Indias sentralbank holder styringsrenten stabil på 5,5 %

I et nøye kalibrert trekk designet for å signalisere både tålmodighet og beredskap, lot Indias sentralbank sin referanserente være uendret på onsdag, men holdt døren vidåpen for fremtidige lettelser mens nasjonens økonomi forbereder seg på den fulle effekten av å straffe amerikanske tariffer.

Beslutningen var en «dueaktig pause», en klar melding om at mens banken holder ilden for nå, er den klar til å handle.

Guvernør Sanjay Malhotra kunngjorde at den seks medlemmer store pengepolitiske komiteen hadde stemt enstemmig for å holde gjenkjøpsrenten stabil på 5,5 prosent, en beslutning som var i tråd med flertallet av økonomenes prognoser.

En "forsiktig" pause, et klart signal

I en TV-sendt tale forklarte guvernør Malhotra at det var «forsvarlig» å holde rentene stabile foreløpig, slik at effekten av nylige politiske tiltak, inkludert skattekutt, kan filtrere gjennom økonomien.

Men han fulgte umiddelbart opp med et kraftig og utpreget dueaktig signal, et klart nikk til handelskrigens voksende stormskyer.

"De nåværende makroøkonomiske forholdene og utsiktene har åpnet politisk rom for ytterligere å støtte vekst," sa han.

«MPC anså det derfor som klokt å vente på at virkningen av politiske tiltak skulle spille ut og større klarhet skulle dukke opp før de kartlegger neste handlingsforløp.»

Markedet forsto budskapet.

Rupien, som har vært Asias dårligste valuta i år, steg på nyhetene, mens aksjene handlet høyere.

En balansegang med høy innsats

Sentralbanken går for tiden på en prekær stram line, tvunget til å balansere et sett med mektige og konkurrerende prioriteringer.

På den ene siden står landet overfor de to truslene om dempet inflasjon og de betydelige vekstrisikoene som president Donald Trumps eksportavgifter på 50 prosent utgjør.

På den andre siden må den kjempe med rupiens bratte fall, en nedgang forverret av et salg av lokale aksjer av utenlandske investorer skremt av tariffene.

Dette komplekse bildet gjenspeiles i bankens oppdaterte prognoser. Som et tegn på tillit til økonomiens underliggende momentum hevet RBI sin vekstprognose for inneværende regnskapsår til 6,8 prosent.

Samtidig senket den inflasjonsanslaget for året til bare 2,6 prosent, godt under målet på 4 prosent, med henvisning til godartede matvarepriser.

Døren er åpen for mer

Denne kombinasjonen av økende vekstrisiko og fallende inflasjon har overbevist markedet om at flere rentekutt ikke bare er mulige, men sannsynlige.

"MPC har levert en dueaktig pause på tvers av renter og holdning," sa Upasna Bharadwaj, en økonom ved Kotak Mahindra Bank Ltd.

"Vekstrisikoen fra tollusikkerhet har skapt rom for ytterligere rentekutt hvis risikoen materialiserer seg." Hun ser nå rom for ytterligere kutt på 25 til 50 basispunkter for resten av regnskapsåret.

Sentralbanken har allerede kuttet renten med hele 100 basispunkter i år i et forsøk på å stimulere økonomien.

Nå, når den fulle kraften av de amerikanske tollsatsene begynner å merkes, har den gjort det klart at den ikke har gått tom for ammunisjon.

Pausen kan være klok, men kampen er langt fra over.