Trumps Fed-press risikerer inflasjon, globalt markedsnedfall, advarer ECBs Rehn

Globale beslutningstakere uttrykker bekymring for at gjentatte angrep på Federal Reserve fra USAs president Donald Trump utgjør en risiko for finansiell stabilitet og inflasjon.

Den europeiske sentralbankens politiker og finske sentralbanksjef Olli Rehn sa torsdag at undergraving av Feds uavhengighet ville ha konsekvenser på tvers av finansmarkedene og den globale økonomien.

Kritikken følger Trumps offentlige misnøye med Feds politiske holdning.

Han har gjentatte ganger rettet seg mot styreleder Jerome Powell i år, og kunngjorde tidligere denne uka avskjedigelsen av guvernør Lisa Cook.

Slike grep har økt bekymringene for at sentralbanken kan bli viklet inn i politisk innblanding.

Risiko ved politisert pengepolitikk

Rehn understreket at Fed-uavhengighet har vært en hjørnestein i amerikansk økonomisk stabilitet siden tidlig på 1980-tallet.

Han advarte om at politisk press for å holde rentene lave kan undergrave denne rekorden, og bemerket at sentralbanken tradisjonelt har satt politikken basert på økonomiske data for å holde inflasjonen under kontroll.

Hvis dette prinsippet eroderer, sa han, blir risikoen for en inflasjonsbølge reell.

Den bredere bekymringen er at politiske ledere kan presse på for løsere pengepolitikk for å sikre kortsiktig vekst eller valggevinster, uavhengig av langsiktige konsekvenser.

Rehn advarte om at slik innblanding ville skade USAs institusjonelle troverdighet og smitte over på globale markeder, og forsterke volatiliteten.

Globale implikasjoner for markeder og økonomier

Rehn understreket at konsekvensene av å undergrave Feds uavhengighet ville strekke seg langt utover USA.

Finansmarkedene, som allerede er følsomme for signaler fra Washington, vil sannsynligvis møte økt usikkerhet.

Et tap av tillit til Fed kan utløse kapitalflukt, øke lånekostnadene og øke valutavolatiliteten.

Konsekvensene vil sive gjennom til realøkonomien i form av forstyrrede investeringsstrømmer, svakere forbrukernes kjøpekraft og avtagende tillit til dollarens holdbarhet.

For økonomier med betydelig eksponering mot amerikanske markeder, advarte han, kan ringvirkningene bety svakere vekstutsikter og økende inflasjonspress.

Europas posisjon og ringvirkningsrisiko

Rehn hevdet at Europa hadde sterkere institusjoner, mindre utsatt for åpenlyst politisk press, men innrømmet at kontinentet ikke helt kunne unnslippe konsekvensene.

Euroområdet har lenge vært knyttet til hendelser i USA av finansmarkedene, og derfor vil enhver ustabilitet i Fed sannsynligvis merkes over Atlanterhavet.

For å redusere disse risikoene sa han at Europa måtte fortsette å styrke troen på euroen som en viktig global trygg havn-valuta.

Det vil være viktig å unngå ethvert spørsmål om uavhengigheten til Den europeiske sentralbanken: det er avgjørende for å opprettholde stabiliteten.

Rehn fremhevet den nåværende inflasjonsraten på 2 % i euroområdet, og tilskrev den direkte monetær uavhengighet.

Dollarens motstandskraft og betingede risikoer

Til tross for nåværende bekymringer, er dollarens posisjon som verdens primære reservevaluta fortsatt sterk.

Under normale omstendigheter antydet Rehn at dollaren ikke ville falle kraftig i verdi.

Han advarte imidlertid om at hvis USAs bredere institusjonelle grunnlag – inkludert rettsstaten, demokratiske normer og sivile friheter – eroderes, kan valutaens langvarige status møte ekstraordinære vanskeligheter.

Selv om det er usannsynlig, vil et slikt scenario ha vidtrekkende konsekvenser for det globale finanssystemet, inkludert å fremskynde andre lands innsats for å diversifisere sine reserver bort fra dollaren.