldman Sachs gått inn på SPAC-markedet igjen etter en tre års pause, og tatt i bruk en mer selektiv tilnærming til blankosjekk-avtaler midt i et skiftende regulatorisk miljø.