WTI-olje står overfor eksportpress midt i globale raffineriutfordringer

Til tross for svekkede WTI-fundamentale forhold og økte amerikanske handelsavtaler, vil asiatiske og europeiske raffinerier som forbruker mer WTI møte betydelige utfordringer på grunn av økt OPEC+-eksport, kommende raffinerivedlikehold og uoverensstemmelser i råoljekvaliteten, sa analytikere ved Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, senior visepresident og sjefsoljeanalytiker i Rystad Energy, sa i en e-postkommentar:

Svekkelsen av West Texas Intermediate kombinert med den økte etterspørselen etter tyngre og middels sure fat i amerikansk raffinering vil holde rabatter på kanadiske fat (WCS) til WTI i sjakk, sannsynligvis rundt 12-13 dollar per fat, ifølge Rystad.

Press for å selge

Trump-administrasjonens innsats for å selge flere WTI-fat til Europa og Asia vil møte tre utfordringer.

Den første er konkurranse i Asia ettersom OPEC+ øker tilbudet og Kinas vekst avtar med kommende Q4-raffinerivedlikehold. For det andre konkurranse i Europa på grunn av raffinert produkteksport fra raffinerier i Midtøsten og Asia og til slutt den lette søte kvaliteten på WTI-fat, som er mindre ønsket sammenlignet med den sterke etterspørselen etter middels sure fat.

Det forventes en større divergens i WTI-rabatt til Brent-prisene enn den fremtidige kurvens antydning på 3,5-3,6 dollar per fat.

USAs oljeetterspørsel forventes å falle med 500.000 fat per dag (bpd) i september, etter toppen i august, sa Rystad.

Denne reduksjonen vil først og fremst påvirke bensin og flydrivstoff, og den nedadgående trenden forventes å vedvare til slutten av året.

Til tross for potensielle sesongmessige økninger i etterspørselen etter destillatdrivstoff mot slutten av året, forventes den totale etterspørselen etter råolje fra raffinerier å falle med 900 000 fat per dag fra toppen i august til oktober.

Denne nedgangen, med bare en viss bedring anslått mot slutten av året, indikerer at WTI-oljen sannsynligvis vil møte press for å bli eksportert eller lagret.

Litt lettelse

Produksjonen av lett søt råolje anslås å øke med omtrent 400.000 fat per dag fra år til år, viste Rystads estimater.

Denne veksten vil imidlertid delvis bli oppveid av en nedgang på 100.000 fat per dag i tyngre og middels kvalitets råoljeproduksjon.

Følgelig forventes nettoveksten i den totale produksjonen å være rundt 300 000 fat per dag.

Dette markerer det andre året på rad med vekst, om enn i en langsommere hastighet enn de 500 000 fat per dag som ble observert tidligere. Disse beherskede produksjonsutsiktene forventes å gi en viss støtte til WTI-prisene, og forhindre betydelig svekkelse.

«Det grunnleggende om råoljeforsyning skildrer absolutt ikke slagordet 'drill-baby-drill' ved starten av den nye amerikanske administrasjonen,» sa Rystads oljevisepresident, Svetlana Tretyakova.

Amerikanske kommersielle råoljelagre er betydelig lave, 5,7 millioner fat under sesongminimum siden slutten av juni, på grunn av sterk etterspørsel etter raffinering om sommeren.

Dette underskuddet forventes å avta etter hvert som etterspørselen avtar etter høysesongen. WTI-kurven viser baklengs, noe som indikerer et høyere behov for WTI-fat for eksportarbitrasje over lagring, sa Rystad.

Tilbudssiden

Canadas forsyning av tung sur råolje forventes å reduseres midlertidig med 100.000-200.000 fat per dag på grunn av planlagt vedlikehold av oljesand i september og oktober, viste data fra Rystad.

Det forventes over 600 000 fat per dag i totale strømbrudd i løpet av denne perioden.

Skulle Suncor, CNRL, Imperial eller Syncrude oppleve større eller langvarige strømbrudd, vil tung sur forsyning reduseres, og dermed støtte WCS-prising.

"Totalt sett er strømmen av fat fra søramerikanske land også på en nedadgående bane," sa Rystad.

Utfordringer for globale raffinerier

I mellomtiden opplever den globale raffinerietterspørselen etter WTI-råolje utfordringer.

OPEC+-produksjonen intensiverer konkurransen om markedsandeler i Asia, spesielt mot fat fra Midtøsten og Russland.

Kinas dempede raffinerivirksomhet og strategien med å bygge opp råoljelagre forventes å drive Brent-prisene ned mot de lave 60-tallet, selv om varigheten av denne trenden fortsatt er usikker.

I Europa står raffineringssystemet overfor press fra en tilstrømning av raffinerte produkter fra Midtøsten og Asia, noe som igjen begrenser insentivet for aggressive WTI-kjøp fra EU-kjøpere.

Denne svekkede globale etterspørselen etter WTI understrekes ytterligere av fallende amerikansk eksport, som har falt fra 4,6 millioner fat per dag til omtrent 3,6 millioner fat per dag siden tidlig i 2024, til tross for amerikanske handelsavtaler som tar sikte på å øke salget. Dette vedvarende fallet i eksporten signaliserer tydelig mangel på robust global WTI-trekk.

Redusert forsyning fra nordlige og sørlige grenser vil sannsynligvis øke importen fra Midtøsten for å møte raffineriets kvalitetsbehov, sa Rystad.

Inkrementelle WTI-fat må eksporteres. WTI-Brent-rabatten kan nå over 4,0 dollar fatet innen Q1 2026, og overgå futureskurvens anslag på 3,6 dollar per fat.

Kriseløsningen mellom Ukraina og Russland og endringer i russiske strømmer kan gi uventede utfall.

Det Norge-baserte byrået sa: