Gull bryter $4,000-barrieren midt i økende amerikanske økonomiske bekymringer

Spotgullprisene klatret over 4 000 dollar per unse for første gang på onsdag, og forlenget et voldsomt rally drevet av økonomisk usikkerhet, politisk uro i Washington og økende angst for uavhengigheten til den amerikanske sentralbanken.

Bullion steg så mye som 0,4 % til 4 001,11 dollar per unse, noe som markerte en symbolsk milepæl for det edle metallet som handlet under 2 000 dollar for bare to år siden.

Gullets ytelse har nå langt overgått aksjer dette århundret, og har steget mer enn 50 % så langt i 2025 alene.

Etterspørselen etter trygge havner akseler

Oppsvinget gjenspeiler intensiverende investoretterspørsel etter trygge havn-eiendeler midt i bekymringer for en langvarig nedstengning av den amerikanske regjeringen og utdypende politiske splittelser.

Gullets fremgang har også blitt støttet av starten på Feds pengepolitiske lettelsessyklus, noe som reduserer alternativkostnaden ved å holde en ikke-rentebærende eiendel.

Børshandlede fond støttet av bullion så sin største månedlige tilstrømning på mer enn tre år i september da investorer søkte beskyttelse mot potensielle markedssjokk.

"Vi forventer at gull vil nå en syklisk topp når det er størst markedsbekymring for utsiktene for Fed-uavhengighet," skrev analytikere ved Macquarie Bank Ltd. i et notat datert 30.

Historisk kontekst: Gull stiger med globalt stress

Gullets bane har historisk sett gjenspeilet perioder med finansiell og politisk turbulens.

Metallet brøt først $1,000 per unse i kjølvannet av finanskrisen i 2008, krysset $2,000 under Covid-pandemien og nådde $3,000 i 2022 midt i handelsspenningene drevet av president Donald Trumps tollpolitikk.

Nå kommer gullets klatring forbi $4 000 på bakgrunn av det analytikere beskriver som et av de mest direkte angrepene på Feds autonomi på flere tiår.

President Trumps offentlige trusler mot styreleder Jerome Powell og bestrebelser for å avsette guvernør Lisa Cook har intensivert markedsspekulasjonene om at sentralbanken kan bli politisk føyelig.

En politisk svekket Fed kan levere lavere renter og potensielt fyre opp under inflasjonen – forhold som ofte beskrives som «Gullhår» for gullpriser. Metallet har en tendens til å gjøre det best når inflasjonsforventningene er høye og lånekostnadene holder seg lave.

Macquarie-analytikere la til at hvis en kompromittert Fed skulle gjøre «klare politiske feil», kan gullets ytelse styrke seg ytterligere.

Rallyet er på vei til å levere gullets beste årlige avkastning siden 1970-tallet, en periode da økende inflasjon og kollapsen av gullstandarden førte til en 15-dobling av verdien.

Sentralbankene fortsetter å drive etterspørselen

Sentralbanker har spilt en stadig mer fremtredende rolle i å støtte gullprisen.

Når de var nettoselgere, ble de konsekvente kjøpere etter den globale finanskrisen, med akkumuleringstempoet doblet seg etter 2022, da vestlige sanksjoner frøs Russlands valutareserver.

Denne hendelsen fikk flere nasjoner til å diversifisere reservene bort fra den amerikanske dollaren, da bekymringen vokste for at Washington kunne behandle utenlandske kreditorer mindre gunstig i krisetider.

"Forhøyede sentralbankkjøp er et strukturelt skifte i reserveforvaltningsatferd, og vi forventer ikke en reversering på kort sikt," sa Lina Thomas, råvarestrateg ved Goldman Sachs Group Inc., i et septembernotat.

«Vårt basisscenario antar at den nåværende trenden i offisiell sektorakkumulering fortsetter i ytterligere tre år,» la hun til.