UBS-strateg advarer om at markedsrallyet kan stoppe opp i august ettersom veksten i USA avtar

Aksjemarkedets nylige rally kan nærme seg en pause ettersom tegn på avtagende amerikansk økonomisk vekst dukker opp, ifølge Andrew Garthwaite, global aksjestrateg i UBS.

Strategen peker på både makroøkonomiske indikatorer og markedssignaler som antyder at S&P 500s bullish momentum kan være i fare i månedene som kommer.

Garthwaite fremhevet at implisitt intraindeksvolatilitet – et mål på forventede svingninger innenfor indekskomponenter – nå er nær den nedre enden av det historiske området, noe som gjør den sårbar for en reversering. "Når den stiger, har sykliske selskaper hatt en tendens til å underprestere 84 % av tiden," bemerket han i en nylig kundeorientering.

UBS-strategen opprettholder et forsiktig kortsiktig syn, og spår at august sannsynligvis vil være en nedadgående måned for aksjer ettersom veksten i USA avtar, mens Federal Reserve fortsatt ikke kan kutte renten før i september.

Økonomiske indikatorer signaliserer forverring

UBS ser at amerikanske økonomiske data fortsetter å svekkes i månedene fremover, noe som kan legge ytterligere press på markedene.

Til tross for S&P 500s sterke resultater i år – opp 8 % i 2025 og mer enn 30 % høyere enn de laveste nivåene i april – har de underliggende økonomiske trendene vært myke.

Garthwaite pekte på arbeidsmarkedet som et sentralt bekymringsområde.

Mens aksjemarkedene har trukket på skuldrene av høyere tariffer og svake data, bemerket strategen at «3-måneders årlige arbeidstimer har svekket seg kraftig», mens sysselsettingsinnkjøpssjefsindeksen (PMI) antyder en nedgang i jobbveksten.

UBS forventer at lønnsveksten utenfor landbruket vil avta betydelig i fjerde kvartal, og anslår et månedlig gjennomsnitt på bare 48 000 jobber.

Prognosen inkluderer også muligheten for at lønningene blir negative i løpet av Q4, med en nedgang på rundt 12 000 jobber.

Sesongmessig motvind og Fed-timing

Utover det svekkede økonomiske bakteppet, kan sesongmønstre dempe investorsentimentet ytterligere.

Historisk sett har august og september vært de svakeste månedene for aksjer, og UBS ser ingen grunn til å forvente et annet utfall i år.

Garthwaite gjentok at Federal Reserve neppe vil kutte renten før september, noe som begrenser potensiell politisk støtte på kort sikt.

Med kombinasjonen av mykere økonomiske data, historisk lave volatilitetsnivåer og sesongmessig svakhet, mener strategen at det nåværende markedsmiljøet krever forsiktighet.

S&P 500s oppgang til rekordhøyder har vært kjent for sin motstandskraft, men UBS advarer om at den har kommet til tross for økende makroøkonomiske utfordringer.

Hvorvidt indeksen kan opprettholde momentumet vil sannsynligvis avhenge av hvor raskt arbeidsmarkedet og bredere vekstindikatorer stabiliserer seg – og av Feds neste trekk når den har rom til å justere rentene.

Som Garthwaite oppsummerte i sitt klientnotat, antyder risikobalansen at markedets okseløp kan være på vei til en pust i bakken, med månedene fremover som sannsynligvis tester investorenes tålmodighet og overbevisning.