Platinums historiske oppgang: optimisme eller skepsis til investorer?

Platina har vært vitne til en betydelig økning, og klatret over $200 siden midten av september til litt over $1,600 per troy unse.

Denne bemerkelsesverdige prisøkningen på 80 % gjør den til den kraftigste stigeren, ikke bare blant edle metaller, men på tvers av hele råvaresektoren, og kan potensielt overgå rekorden fra 2009 på en årlig økning på 56 %.

Historisk verdsettelse og kjøperinteresse

Mens momentumet vekker skepsis, kan det nåværende prisnivået «settes i perspektiv». En troy unse platina til litt over $1,600 er "bare" så dyrt som det var for 15 år siden.

Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank AG, bemerket:

"I historisk sammenligning med gull handles platina derfor fortsatt til en lav verdsettelse," la hun til.

Denne relativt lave verdsettelsen har tiltrukket seg to grupper kjøpere: ETF-investorer, som så betydelig tilstrømning i september, og smykkekjøpere.

I følge World Platinum Investment Council (WPIC) var etterspørselen etter kinesiske smykker i andre kvartal 137 % høyere enn et år tidligere, med investeringsetterspørselen etter barrer og mynter opp med 176 %.

Imidlertid har "momentumet allerede avtatt", noe som indikerer begrenset potensial for en bedring i etterspørselen etter smykker.

Forsyningsunderskudd og fremtidsutsikter

Platinamarkedet står overfor et forsyningsunderskudd for tredje år på rad.

Mens høyere priser generelt stimulerer til økt tilbud gjennom forbedret gruvelønnsomhet og resirkulering, er WPIC skeptisk til en betydelig utvidelse av gruvetilbudet.

Lambrecht uttalte: «Med dagens priser er 90 % av produksjonen allerede lønnsom, mens utviklingen av nye gruver er svært kapital- og tidkrevende.

Følgelig forventes gruveforsyningen å fortsette en liten nedgang på mellomlang sikt, med bare en moderat utvidelse i resirkuleringstilbudet som gir en liten dempende effekt.

Dempet behov og prognosejustering

På etterspørselssiden har høye priser en tendens til å dempe effekten. Substitusjonseffekten av palladium med platina vil sannsynligvis gradvis fases ut.

Mens etterspørselen etter bilindustrien er ganske prisuelastisk, er etterspørselen etter smykker priselastisk, men også påvirket av prisforholdet til gull, som for tiden støtter etterspørselen.

«Alt i alt er det lite som tyder på at økningen i prisen på platina alene er tilstrekkelig til å få til en trendreversering i det fundamentalt støttende miljøet med et fortsatt undertilbud,» sa Lambrecht.

Etter årets kraftige prisøkning vil imidlertid sjansene for bedre resultater sannsynligvis gradvis avta.

Commerzbank AG har hevet sin prognose for en troy unse platina ved utgangen av neste år til $1,700, opp fra tidligere $1,500.

Palladium

Palladiumprisene har økt betydelig med 44 % siden begynnelsen av året.

Palladium fortsetter imidlertid å underprestere sammenlignet med andre store edle metaller på grunn av svak etterspørsel de siste årene.

Dette tilskrives først og fremst en nedgang i bilindustriens salg, spesielt for forbrenningsmotorer.

I motsetning til platina, er palladiums etterspørsel uforholdsmessig påvirket av bilsektoren, noe som fører til en betydelig negativ innvirkning.

I mai spådde WPIC et overskudd av palladiummarkedet for det kommende året.

Etterspørselsutsiktene er marginalt oppjustert, hovedsakelig på grunn av den relativt lavere prisutviklingen på palladium mot platina. Følgelig spår WPIC nå at et tilbudsoverskudd vil oppstå først i 2028.

"Likevel er det klare tegn på en lettelse i palladiummarkedet, noe som bør begrense innhentingspotensialet for palladium," sa Lambrecht.

Den tyske banken forventer at palladiumprisene vil nå 1 350 dollar per unse innen utgangen av 2026, sammenlignet med den tidligere prognosen på 1 300 dollar per unse.