Embraer fremstår som et viktig offer i Trumps tollpress i Brasil: her er hvorfor

Den brasilianske luftfartsprodusenten Embraer var et av de mest eksponerte selskapene for 50 %-tariffene annonsert av USAs president Donald Trump.

Gitt at mer enn 60 % av salget kommer fra det amerikanske markedet, er den kommersielle og operasjonelle effekten av disse tariffene alene betydelig.

Brasils Embraer eksporterer sine kommersielle E1-flymodeller til nordamerikanske flyselskaper og monterer og fullfører sine executive jetfly i staten, inkludert Praetor- og Phenom-linjene.

Denne nesten eneste avhengigheten av USA betyr at enhver eventuell toll på brasiliansk import kan ha implikasjoner for produksjonskostnader og etterspørsel fremover.

Ifølge XP Investimentos-analytikere finner ikke Embraer "total beskyttelse" i sin amerikanske driftsstruktur mot importtoll.

Selv om jetflyene er satt sammen i Florida, kommer hoveddelen av jetflyenes verdi fra Brasil – omtrent 55-60 % for Praetors og 35-40 % for Phenoms, og utsetter dem dermed for tariffen når komponentene deres krysser grensen.

Kostnadspåvirkning kan redusere inntjeningen med mer enn halvparten

I følge XP Investimentos kan hver 10 prosentpoengs økning i tariffer redusere Embraers EBIT for 2026 (resultat før renter og skatter) med omtrent 95 millioner dollar.

Hvis hele tariffen på 50 % brukes, forventes inntjeningen å falle med 55-60 % i 2026. Dette estimatet tar hensyn til tilleggsutgiftene Embraer vil pådra seg som rekordimportør for sine brasilianskproduserte jetfly.

Den kommersielle luftfartsindustrien står også overfor farer, om enn av en annen type. Mens amerikanske flyselskaper teknisk sett er forpliktet til å betale tariffer, kan det økende kostnadsmiljøet redusere etterspørselen.

Forsinkelser i leveranser kan oppstå når kjøpere revurderer eller utsetter kjøp for å unngå gebyrer. Mens betalinger før levering og kontraktsmessige begrensninger bidrar til å oppveie noen risikoer, legger XP til at markedsoppfatningen fortsatt kan ha innvirkning på Embraers ytelse.

Til tross for slike risikoer, opprettholder XP en nøytral anbefaling om Embraer, og bemerker bekymringer om tariffens langsiktige håndhevelse og selskapets evne til å tilpasse seg et miljø i endring.

Virksomheten advarer imidlertid om at hvis tollsatsene forblir høyere enn forventet, kan det hende at konsensusinntjeningsprognosene må revideres lavere.

Markedsbekymringen øker til tross for avbøtende tiltak

Bradesco BBI bemerker Embraer som navnet som er mest eksponert for USA i sin Brasil-noterte dekning, som et ekko av XP. Forutsatt at tariffen blir innført i august, anslår firmaet et treff på 220 millioner dollar til 2025 EBIT, omtrent 35 % av estimatet for hele året.

Denne prognosen står bare for andre halvdel av året, på grunn av tidspunktet for implementeringen, som spesifisert i offisielle dokumenter.

Selv der noen av Embraers executive jetfly er satt sammen eller på annen måte bygget i USA, er denne dekningen også delvis og kan begrense eksponeringen.

For eksempel er alle Phenom-jetfly konstruert i USA, mens Praetors bare er delvis montert der. Ifølge det lokale nyhetsmediet InfoMoney mener analytikere at dette kan redusere, men ikke eliminere, tollpåvirkninger.

BBI-krigføring foreslår også tre potensielle avbøtende tiltak: øke jetkostnadene på fremtidige bestillinger, øke service- og deleprisene og utnytte kontraktsmessige sikkerhetstiltak i det kommersielle rommet.

Disse tiltakene vil imidlertid ikke fullt ut kompensere for virkningene på offentlige budsjetter på mellomlang sikt.

I følge UBS BB kan hver tolløkning på 10 % redusere Embraers forretningsjetfortjeneste med 13 % samtidig som utgiftene øker med rundt 70 millioner dollar.

Studien deres innebærer at 40 % av Phenom og 60 % av Praetor jetfly vil bli berørt, og at tre fjerdedeler av Embraers salg av forretningsjetfly skjer til amerikanske kunder.

Med politisk turbulens som formørker handelsforbindelsene mellom Brasil og USA, kan Embraers fremtidige inntjening være mer avhengig av geopolitikk enn teknisk fortreffelighet.

De kommende månedene kan være avgjørende for å avgjøre om flyprodusentens skyhøye lagerytelse forblir i luften, eller møter uventet turbulens.