Argentinas økonomi kollapset ikke. Den brølte tilbake til livet

For bare halvannet år siden så Argentinas økonomi ut til å være på vei mot sitt tiende statsmislighold.

Inflasjonen var ute av kontroll. Pesoen imploderte. Nesten halvparten av befolkningen levde i fattigdom.

Eksperter advarte om at å velge en motorsagsvingende libertariansk outsider som president ville skyve landet over kanten.

I stedet skjedde det utenkelige: Argentinas økonomi begynte å fungere igjen.

Hva endret seg da alt skulle gå i stykker?

Da Javier Milei tiltrådte i desember 2023, arvet han et land i fritt fall. Inflasjonen var på 211 % på den tiden.

Budsjettunderskuddet oversteg 4 % av BNP. Offentlige utgifter hadde kommet ut av kontroll under år med peronistisk styre. Argentina hadde blitt nesten uinvesterbart.

Men Milei handlet raskt. I løpet av måneder kuttet han offentlige utgifter med 31 %.

Overføringer til provinser ble kuttet. Statlige subsidier til energi og transport ble fjernet. Pensjoner, offentlige lønninger og offentlige jobber ble alle redusert.

Som et resultat hadde Argentina et finanspolitisk overskudd i løpet av første kvartal 2024 for første gang på over et tiår.

Inflasjonen falt også kraftig. Månedlige prisøkninger falt fra 25,5 % i desember til 1,5 prosent i mai 2025, det laveste nivået på fem år.

Engrosprisene falt til og med for første gang på 17 år.

Det er ikke bare en stabiliseringshistorie. Det er en ekte, ubestridelig snuoperasjon.

Hva med de sosiale kostnadene?

Den første justeringen hadde sine implikasjoner. Fattigdommen steg fra 42 % til 53 % i løpet av Mileis første seks måneder. Lønningene kollapset. Protester og streiker brøt ut over hele Buenos Aires.

Kritikere sa at regjeringen overførte rikdom fra de fattige til eliten. Men på slutten av 2024 begynte dataene å bevege seg den andre veien.

I andre halvdel av 2024 falt fattigdommen tilbake til 38 %. Ifølge UNICEF ble 1,7 millioner barn løftet ut av fattigdom.

Forbruket økte med 11,6 % i første kvartal 2025. IMF oppjusterte sin vekstprognose.

Privat konsum øker til tross for strammere pengepolitikk. Middelklassen har ikke forsvunnet. Det er å bruke igjen.

Arbeidsledigheten er fortsatt en bekymring på 8 %.

Økonomien viser imidlertid sterk vekst på 7,6 % i andre kvartal 2025. Dette er den høyeste vekstraten siden 2006, og vi venter at jobbskapingen vil følge denne positive trenden.

Gjenopprettingen kom ikke fra statlige stimuleringsprogrammer. I stedet kom det fra gjenopprettet tillit til økonomien.

Hva fungerer utover budsjettet?

Inflasjonen falt ikke på grunn av priskontroll. Milei fjernet dem. Pesoen stabiliserte seg ikke på grunn av intervensjoner. Han lot det flyte inne i et styrt bånd, og reduserte gapet på svartebørsen.

Husleiekontrollen ble skrotet. I løpet av måneder ble utleieoppføringene i Buenos Aires tredoblet. I følge rapporter fra Newsweek falt medianprisantydningen 10 %. Det private markedet reagerte raskere enn de fleste regjeringer noen gang gjør.

Valutareservene pleide å være farlig lave. Nylig klatret de imidlertid til sitt høyeste nivå på to år.

IMF-midler hjalp, men det gjorde også en bytteavtale med Kina og ny kreditt fra multilaterale långivere.

Sentralbanken sluttet å trykke pesos for å finansiere utgifter. Det alene endret inflasjonsforventningene til husholdninger og bedrifter.

Dette er ikke et ideologisk eksperiment. Det er en bekreftelse på grunnleggende økonomisk mekanikk. Finanspolitisk tilbakeholdenhet, valutatroverdighet og deregulering gjør det lærebøkene sier de skal. Det er bare sjelden å se en regjering holde seg til planen lenge nok til at den fungerer.

Er utvinningen bærekraftig?

Realistisk sett ikke ennå. Netto reserver er fortsatt negative. Pesoen blir holdt oppe av eksterne utlån, ikke markedsfundamentale.

Utenlandske direkteinvesteringer har ikke kommet tilbake i stor skala. Industriproduksjonen er fortsatt lav. Mye av veksten kommer fra en oppgang i tillit og undertrykt forbruk. Uten en andre fase av reformen kan denne oppgangen stoppe opp.

Milei har heller ikke passert det meste av sin strukturelle agenda. Arbeidslover, skattereform, liberalisering av kapitalflyt og dypere deregulering er alle under behandling.

Uten et fungerende flertall i Kongressen er han avhengig av utøvende ordrer og politisk press. Midtperiodevalgene i oktober 2025 kan avgjøre om dette er et ettårig mirakel eller starten på et lengre skifte.

Dollarisering, som er hans mest radikale idé, ble skrinlagt tidlig. Det ville sannsynligvis ha mislyktes. Det var ikke nok dollar i systemet til å støtte det.

I stedet har han omfavnet klassisk stabilisering i IMF-stil. Overraskelsen er hvor raskt det begynte å levere resultater.

Hva betyr dette for verden?

Argentinas økonomi viser at markedsliberalisering og finanspolitisk reparasjon kan fungere selv under de tøffeste forholdene.

I flere tiår lovet populister over hele Latin-Amerika velstand gjennom statlig ekspansjon. De leverte inflasjon, mislighold og stagnasjon.

Argentina prøver nå noe annet. Og så langt fungerer det bedre enn forventet.

Dette betyr ikke at alle land bør vedta innstramminger. Men det betyr at frykten for det ofte er overvurdert. I Argentinas tilfelle gjenopprettet det makrotroverdigheten, drepte inflasjonen og utløste en reell vekstoppgang på mindre enn 18 måneder.

Slike utfall er sjeldne. Det er også politisk farlig. Hvis det holder, kan Milei endre hvordan stabilisering oppfattes i fremvoksende markeder.

Dette er ikke en modell å kopiere blindt. Argentina startet fra et sted med økonomisk katastrofe og nesten total statssvikt.

Lærdommen er ikke at det alltid fungerer å kutte utgifter. Det er at å kutte utgifter når det har blitt din viktigste kilde til inflasjon kan være ditt eneste reelle alternativ.