Inflasjonen i Mexico når det laveste nivået på flere år, men kjernerenten holder presset på Banxico

Mexicos samlede inflasjonsrate falt kraftig i juli, og nådde sitt laveste nivå siden desember 2020, ifølge data utgitt torsdag av det nasjonale statistikkbyrået INEGI.

Den årlige inflasjonsraten avtok til 3,51 %, ned fra 4,32 % i juni og litt under økonomenes forventninger på 3,53 %.

Den siste avlesningen signaliserer en bemerkelsesverdig nedgang i konsumprisøkningene i Latin-Amerikas nest største økonomi.

På månedsbasis steg konsumprisene 0,27 %, i tråd med markedsprognosene.

Oppbremsingen i inflasjonen indikerer lettelse av prispresset på tvers av et bredt spekter av varer og tjenester, noe som gir en viss lettelse for beslutningstakere når de navigerer i et skiftende økonomisk landskap.

Kjerneinflasjonen holder seg over målet

Kjerneinflasjonen i Mexico forble høy i juli, noe som forsterket bekymringene for underliggende prispress og utfordret sentralbankens økende tillit til den nylige nedgangen i den samlede inflasjonen.

I følge data fra det nasjonale statistikkbyrået INEGI steg kjernekonsumprisene – som ekskluderer volatile varer som mat og energi – 4,23 % fra år til år, marginalt lavere enn junis 4,24 % og i tråd med markedets forventninger.

Tallet er fortsatt godt over Bank of Mexicos mål på 3 %, med et akseptabelt område på pluss eller minus ett prosentpoeng.

På månedsbasis økte kjerneprisene 0,31 %, også i tråd med forventningene.

Mens den samlede inflasjonen har avtatt betraktelig, tyder vedvarende høy kjerneinflasjon på vedvarende prispress i flere deler av økonomien.

Denne fortsatte styrken i den underliggende inflasjonen kompliserer sentralbankens evne til å skifte mot en mer ekspansiv pengepolitikk.

Til tross for forbedringen i brede inflasjonsdata, indikerer klebrigheten i kjerneinflasjonen at det fortsatt er betydelig treghet i visse sektorer, noe som begrenser mulighetene for kortsiktige politiske lettelser fra Banxico.

Markedene ser Banxicos neste trekk

Inflasjonstallene ble utgitt bare timer før Banxicos forventede rentekunngjøring.

Analytikere og investorer venter på å se om sentralbanken vil fortsette sine nylige pengepolitiske lettelser eller innta en mer forsiktig holdning.

Banxico reduserte sin referanserente med 50 basispunkter til 8 % på junimøtet, det fjerde kuttet på rad.

Avgjørelsen ble imidlertid ikke enstemmig.

Visesentralbanksjef Jonathan Heath stemte for å holde renten stabil, og uttrykte bekymring for kjerneinflasjonen og den globale pengeutviklingen.

Møtereferater fra juni avslørte at de fire styremedlemmene som støttet kuttet anerkjente utsiktene til å ta en mer gradvis tilnærming til fremtidige rentevalg.

Denne veiledningen har ansporet til spekulasjoner om at Banxico vil velge et beskjedent fall på 25 basispunkter på møtet i august.

Et fall på 25 bps vil bringe referanseutlånsrenten ned til 7,75 %.

Gitt at kjerneinflasjonen fortsatt er over målet, kombinert med økt usikkerhet om de globale økonomiske utsiktene, er den mest sannsynlige banen for Banxico fremover en gradvis snarere enn en dristig.