ARM Holdings stuper 12 % etter beskjedne utsikter og strategisk skifte til brikkeutvikling

Arm Holdings-aksjen falt 12 % torsdag etter at brikkearkitekturgiganten ga ut regnskapsmessig guiding for andre kvartal som ikke levde opp til investorenes forventninger.

Det britiske selskapet anslår justert resultat per aksje mellom 29 cent og 37 cent, med midtpunktet litt under estimatet på 36 cent per aksje utarbeidet av LSEG.

I Q1 rapporterte Arm en omsetning på 1,05 milliarder dollar, noe som manglet estimater på 1,06 milliarder dollar.

Justert resultat per aksje var 35 cent, i tråd med forventningene. Royaltyinntektene økte med 25 % fra år til år til 585 millioner dollar, mens lisensinntektene falt 1 % til 468 millioner dollar.

Selskapet signerte tre nye Arm Compute Subsystems (CSS)-avtaler i kvartalet – to for datasenterbrikker og en for PC-brikker.

Arms teknologier brukes nå av firmaer som Nvidia, Microsoft og Google i AI-akseleratordesign, og over 70 000 organisasjoner kjører angivelig arbeidsbelastninger på Arm-baserte servere.

Inntektsguidingen for inneværende kvartal kom på mellom 1,01 milliarder dollar og 1,11 milliarder dollar, omtrent på linje med konsensus på 1,06 milliarder dollar.

Den forsiktige prognosen, kombinert med Arms kunngjøring om at de planlegger å øke investeringene i å utvikle sine egne brikker og chiplets, skapte bekymring blant investorer.

Administrerende direktør Rene Haas sa i et intervju med Reuters at selskapet ville rette mer ressurser mot å bygge fysiske produkter som brikker og komplette brikkeløsninger, et bemerkelsesverdig skifte fra sin tradisjonelle forretningsmodell med lisensiering av immaterielle rettigheter (IP) til selskaper som Nvidia og Amazon.

Haas understreket at Arms inntog i brikkeutvikling ikke garanterer kommersielle produkter og bemerket at selskapet kan stoppe eller sette innsatsen på pause etter behov.

Innsatsen representerer imidlertid en betydelig utvikling i Arms strategiske retning, og potensielt plasserer den i direkte konkurranse med sin eksisterende kundebase.

Skifte mot brikkeutvikling reiser strategiske spørsmål

Arms kjernevirksomhet har historisk sett fokusert på å levere prosessordesign til store teknologifirmaer, spesielt innen smarttelefonområdet der IP-en driver nesten alle enheter globalt.

Men selskapets beslutning om å gå mot å bygge sine egne brikker og løsninger signaliserer en ambisjon om å fange høyere marginer og utdype sin tilstedeværelse i høyytelses databehandlingsmarkeder, inkludert AI og skyservere.

Brikker, som er modulære, funksjonsspesifikke komponenter som brukes i prosessormontering, forventes å spille en nøkkelrolle i Arms utviklingsveikart.

Haas sa at selskapet ser på «en fysisk brikke, et brett, et system, alt det ovennevnte», som en del av sin utvidede produktstrategi.

Likevel avsto administrerende direktør fra å gi en tidslinje eller detaljerte spesifikasjoner for potensielle produkter.

Å bygge fullverdige brikker er en kostbar oppgave.

Avanserte AI-brikker, for eksempel, kan koste over 500 millioner dollar bare for silisiumutvikling, unntatt de ekstra infrastrukturkostnadene for å støtte maskinvare og programvare.

For å bemanne disse nye initiativene har Arm rekruttert talenter, inkludert fra sin egen kundebase, noe som kan føre til potensielle konflikter.

Selv om selskapets IP-virksomhet fortsatt er sentral i driften, tyder denne nye innsatsen på at en bredere transformasjon er på gang.

Handelsspenninger, forbrukernes etterspørsel øker usikkerheten

Utover det interne strategiskiftet, møter Arm ekstern motvind.

Handelsspenninger og makroøkonomisk volatilitet fortsetter å tynge den globale etterspørselen, spesielt i smarttelefonsegmentet.

Til tross for å opprettholde en dominerende andel på 99 % i smarttelefonprosessorarkitektur, opplever Arm mykhet i royaltyinntekter fra mobile enheter, spesielt i Kina.

Ikke desto mindre står Arms aksje, som har steget 12 % hittil i år og steget omtrent 136 % siden børsnoteringen i 2023, overfor verdsettelsespress.

Selskapets premium-multippel handles til over 80 ganger forventet inntjening, og står nå overfor økt gransking midt i blandede utsikter fra jevnaldrende som Intel og Texas Instruments.