Britisk inflasjon når 3,6 %; BoE forventet å utvise forsiktighet med rentekutt, sier ING

Alle øyne er rettet mot Storbritannias arbeidsmarked ettersom torsdagens kommende tall forventes å avgjøre Bank of Englands neste trekk når det gjelder pengepolitiske lettelser, spesielt med den samlede inflasjonen allerede på 3,6 %.

Nøkkelspørsmålet er om torsdagens kommende jobbtall vil være tilstrekkelig negative til å tvinge Bank of England til å akselerere tempoet i pengepolitiske lettelser.

Med en samlet inflasjon som stiger til 3,6 %, indikerer de siste tallene at banken sannsynligvis vil gå forsiktig frem med rentekutt, sa ING Group i en oppdatering.

Drivere for tjenesteinflasjon

Tjenesteinflasjonen, en avgjørende beregning for Bank of England (BoE), holdt seg på 4,7 %, i motsetning til forventningene om en nedgang.

Ved denne anledningen ser det ikke ut til at dataene er drevet av volatile eller mindre relevante områder av tjenestesektoren, noe som ofte har vært tilfelle, sa ING.

I mellomtiden, etter å ha falt på samme tid i fjor, steg togprisene uventet. I mellomtiden har cateringprisene, som utgjør en fjerdedel av tjenestekurven, nylig sett en liten akselerasjon i økningen.

Dette kan knyttes til økningen i trygdeavgiften for arbeidsgivere, sammen med den betydelige økningen i den nasjonale levelønnen, ifølge ING.

"Det er fortsatt verdt å si at tjenesteinflasjonen holdes høy i stor grad av regulerte prisøkninger eller kategorier som iboende er bakoverskuende," sa James Smith, økonom for utviklede markeder ved ING, i rapporten.

For eksempel kan økningen på 0,3 prosentpoeng i den totale tjenesteinflasjonen tilskrives aprils økning i veiavgiften.

I dag bidrar leieprisene med nesten et prosentpoeng, men dette bidraget ventes å bli redusert med nesten halvparten de neste månedene.

Leieveksten i privat sektor avtar, mens kommunale og sosiale boligleier er gjenstand for mye lavere vekstrater for inneværende år.

Utsikter for rentekutt

"Det faktum at så mye av tjenestekurven tilbakestilles bare én gang i året i april, betyr at tjenesteinflasjonen vil slite med å bevege seg betydelig lavere før neste vår," sa Smith.

Likevel ser denne siste datainnsamlingen ut til å etablere en vesentlig høy standard for en eventuell akselerasjon i rentereduksjonstakten.

Omstendigheten at den samlede inflasjonsraten gradvis nærmer seg fire prosent-merket, bidrar ikke positivt til disse utsiktene, sa ING.

Huw Pill, sjeføkonom i Bank of England, har nylig referert til interne studier og undersøkelser, som indikerer at inflasjonen har en tendens til å bli dypere forankret og vedvarende i økonomien når konsumprisindeksen når disse spesielle tersklene.

"Vi er mer skeptiske til det, i det minste i det nåværende økonomiske miljøet, ikke minst fordi arbeidsmarkedet er synlig forverret," la ING Groups Smith til.

Torsdagens lønnsdata er avgjørende. Hvis mais overraskende dårlige tall forblir ureviderte eller juni-tallene er tilsvarende lave, kan det få banken til å revurdere sin forsiktige holdning til rentekutt.