Brasils Vale-utsikter forsterket av høyere jernmalmprisprognoser, Itaú BBA opprettholder outperform-samtalen

Itaú BBA bekreftet sitt gunstige syn på Vale (VALE3) etter utgivelsen av gruvearbeiderens resultater for andre kvartal 2025. Banken opprettholdt sin "outperform"-anbefaling, som tilsvarer en "kjøp"-vurdering, og satte sin målpris på R$70 per aksje innen utgangen av 2026.

Ifølge et lokalt medie, InfoMoney, representerer denne prisen en potensiell økning på 31 % fra dagens nivåer, noe som indikerer tillit til selskapets langsiktige fundamentale forhold til tross for kortsiktige operasjonelle endringer.

Markedsprognose for jernmalm: balansert tilbud og sterk etterspørsel

Banken spår at det globale jernmalmmarkedet vil holde seg stort sett i balanse i neste kvartal. Etterspørselen fra Kina og Sørøst-Asia er fortsatt et stabilt grunnlag for prising.

Samtidig påvirkes tilbudsdynamikken både av oppstart av nye prosjekter og naturlig nedgang i eksisterende gruver.

En av de viktigste utviklingene på tilbudssiden er den forventede produksjonsstarten ved Simandou, et enormt jernmalmkompleks i Vest-Afrika.

Itaú BBA spår at selv om Simandou vil øke markedsvolumene, vil dette bli noe oppveid av større uttømmingsrater blant etablerte produsenter, noe som reduserer risikoen for overtilbud.

Prisprognosene økte for 2025 og 2026

Itaú BBA hevet sin prisprognose for jernmalm på grunn av sterk etterspørsel og begrenset tilbud. Banken spår at jernmalmprisene vil være mellom $95 og $100 per tonn i andre halvdel av 2025.

Denne modifikasjonen økte gjennomsnittsprognosen for hele året til $99 per tonn, opp fra $95.

Ser vi frem til 2026, forventer banken nå en gjennomsnittspris på $95 per tonn, opp fra $90 tidligere.

De reviderte forutsetningene stemmer overens med Itaú BBAs oppfatning om at råvaresyklusen fortsatt er positiv, til tross for at nytt tilbud kommer inn i markedet.

EBITDA-prognoser justert til tross for høyere priser

Itaú BBA reduserte Vales inntjeningsutsikter, til tross for en oppjustering i prisprognosene. For 2025 er forventet EBITDA redusert til 14,1 milliarder dollar, 3 % lavere enn forrige estimat.

Justeringen gjenspeiler forverret pelletsmarkedsdynamikk, som tvang Vale til å redusere produksjonen på grunn av lavere markedspremier.

EBITDA er spådd å nå 15,5 milliarder dollar i 2026, noe som viser en økning på 10 % i forhold til 2025, men fortsatt 2 % under forrige spådom.

Selv om høyere jernmalmpriser forventes å øke inntektene, er Itaú BBA på vakt mot kvalitetspremier og totale forsendelsesmengder, noe som kan påvirke inntjeningen.

Gjeldsnivå og kapitalavkastning

I følge Itaú BBA forventes Vales nettogjeld å nå 16 milliarder dollar innen 2025, litt over selskapets anslåtte område på 10 milliarder dollar til 20 milliarder dollar.

Dette gjeldsnivået gir Vale finansiell fleksibilitet samtidig som balansedisiplinen opprettholdes.

Hvis jernmalmprisene holder seg rundt 100 dollar per tonn, forventer banken sterk kontantskaping, noe som gir selskapet god plass til aksjonærutbytte.

Itaú BBA forventer at ledelsen vil prioritere tilbakekjøp av aksjer på grunn av aksjens nåværende kurs; Utbytte og tilbakekjøp er imidlertid fortsatt alternativer.

Attraktive verdier og kontantstrømpotensial

Vales verdsettelse er fortsatt en nøkkelkomponent i Itaú BBAs positive utsikter. Aksjen handles til 3,8 ganger bedriftsverdi til EBITDA for 2026, noe banken anser som attraktivt sammenlignet med jevnaldrende og historiske trender.

Itaú BBA anslår en gjennomsnittlig fri kontantstrømavkastning på 8 % for 2026-2028, noe som viser selskapets potensial til å gi betydelig verdi til aksjonærene på lengre sikt.

Vales investeringscase er basert på en kombinasjon av pålitelig etterspørsel, effektiv kapitaldistribusjon og fordelaktig prising.

Samlet sett indikerer Itaú BBAs modifiserte modell en forsiktig positiv prognose for Vale. Mens selskapet står overfor utfordringer fra lavere pelletspremier og lavere forsendelsesvolumer, høyere jernmalmpriser og robust etterspørselsgrunnlag gir et positivt bakteppe.

Med en bekreftet målpris på R$70 per aksje og en utmerket verdiprofil, er Vale fortsatt en fremtredende aktør i det globale jernmalmmarkedet.