Nye høyder

For bare noen uker siden var investorer fortsatt bekymret for det enestående amerikanske luftangrepet på Irans atomanlegg, og den medfølgende frykten for gjengjeldelse.

Samtidig kjempet Trump-administrasjonen på en annen front da den engasjerte seg i en handelskrig med stort sett resten av verden.

Spol fremover, og ingen snakker om Iran lenger. Selv spekulasjonene om hvor mye skade de amerikanske raidene påførte Irans sentrifuger har stilnet.

Til tross for handelskrigen og gjensidige tariffer, viser skjermene aksjemarkedene som skyter i været, ledet av teknologitunge NASDAQ.

Indeksen handles til nye all-time highs, hjulpet av NVIDIA, som nettopp har blitt det første selskapet i historien som har nådd en markedsverdi på 4 billioner dollar.

Nok en utsettelse

Selvfølgelig slo ikke disse gjensidige tariffene inn. President Trump utsatte dem til 1.august, etter å ha utsatt dem i tre måneder, bare en uke etter "frigjøringsdagen" 2.

Trump har insistert på at det ikke vil bli noen ytterligere forlengelser. Til tross for dette mener mange investorer at presidenten er mer pragmatisk enn dogmatisk når det kommer til handelsavtaler.

Hvis han ikke har fått det han vil ha innen utgangen av denne måneden, virker det sannsynlig at tarifffristen kan endres igjen.

Dette er en av grunnene til at tariffer ikke lenger er de dårlige, skumle tingene de var tilbake i april.

For det første er ikke forhandlingsfrister hugget i stein, og for det andre, som den britiske avtalen viste, kan en tolltrussel på 25 % lett bli en tollrealitet på 10 %.

Likevel er det verdt å huske at tariffer kommer i to former: det er den landspesifikke tariffen, for eksempel den 10 % som er avtalt med Storbritannia, og det er den sektorspesifikke tariffen, for eksempel 50 % avgift på amerikansk import av stål, aluminium og kobber.

Og det er ikke som om Trump-administrasjonen vil stoppe der, ettersom presidenten sa at teamet hans vurderte toll på halvledere og farmasøytisk import.

Sistnevnte kan være så høy som 200 %, om enn med en ledetid på 18 måneder.

Så mens noen investorer virker glade nok til å kjøpe amerikanske teknologiaksjer til høye verdivurderinger, kan andre foretrekke å gå bort fra tastaturene og sitte på hendene og FOMO.

Resultatsesongen for andre kvartal

Nå som det er et nytt vindu for å fullføre land-til-land-handelsavtaler, kan investorer rette fokuset mot den kommende resultatsesongen for andre kvartal.

Dette starter ordentlig i den tredje uken i juli med resultater fra blant annet Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley, United Airlines, Netflix, TSML og Amex.

Det betyr at det ikke vil ta lang tid før investorer har et ganske smart innblikk i tilstanden til bedrifts-Amerika.

Som vanlig vil fremtidsveiledning, eller mangel på sådan, være nøkkelen.

Og med verdivurderinger strakt, i det minste blant megacaps, har denne resultatsesongen potensial til å bestemme markedets reiseretning resten av sommeren.

Kan resultatene være så ille ute av spill at de utløser et betydelig salg?

Vel, det har ikke vært noen advarselsskilt så langt. Men investorer presser absolutt lykken her oppe, og tariffsituasjonen er langt fra løst.

Slik situasjonen er nå, er de fleste forberedt på å fortsette å klatre på en høy vegg av bekymring. Så det er lurt å se etter den løse mursteinen som kan utløse et stygt fall.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunktene er hans egne.)