Brasils Itaú BBA bekrefter kjøp på Suzano, Klabin; ser oppside til tross for kortsiktig risiko

Itaú BBA gjentok sine kjøpsanbefalinger for de brasilianske tremasse- og papirprodusentene Suzano (SUZB3) og Klabin (KLBN11), med henvisning til attraktive verdivurderinger etter estimatoppdateringen basert på selskapenes resultater for andre kvartal.

Ifølge lokale medier InfoMoney tok analysen hensyn til en anslått verdsettelse av realen, i henhold til bankens makroøkonomiske team, sammen med nylige bedriftstrekk.

I dag låste kjøpere opp avtalen for Dai Estt-2i fra Suzano, med Kimberly-Clark som kom med et forslag og Klabin ga opp en dårlig investering i sensitive skogbrukseiendeler.

BBAs positive utsikter på mellomlang sikt er basert på denne utviklingen og en forventet innstramming i den globale etterspørsels- og tilbudsbalansen innen 2026.

Masseprisene anslås å handle i området 580 dollar på dette tidspunktet.

Ikke desto mindre bemerket den at dette positive bakteppet er dempet av forsiktige utsikter på kort sikt, uten katalysatorer for å presse aksjene høyere de neste seks månedene.

Suzano: Høyere målpris og oppkjøpseffekt

Itaú BBA økte Suzanos målpris til R$70 per aksje innen utgangen av 2026 fra R$63, noe som gjenspeiler en potensiell verdistigning på 33 %.

Rådet kommer til tross for at bankens EBITDA-utsikter for 2026 er rundt 12 % lavere enn markedskonsensus.

Suzanos inntjeningsestimater har imidlertid beveget seg. Den negative effekten av valutakursen forventes nå å bli dempet av økt EBITDA fra joint venture-selskapet med Kimberly-Clark, som er planlagt å avsluttes i midten av 2026.

Selv med den økningen vil Suzanos anslåtte investering på 9,5 milliarder dollar for å kjøpe sin del i Kimberly-Clark-joint begrense fri kontantstrøm i 2026.

Uten disse utgiftene anslår banken at selskapets kontantstrømavkastning vil være 13 %. Innen 2027 forventes avkastningen å nå 18 %, og tjene mer enn 2 milliarder dollar.

Når det gjelder verdsettelse, handles Suzano til 5,7 ganger Enterprise Value til EBITDA i 2026, og faller til 4,4 innen 2027. Disse multiplene forsterker BBAs optimistiske utsikter, til tross for kortsiktig økonomisk motvind fra oppkjøp.

Klabin: Rabattert verdivurdering, solid kontantgenerering

Itaú BBA opprettholdt en kjøpsanbefaling for Klabin, men reduserte målprisen fra R$25 til R$23 per aksje innen utgangen av 2026. Selv med et lavere mål ser banken et oppsidepotensial på 25 %.

I følge forskningen handles Klabin for tiden til 6,2 ganger EV/EBITDA for 2026, betydelig lavere enn det historiske gjennomsnittlige området på 8,0 til 8,5 ganger. Ifølge BBA gjør denne rabatten aksjen ønskelig.

Klabin anslås å produsere en gjennomsnittlig fri kontantstrømavkastning på 7 % fra 2025 til 2027, ekskludert Plateau-prosjektet.

Denne mengden kontantgenerering bør resultere i en gjennomsnittlig utbytteavkastning på 5,5 % over samme tidsperiode, noe som styrker selskapets appell til inntektssøkende investorer.

Sektorutsikter: Optimisme for 2026, utfordringer før

Itaú BBAs sektorutsikter er fortsatt forsiktig optimistiske. Banken forventer at det globale massemarkedets balanse mellom tilbud og etterspørsel vil forbedres dramatisk innen 2026, med priser anslått til 580 dollar per tonn.

Denne prognosen støtter de gunstige utsiktene på mellomlang sikt for både Suzano og Klabin.

Samtidig fremhevet institusjonen mangelen på kortsiktige katalysatorer som kan drive aksjene høyere i nær fremtid.

Valutavolatilitet, fortsatte kapitalforpliktelser og makroøkonomiske bekymringer fortsetter å tynge sentimentet.

Langsiktige verdispill

Itaú BBA gjentok sine kjøpssamtaler, og siterte Suzano og Klabin som attraktive inngangssteder for langsiktige investorer som er villige til å se forbi kortsiktige utfordringer.

Suzanos fusjon med Kimberly-Clark og Klabins strenge kapitalallokering gjennom salg av eiendeler skaper strategiske spaker som kan frigjøre verdier innen 2026 og utover.

Selv om det eksisterer bekymringer for utførelsen, indikerer bankens reviderte forventninger at begge firmaene er godt posisjonert for å tjene på en fremtidig oppgang i massepriser og sterkere bransjefundamenter.